上汽集团出口与增长点在哪？

公司出口处于行业领先地位，预计未来仍将保持稳定 增长。

1.公司出口处于行业领先地位

上汽集团是中国汽车出口的领军企业之一，在 2016-2023 年连续 8 年成为中国车企出口销量冠军， 2022 年上汽在国内车企中率先实现出口销量破百万辆，在出口领域具备较强的先发优势。 2024 年、2025 年上半年上汽集团出口量被奇瑞汽车、比亚迪接连超越，上汽仍为出口第一梯队 企业。2024 年奇瑞汽车借助多品牌战略、本地化布局、性价比优势等，在俄罗斯、南美、中东等 主要市场继续发力，全年实现出口销量 114.4 万辆（中汽协口径），同比增长 24%，超越上汽集 团成为 2024 年出口销量冠军；上汽集团 2024 年出口销量出现同比下滑，排名下降至第二名，出 口销量仍大幅领先于奇瑞以外的其他车企。2025 年上半年奇瑞汽车出口销量同比整体微增，继续 位列国内车企出口量榜首；比亚迪以产能本土化和插混车型上新两大战略，在南美、欧洲、东南 亚等地区快速开拓市场，上半年出口销量同比增长近 1.3 倍，超越上汽集团成为 2025 年上半年出 口亚军；上汽集团2025年上半年出口销量整体维稳，排名下滑至第三位，上汽出口量与奇瑞、比 亚迪差距不大，大幅领先于其他车企，上汽集团仍然是出口第一梯队企业。

2. 出口已成为公司整体销量及盈利的重要组成部分

自2021年开启出海征程以来，上汽集团不断深耕国际经营体系建设、加快全球汽车产业链建设， 出口销量实现持续增长，2017-2023 年公司出口及海外销量由 17 万辆增长至 121 万辆，CAGR 达 38.7%； 2024 年公司出口及海外销量为 103.84 万辆，同比下降 14.1%，海外销量同比下降主要 原因为公司纯电车型出口销量受欧盟反补贴税影响出现较大幅度下滑。2025 年上半年公司出口及 海外销量为 49.41 万辆，同比增长 1.3%，在欧洲市场面临压力、海外市场竞争加剧等不利影响下， 公司以产品创新、技术创新积极破局，2025 年上半年海外销量实现维稳向上。 随着海外业务持续发展，上汽集团海外销量占比亦呈现逐年提升态势，2017 至 2020 年公司海外 销量占比由 2.5%稳步提升至 7.0%，2021-2023 年公司海外销量连续实现较快增长，海外销量占 比进入快速上升阶段，截至 2023 年公司海外销量占比提升至 24.1%；2024 年公司海外销量占比 进一步提升至 25.9%，出口已成为公司整体销量及盈利的重要组成部分。

随着公司海外战略 3.0——“Glocal”战略发布，海外新车型导入、新市场开拓持续推进，预计 2025 年起公司海外业务将重回增长轨道，预测 2025、2026 年公司出口及海外销量分别在 110、 130 万辆左右，同比分别增长 6%、18%左右。

上汽海外车型售价高于国内，高附加值车型持续导入。选取英国、泰国和墨西哥作为欧洲、东南 亚以及拉丁美洲市场代表，对上汽主要出口车型进行对比，公司海外汽车销售价格显著高于国内， 预计在覆盖汽车出口物流、营销成本后盈利能力将高于国内同当次车型。其次，公司出海产品附 加值提升亦将带动海外业绩增长。公司早期出海产品以燃油车为主，其中部分产品在海外热销但 在国内已经停产，相关车型国内外价差有限。2024 年下半年开始，公司在海外逐步推出 Cyberster、名爵 ES5、智己 LS6 等纯电产品，产品溢价高于以往车型，有望促进出海产品盈利 能力提升。据 Electrifying，名爵在 2024 年革新了英国车型序列，预计未来两年名爵将推出从全 新入门级小型电动车到高性能 GT 车型等一系列新车，尤其侧重中高端市场。英国市场变化是上 汽集团海外战略缩影，背后是中国新能源汽车产品力的提升，后续其他海外市场均有望导入公司 高附加值车型。 预计在出口价差及海外经营效率提升下，公司海外车型盈利能力将高于国内，出口增长以及附加 值较高车型导入将促进公司海外盈利能力提升。

3.预计混动新车型及拓展新区域将是未来出口主要增长点

从产品端上看，此前公司 MG 4 EV、MG ZS EV 等纯电车型在欧洲市场实现热销，但欧盟加征关 税使得公司纯电车型出口面临较大冲击，公司在困境中以技术创新破局，在欧洲市场推出多款新 混动产品，混动车型能够规避欧盟关税，且满足全球尤其是欧洲市场新能源转型需求。2025 年上 半年 MG 混动车型在欧洲市场广受欢迎，助力公司在欧洲市场实现销量逆势增长，预计混动车型 上新将成为公司在全球尤其是欧洲市场实现扩张的重要途径。从区域端上看，公司在南美、非洲、 东欧等地的布局相对薄弱、出口销量相对较低。近期公司通过导入新车型、举办品牌上市会、开 展本地化合作等方式加快在薄弱地区的布局，预计南美、非洲、东欧等新市场将为公司出口打开 新增长空间。

据乘联会口径，2024年自主品牌出口占上汽集团总出口销量比例约90%，其中名爵是上汽集团的 出口主力品牌，出口销量占比达 53%；上汽荣威、上汽通用五菱及旗下宝骏品牌出口销量占比分 别为 10%、6%、20%。合资品牌方面，上汽通用旗下别克及雪佛兰品牌合计出口销量占比约 10%，上汽大众基本无出口。

市场或担心欧盟征收电动汽车反补贴税将会对上汽集团出口造成深远影响，我们认为，反补贴税 是2024年上汽集团出口销量下滑的主要原因之一，但纯电动车出口下滑对上汽集团的边际影响在 2025 年起将逐步下降，且上汽集团能够通过混动新品弥补纯电销量缺口，预计欧盟反补贴税对 2025 年上汽集团出口影响相对可控。 公司 2024 年出口车型以燃油/混动车型为主，纯电车型较少。2024 年公司 MG 品牌出口主力车型 中，MG ZS、MG 3 两款销量超 10 万辆的车型具备燃油、混动两种动力类型，MG 5、MG 领航为 纯燃油车型，仅 MG 4、MG ZS EV 为纯电车型；其他品牌中，宝骏 310、宝骏 530、荣威 RX5、 昂科威 Plus、宝骏 510 等出口销量较高的车型均为燃油车型。

2024 年上汽集团纯电车型出口销量同比下滑。2023 年上汽集团主要纯电车型出口销量近 23 万辆， 主力纯电车型 MG 4 在 2023 年的出口销量达 13.9 万辆，占公司纯电出口销量比例近 60%，成为 2023 年欧洲市场紧凑型纯电车销量冠军及中国新能源车型出口冠军。2024 年受反补贴税影响， MG 4、MG EZS 两款主要出口欧洲市场的纯电车型销量同比大幅下滑 69%，两款车型 2024 年出 口销量合计较 2023 年下滑近 13 万辆，而五菱、宝骏品牌纯电车型主要出口印度及东南亚地区， 2024 年五菱、宝骏品牌纯电车型整体销量较 2023 年增长 63%。整体而言上汽集团 2024 年纯电 车型出口销量为 10.2 万辆，同比下降 54.9%，较 2023 年减少 12.5 万辆，纯电车型销量大幅下滑 成为公司 2024 年出口销量承压的主要原因之一。 2023 纯电车型出口销量占上汽集团总出口销量比例超过 20%，2024 年纯电车型出口销量占比已 降至 12%，预计 2025 年起纯电车型销量进一步下滑对公司的边际影响将较 2024 年大幅降低。

混动车型将助力公司抵御纯电车型出口下降风险。凭借前瞻布局和完整的产品矩阵，公司自 2024 年下半年起推出 MG 3 Hybrid+、MG ZS Hybrid+和 MG HS Hybrid+等多款不受反补贴税影响的混 动车型，抵御纯电车型下降压力；公司混动车型凭借高性价比、低使用成本及智能化优势迅速成 为欧洲市场的热门车型，以 MG ZS Hybrid+ 为例，其以低于 1.5 万欧元的价格切入雷诺 Clio 与达 契亚 Sandero 的价格区间，带动 MG ZS 在西班牙市场实现 5 月销量超 5300 辆，同比增长 114%。 2025 年 1-4 月公司混动车型在欧洲市场销量达 3.9 万辆，混动车型助力公司在 2025 年上半年实 现欧洲市场终端交付超 15 万辆，同比增长超 10%，稳居中国品牌销量榜首。

上汽出口布局集中于西欧、东南亚、南亚、中东等地区，在东欧、南美、非洲等地布局相对薄弱。 现阶段上汽集团已投产的海外制造基地均设在亚洲（泰国、印尼、印度、巴基斯坦），海外销售 公司主要分布在西欧（英国、法国、德国、西班牙、葡萄牙、意大利、荷兰等）、中东（阿联酋、 埃及）、巴基斯坦、印尼、澳大利亚、智利等地，整体而言公司在东欧、南美、非洲等地的布局 相对薄弱。从销量上看，据乘联会，上汽集团出口主要目的地为西欧、东南亚、中东、墨西哥、 印度、澳大利亚等，在俄罗斯、巴西、哈萨克斯坦、南非等国内车企重要出口国家的销量相对较 低。 预计上汽将积极加强其他地区布局，开拓海外新增长点。2024 年以来，上汽集团在非洲、南美、 拉丁美洲等地加快市场拓展：2024 年 12 月，上汽集团与埃及曼苏尔集团在新行政首都内阁总部 签署了战略合作技术协议，正式开启 MG 品牌在埃及本地生产组装项目；埃及工厂初期规划年产 能达 5 万辆，二期产能有望翻倍至 10 万辆，预计初期将生产新一代 MG5 车型，后续将导入更多 SUV 及新能源车型。2025 年 1 月，MG 品牌在南非约翰内斯堡举办品牌上市会，在南非市场推出 MG ZS、MG HS、MG Cyberster 三款新车；MG 已在南非建立了辐射全国的零部件配送中心，此 外还与 20 余家官方授权经销商合作，并计划在未来 2 年内增加更多经销商，预计南非将成为上汽 进一步开拓非洲市场的“桥头堡”。2025 年 6 月，上汽通用五菱向巴西出口首批 210 辆 E260S PLUS 整车，成为五菱新能源产品进军巴西市场的关键里程碑，后续将进一步推进新车型导入及 本地化合作。此外，据媒体报道，上汽计划在墨西哥建设制造工厂和研发中心，将墨西哥打造为 上汽集团和 MG 品牌在拉美地区扩张的基点。预计后续上汽将进一步加强在南美、非洲、东欧的 布局，为公司海外业务长远发展培育新增长点。