成都银行发展历程、优势来源与财报分析

从利润表科目来看，成都银行资产减值损失明显低于同业。

一、历史复盘：“天时地利人和”孕育强对公业务

结合总资产增速和ROE指标，可以将成都银行发展历程分为三个阶段：2016-2019 年为第一轮增长、由政信类和个人按揭贷款业务共同发力，2020年至今为第二轮增 长、政信类业务二次发力，整体资产质量稳健提升。

（1）2014-2015年：地区信用风险集中暴露，快速出清不良。2014-2015年，宏观 经济整体增速从高速转向中高速，四川省信用风险集中暴露，煤炭和钢铁等传统行 业的部分企业被迫关停、引发上下游产业链的连锁效应。成都银行快速反应，2014- 2016年核销及转出金额达27亿元，不良出清速度优先于四川地区银行同业。此后， 成都银行始终秉持“行稳致远”的风险理念，2019年以来不良率持续下降。

（2）2016-2019年：对公基建+零售按揭双轮驱动。对公业务方面，十年前成都地区 政信业务主要由全国性大行主导。自2016起，成都银行凭借“天时地利人和”三大发 展要素，以更深度的政府合作联动、更精细化的业务特色，将自身发展融入地方发 展大局，逐渐建立政信业务基本盘。①天时：2014-2015年四川省信用风险集中暴露， 成都银行率先完成不良出清；②地利：2015年后成都市基础设施建设力度显著加大， 为成都银行对公业务提供重要机遇；③人和：成都银行较早与政府建立紧密合作关 系，积极融入地方发展战略。以成都市政府创新的“拨改租”模式为例，该模式通过国 企借助市场化融资筹集资金建设、同时签订长期租用协议按约定支付租金，从而有 效联动政府部门、项目业主及银行等市场化融资机构。成都银行2015年9月切入该赛 道，发放贷款余额从2015年底的6亿元增加到2017H1的93亿元。 零售业务方面，2017年开始逐渐发力。2018年以前基于风险控制的考量，成都银行 重点发展安全性和盈利性兼具的个人按揭贷款业务，2018年正式提出“大零售”转型 战略，2019年进一步完善成“精细化、数字化、大零售”三大转型方向，显著加大对消 费贷款、经营贷款、信用卡等非按揭贷款的投放。

（3）2020年至今：对公基建业务为主，重要增长动力源于成渝双城经济圈的战略加 码。2020年1月中央财经委员会第六次会议首次提出成渝地区双城经济圈建设的重 大战略部署，2021年2月成渝地区首次和京津冀、长三角、粤港澳大湾区并列，成为 中国经济增长“第四极”，2021年10月发布《建设规划纲要》，2022年12月发布《市 场一体化建设行动方案》，2023年11月将发展范围推进至川南渝西地区，2024年提 出2025-2027年《标志性重大改革清单》，政策纵深不断推进。

二、优势来源：区位优势是基础，政信禀赋和专业性加持

1. 区位优势：充分受益于地区正向循环的发展红利

2013年至今成都地区进入发展新阶段，目前已形成了“高战略定位->人口虹吸->基建 升级->产业高端化->信贷增长”的正向循环，是成都银行快速拓展信贷业务的坚实基 础。2024年9月，国务院批复将成都定位为“四川省省会，西部地区重要的中心城市， 国家历史文化名城，国际性综合交通枢纽城市”，明确对其未来发展的指导方向。 区位方面，四川省地处西南腹地，处于长江经济带发展、西部大开发、西部陆海新 通道建设等多重国家战略的重要交汇点。航空上成功打造覆盖全球的双国际机场航 线网络格局。铁路上2013年以来持续拓展欧亚线路网络，据人民网数据，截止目前 成都累计开行3.2万列国际班列。其中作为中欧班列的首发城市和核心枢纽，据四川 省人民政府数据，截止目前成都累计开行中欧班列超1.9万列，联通境外城市126个； 公路上已成为西南地区最大的公路枢纽，是国家高速公路网与国道干线的重要交汇 点。 人口方面，2019年后成都市人口虹吸效应加速。结合常住人口数据来看，成都人口 虹吸效应显著，人口净流入显著高于周边地区。而2015年后，全国三大人口主要城 市和四川省均出现一定人口返流现象，只有成都市常住人口始终保持较好正增幅， 稳定的人口虹吸效应为其向超大城市迈进提供持续推动力。

产业方面，高端产业基础扎实，打破了长期以来东部城市对万亿产业俱乐部的垄断。 （1）从产业结构来看，成都市先进制造业占比较高，整体产业结构健康。成都市工 业以重工业为主，2023年占营业收入比重达78.7%。2023年，第二、第三产业生产 总值占比分别为28.9%、68.4%。目前拥有电子信息、装备制造、医药健康、新型材 料、绿色食品五大先进制造业，均已经建成千亿规模产业集群，2023年五大先进制 造业营业收入和资产规模分别占全市比重77.9%、70.0%。（2）从上市企业情况来 看，成都市2024年上市企业数量在类似体量GDP地区中排名靠后，制造业及交通运 输、仓储和邮政业上市企业数量相对较多。而大型企业分公司的入驻和规模以上工 业企业对整体需求起到一定补充作用，成都市规模以上工业企业数量超4000家，电 子信息产业汇聚华为、华虹、京东方等链主企业50余家。

2. 政信禀赋：当地国资委及历任管理层的协同赋能

成都银行深度绑定当地国资委。2020年6月前成都国资委仅对成都银行一家当地法 人银行控股，成都银行充分利用该资源发展政信业务。2020年6月成都国资委新增控 股成都农商行，2020年9月新增控股四川银行，国资委资源确有所分散，但早期独占 资源已经积累大量银政合作网络，中期视角下冲击相对有限。对比重庆地区，重庆 国资委在本世纪之初就开始同时参股当地三家法人银行，资源竞争更为激烈。 管理层普遍具备大行及本地银行工作背景，经验丰富。主要高管具备在四川省当地 企业、央行及四大行当地分行支行的丰富基层经验，能够为公司带来丰富当地信贷 资源。公司新任董事长黄建军拥有成都银行和成都农商行分支行的从业经验，行长 徐登义拥有建设银行和成都农商行分支行的从业经验。 历任管理层的前瞻布局及政府相关工作履历，为成都银行政信业务奠定基础。公司 建立政信业务基本盘阶段由董事长李捷先生领导，其任期自2013年9月至2017年， 李捷先生上任后通过财政存款合作、地方政府平台贷款等业务推动了成都银行从地 方性银行向上市金融机构的跨越，带领正处于IPO停滞期的成都银行顺利上市，同时 带领公司2015-2016年顺利出清不良走出危机。李捷先生历任成都市财政局处长、局 长、党组书记，相关工作经历为成都银行与当地财政部门合作奠定基础，当前成都 银行已经中标多个区政府财政局代管资金专户（包括金牛区、郫都区、新津区、新都 区、青白江区等）。王晖先生接任成都银行董事长后，更侧重市场化转型，逐步调整 资产结构。2025年9月王建军先生接任董事长。

3. 专业性优势：依托政信禀赋，打造长期竞争力

从财报数据来看，（1）公司对公贷款占总贷款比重明显高于城商行整体，且对公活 期存款占比较高，反映了成都银行多年来在政信业务深耕、获得量稳价优资金的优 势。（2）个人定期存款占比高于城商行整体，是成都银行作为市民银行、对当地居 民生活影响力的体现。 对公端，成都银行联动各区政府，获得量稳价优高质量资金。政府专项资金账户通 常沉淀大量财政存款，具有金额大、稳定性高、成本低等特点。近年来，成都银行接 连中标成都各区政府的专项资金账户，涵盖财政代管资金专户、案款专户、募集资 金专户、学校账户等多个领域，在成都地区的金融资源调配权逐渐增强。根据企查 查招投标数据，2025年7月15日，成都银行郫都支行成功中标郫都区财政局代管资金 专户代理银行项目，政信贷款优势持续加强。

个人端，成都银行始终坚定“亲民便民惠民”理念，依托与市民生活强关联业务打造 竞争优势。根据四川省银行业协会官方公众号，2017年，成都市新社会保障卡开始 发行，成都银行成为首批取得社保IC卡代发资格银行之一。成都银行创新推出“E 城 通”便民服务平台，积极推进互联网金融和社区银行建设，支持7*24小时办理公交乘 坐、工资代发、社保缴纳、煤气水电费缴纳和学费代收等基础金融业务，一站式解决 市民日常生活所需。截止2019年，“E 城通”已在超过180个营业大厅、80余个自助银 行和20个地铁站内自助区、近500个小区和近300家连锁超市完成平台终端布放，覆 盖近50万户居民，惠及人群达130万、占当年成都市常住人口8%。 依托对公和个人业务资源禀赋，成都银行持续修炼内功，在产品、营销、风险管理、 数字化转型等领域快速发展。（1）产品创新方面，据中国经济时报统计，公司首创 科技金融特色产品包括“科创贷”、“成长贷”、“股债通”、“新易贷”、“知识产权质押贷 款”等。（2）精准营销方面，2023年打造IP形象“蓉嘟嘟”，结合城市文化和节日节点 实际专属金融产品、半年内吸引1.5万家庭开卡。（3）稳健风控方面，2014-2015年 后公司始终秉持“行稳致远”的风险理念，行业专精风控体系有效赋能制造业细分领域 需求洞察与客户拓展、全流程数字化风控动态护航业务及运营管理、村镇银行改革 重组持续优化全行机构战略布局。（4）数字化转型方面，打造对公业务“1+3”管理中 台、实现客户触达能力与营销管理效率“双提升”，推出全新票据业务系统、实现业务 办理时长缩短80%。

三、财报分析：对公业务强势，信用风险低、负债成本低

从利润表科目来看，成都银行资产减值损失明显低于同业。25H1成都银行资产减值 损失占总资产0.36%，在上市城商行中明显偏低。拆解成都银行ROE发现，资产减 值损失对ROE负向影响的绝对水平明显低于可比同业，2024A、2025H1较城商行整 体分别低0.35pct、0.30pct。该优势与其强政信属性有关：通过复盘2024A城商行广 义基建贷款占总贷款比重和资产减值损失对ROE贡献绝对值，可以发现二者呈负相 关关系，是因为基建贷款通常和政府信用相关、信用风险和需要计提减值损失较低。

从资产负债结构来看，资产端以对公贷款为主、尤其侧重政信类业务。成都银行25H1 对公贷款占比80.1%，在17家上市城商行中排名第二。从对公贷款业务结构来看，前 三大占比行业分别为租赁和商务服务业（25H1占比49.5%），水利、环境和公共设 施管理业（25H1占比14.5%），批发和零售业（25H1占比8.4%），其中前两大行业 属于广义基建范围。公司25H1广义基建占总贷款比重54.3%，在上市城商行中排名 第一。负债端结构则相对均衡，且对公主要由活期贷款供给、零售主要由定期贷款 供给。 价格端，公司优势主要体现在负债成本，对公存款付息成本低于同业。2023A、2024A、 2025H1对公存款平均成本率较城商行整体分别低16bp、13bp、5bp，优势有所收窄。