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基础化工行业深度分析：上半年业绩小幅增长，二季度环比进一步改善。2025 上半年基础化工行业收入利润小幅增长，行业景气呈现底部 复苏态势。2025 年上半年，中信基础化工行业实现总收入 13004.67 亿元，同比增长 4.70%，实现净利润 770.50 亿元，同比增长 0.40%。 2025 上半年基础化工行业收入，利润均呈小幅回升态势。与一季 报业绩相比，中报增长幅度略有下降。2025 年二季度，基础化工 行业的收入、利润同比有所下滑，环比继续改善。 2025 年上半年，基础化工 19 个子行业的营业收入同比实现增 长，15 个子行业净利润实现增长，呈现较大分化态势。受益于行 业供需格局优化、需求复苏等因素带来的景气提升，膜材料、氟化 工、农药、合成树脂、氯碱等行业净利润实现较快增长。2025 年 二季度，各子行业营收与净利润环比实现改善。

行业盈利能力保持稳定，毛利率环比连续改善。随着行业景气下行， 基础化工行业的毛利率、净利率自 2022 年以来持续下滑。2023 年 三季度以来，盈利能力下降幅度趋缓，行业景气底部企稳。2025 年第二季度，基础化工行业整体毛利率为 17.97%，净利率 6.16%， 毛利率连续三个季度环比提升。上半年子行业盈利能力整体分化， 氟化工、钾肥、合成树脂、氯碱和复合肥等子行业改善较大。

基础化工行业财务指标整体稳健，在建工程规模持续下行。2025 年第二季度，基础化工行业资产负债率总体稳定，经营现金流明显 改善。行业投资力度明显放缓，在建工程规模连续第三个季度出现 下降。行业的存货周转天数同比小幅提升。

河南省化工企业总体下滑，增速低于行业水平。2025 上半年与二 季度，河南省基础化工上市公司实现营收 385.99、187.38 亿元， 同比下滑 2.79%、2.86%；净利润 20.44、9.88 亿元，下滑 30.30%、 27.50%；毛利率分别为 17.08%和 16.96%，净利率分别为 5.49% 和 5.27%，整体弱于行业水平。