风险偏好为何提升？

2024年以来随着存款利率持续下行，居民存款又转向银行理财、债券基金等低风险偏好资管产品，后续有望向二级债基、“固收+”理财、主动权益基金等更高风险偏好的资管产品迁徙。

经济处于不同发展阶段时，政府、企业、居民的行为有所不同，对应的金融机构扩张速度也有所不同。根据赛迪顾问预计，中国作为全球重要的机器人生产和消费国，各类型机器人产业规模预计在“十五五”期间大幅增长。机器人技术不断创新发展，智能化水平持续提升，融入大模型等技术，使机器人在感知、决策和执行任务方面更加智能。同时，仿生机器人成为创新焦点，“十五五”时期有望规模化应用，可用于复杂环境作业、服务劳动、帮扶特殊人群等场景。 Ø 工信部数据显示，截至去年9月底，我国人工智能核心产业规模接近6000亿元，相关企业超过4500家。今年中国人工智能产业将迎来爆发式增长，增速领跑全球。根据赛迪顾问预计，中国人工智能产业在未来10年将呈现出显著的增长趋势，并在全球市场中占据重要地位。

经过多年孵化，中国创新药的国际竞争力正在提升。2025年ASCO年会上中国创新药企共贡献73项口头报告，并首次有11项入选“最新突破摘要”（LBA）。此外，中国创新药企出海也正在加速，Licenseout数量和金额呈加速增长趋势。国内政策环境的持续改善：一方面，政策层面趋向保护创新药企利润空间，强化质量评估而非“唯低价论”；另一方面，药监局审评审批效率也有明显提升。Ø 在传统市场面临潮流扩散、增速放缓甚至萎缩的大环境下，新兴市场随潮流扩散反而不断放大。新消费热潮——珠宝、玩具、宠物与运动户外、茶饮等行业，成强势崛起之势。

本轮“反内卷”政策延续了供给侧结构调整的思路，但其目标更加聚焦于提升市场效率与治理低效竞争。从中央财经委员会会议到相关部委密集表态，反内卷已从行业倡议上升为国家层面的系统工程。 Ø 政策强调依法依规治理企业低价无序竞争、推动落后产能有序退出，并引导企业提升产品质量和竞争方式的良性化。从汽车、光伏、钢铁到电力、电商等多个领域，政策通过限产、自律、资本金比例限制等方式推动行业出清，并意在以此提升产业集中度和行业盈利能力。

新一轮“反内卷”与前两轮供给侧结构性改革既有异曲同工之处，又有新的战略定位，将温和推进中国过剩产能消解，以增量产能限制为主，同时通过升级优化存量产能推动中国制造向全球价值链高端跃升。 Ø 在“反内卷”因素催化下，大宗商品价格出现连续大涨，并传导至股票市场。

中国大陆：稳定币热潮也引发了国内舆论和政策探讨的变化。2025年6月，央行行长潘功胜在2025年陆家嘴论坛上表示，新兴技术在跨境支付领域加速应用。区块链和分布式账本等新兴技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展，实现了“支付即结算”。其后，国内关于稳定币的舆论导向逐渐转变，业内也开始认可稳定币“蓬勃发展”的潜力。 Ø 中国香港：8月1日，《稳定币条例》开始实施，遵循“相同业务、相同风险、相同规则”原则，旨在平衡金融创新与系统性风险，推动香港成为全球虚拟资产中心。