出口货运指标有何指向？

7 月以来，外贸货运量边际上行 8 个百分点，短期来看实际出口量或仍在改善。

市 场侧重从货运视角跟踪出口，其中港口集装箱吞吐量是指经由水路运进、出港区范围， 并经过装卸的集装箱数量。从货物的贸易性质看，港口吞吐量既包括外贸，也涵盖内 贸，但市场往往用该指标反映进出口情况。因此，剔除内贸货运量后构建的外贸货运 量与海关监管出口货运量走势更为一致；2025 年 7 月，外贸港口集装箱吞吐量同比上 行 8.9pct 至 6.9%，或预示短期实际出口量仍有改善。

结构上，中国至越南集装箱货运量同比回升至 60%以上高位，而至美国货运量 有所回落。从运输目的地看，7 月以来，中国至越南集装箱货运量整体大幅上行，同 比自月初的 11.8%冲高至 7 月 21 日的 68.9%。而至美国的集装箱货运量却自月初的 12.1%下行至 7 月 20 日的-7%。同时美国自中国的集装箱预定量也反映对美出口有 回落压力，通常美国自中国预订的集装箱数量领先中国对美出口 2-4 周，6 月下旬起， 美国自中国集装箱预定量同比保持在-16.9%水平。

价格层面看，CCFI 综合指数连续回落，其中美西航线运价降幅显著，但集装箱 运价与出口走势并非完全一致。市场普遍认为 CCFI 运价指数也可较好反映我国出口 景气度，7 月以来，CCFI 综合指数连续回落三周，较 6 月底下滑 4.8%。细分航线中， 美西、美东航线运价 7 月以来降幅显著，截至 7 月 18 日，两大航线运价指数分别较 6 月底回落 22.3%、19.4%。相比之下，南非、东西非等航线运价涨幅显著，环比分 别上行 15.1%、5%；东南亚航线运价表现也较稳定，环比-2.5%。由于集装箱运价 不仅与出口需求有关，还受集装箱运力、港口拥挤度等影响，运价与出口走势会有阶 段性背离；譬如 2024 年来集装箱运价“飙升”至 142.3%，而出口增速仅回升至 0.6%。

运价的相对变化能体现出口的国别结构转变，7 月以来东西非、东南亚航线运价 相对更高，也说明对新兴国家出口表现或好于对美出口。航线运价的相对变化，可剔 除供给等因素影响；数据上 CCFI 东南亚航线相对美西航线运价比值的同比与我国对 东盟出口相对美国出口比值的同比走势显著一致，CCFI 东西非航线相对美西航线运 价比值的同比与我国对撒哈拉以南国家出口相对美国出口比值的同比走势也较一致； 7 月 CCFI 东南亚航线相对美西航线运价、CCFI 东西非航线相对美西航线运价比值 的同比增量分别上行至 0.5、维持在 0.1，反映对东盟、撒哈拉以南等新兴国家的出 口可能也好于对美出口。