各行业反内卷政策推进情况如何？

鉴于当前政策举措推进情况，重点跟踪观察光伏行业、 钢铁行业、汽车行业和煤炭行业“反内卷”政策推进情况。

1. 汽车行业：行业自律为主，遏制价格竞争

目前汽车行业“反内卷”政策举措主要表现为行业自律为主，核心是避免价 格竞争，拖延账期等。主要举措，一是自律控制供应商账期，这是行业“反内卷” 的第一步。2024 年 6 月，国务院发布《保障中小企业款项支付条例》，要求大型 企业向中小企业采购时，付款周期不超过 60 天。目前这一标准已应用于汽车行 业，吉利、长安等 17 家车企宣布将供应商支付账期统一至 60 天内。我们理解， 这一举措背后或是避免车企为了价格竞争，拉长账款周期，导致产业链资金流转 效率下降，降低行业长期健康发展水平。二是禁止车企在海外市场低价倾销。如 头部企业自发组织，定期通报海外定价，约束恶性降价行为，违规者或面临银行 授信收紧等惩罚。三是规范投资，避免无序竞争。工信部曾指出“部分地方和企 业还存在盲目上马、重复建设新能源汽车项目情况”1。从汽车制造业产能利用率 来看，2025 年一季度为 71.9%，为近三年阶段性新低（2024 年 72.2%、2023 年 74.6%、2019 年 77.3%），亦低于一季度制造业产能利用率整体水平 74.1%。

2. 光伏行业：行业自律为主，控制产能

当前从去年 7 月以来，光伏行业“反内卷”政策持续升温，但目前光伏行业 以行业自律为主，尚未出台以去产能为量化 KPI 的政策文件。在以行业自律为主 的“反内卷”举措下，较为实际的行为是头部企业计划增大减产量，按照上海有 色网（SMM）消息，7 月起，预计头部企业本轮减产规模达到 30%，预计 7 月玻璃 供应量将减少至 45GW 左右。 行业自律下的减产协议最终能否全部兑现，仍有待进一步观察确认。从短期 来看，“反内卷”将给光伏产业带来短期阵痛，部分企业会出现减产停产和亏损 裁员等情况，对地方稳生产、稳就业和地方财政产生一定冲击，若无需求端刺激 相对冲，经济增长或面临一定波动压力，会考验地方政府的战略定力。去年 11 月，头部企业亦签署自律减产协议，未能改善行业“内卷式”竞争行为，最新一 轮光伏行业减产协议兑现效果有待进一步确认。根据中证金牛座报道，光伏企业亚玛顿表示，光伏玻璃行业减产的消息属实，产能加速出清，将有力促进行业后 续可持续健康发展；根据界面新闻报道，光伏玻璃龙头福莱特相关人员表示，不 太清楚相关内容，公司生产一切正常、满产满销；旗滨集团相关人士也在电话中 对界面新闻表示，不清楚相关内容，其在产的窑炉均正常运行。

若参考 2024 年 12 月行业自律检查检验，从光伏新增装机容量来看，并未 出现产能明显去化，但光伏相关产品价格出现阶段性回升。2024 年 12 月 6 日， 在 2024 年光伏行业年度大会期间，隆基、协鑫、晶科等数家光伏企业在中国光 伏行业协会的组织下，签订了自律公约，主要目的是控产。但 2024 年 12 月-2025 年 5 月，光伏新增装机容量保持上升态势，同比增速保持正增长，并未出现放缓。 但光伏行业综合价格指数（SPI）出现了阶段性回升，如多晶硅、硅片、组件、 电池片价格指数出现了近 5 个月的上涨，从 2024 年 12 月持续至 2025 年 4 月， 涨幅分别达到了 8.58%、15.28%、5.19%和 21.20%。 综上，目前光伏行业“反内卷”主要依靠行业自律，尚未出台以去产能为 KPI 的政策文件。按照最新行业自律协议消息，预计 7 月起，头部企业本轮减产规模 达到 30%，但最终兑现效果如何，仍有待进一步观察。参考 2024 年 12 月行业自 律减产经验，短期或面临稳生产、稳就业、稳增长等多因素制约，产能或未必显 著下降，但相关产品价格或因政策引导阶段性回暖，三季度或存在阶段性投资机 会。

3. 钢铁行业：行政指导+行业自律，控制产能

因经历 2016 年供给侧结构性改革，钢铁行业“反内卷”政策举措更为务实， 主要表现为行政指导+行业自律，行政指令和行业自律短期去产能，实现供需再 平衡。

在政策影响方面，我们理解，钢铁行业“反内卷”政策举措效果或较为明显， 三季度钢铁行业价格或出现阶段性持续回升。（1）在产能控制方面，2025 年钢铁 行业去产能力度大于 2024 年。2024 年，全国退出高炉 42 座，对应总炼铁产能 3471 万吨，多为 1000 立方以下的小型高炉。若 2025 年钢铁行业“反内卷”持续 推进，预计 5000 万吨减产计划将逐步兑现，落后产能进一步出清；（2）在价格 修复方面，螺纹钢价格或出现阶段性反弹，后续价格走势取决于供需再平衡后的 状态。2024 年，在“反内卷”政策驱动下，螺纹钢价格指数在 2024 年 8 月-2024 年10月期间出现较为明显反弹，价格回升持续近3个月时间，涨幅达到了20.47%。 若本轮钢铁行业“反内卷”持续推进，且力度不低于 2024 年情况下，预计螺纹 钢价格亦有望出现阶段性回升，值得期待；（3）在行业集中度方面，钢铁行业集 中度有望持续提升，或达到 60%左右。截至 2024 年末，钢铁行业 CR10 从 2021 年 的 41.4%提升至 2024 年 42%，2025 年预期目标为 60%，龙头主导市场定价权。