国网英大发展历程、管理团队与盈利能力分析

国家电网下属子公司，“金融+制造”双主业驱动。

1. 国家电网下属子公司，高管产业背景深厚

国网英大股份有限公司是国家电网有限公司旗下上市公司，“金融+先进制造”铸就 发展基调。公司前身为上海置信电气股份有限公司，2020 年 2 月 28 日完成重大资产重 组，注入信托、证券、期货等金融业务。公司控股股东为国网英大国际控股集团有限公 司，控股子公司包括英大国际信托有限公司、英大证券有限责任公司、国网英大碳资产管 理（上海）有限公司、上海置信智能电气有限公司。公司坚持“稳健、崇实、进取、善 成”，实行“金融+先进制造”运营，积极服务实体经济。2024 年公司实现营业总收入 112.88 亿元。 公司是国网英大国际控股集团有限公司子公司，同时也是国家电网有限公司孙公司。 英大集团成立于 2010 年 12 月，注册资本金为 1022 亿元，是国家电网公司全资子公司和金 融资产投资管理平台。 公司实控人为国务院国有资产监督管理委员会，国网属性较强。根据 2025 年一季报， 公司前五大股东分别为：国网英大国际控股集团有限公司（65.53%），国网电力科学研究 院有限公司（7.49%），上海置信（集团）有限公司（3.63%），上海置信电气工程安装有 限公司（1.70%），济南市能源投资有限责任公司（1.27%）。

公司管理团队产业背景深厚，具有丰富的就业经历和扎实的专业技能。董事长杨东伟 先生拥有博士学位，为正高级会计师，历任鲁能集团及国网上海市电力公司总会计师、党 委委员，现任国网英大董事长、党委书记，国家电网有限公司副总经济师，国网英大国际 控股集团有限公司董事长、党委书记，享受国务院特殊津贴。新任总经理乔发栋任公司董 事、总经理、党委副书记，国网英大国际控股集团有限公司党委委员，英大基金管理有限 公司董事长、党总支书记。

2.增资扩股布局多元金融，提升公司盈利能力

2019 年及以前，公司从事电工电气装备制造业板块业务，主要包括电气及新材料设 备、电力运维业务及低碳节能与工程服务。公司毛利率 2019 年仅为 13.81%。2019 年 12 月，公司开始资产重组布局多元金融业务。 2020 年，公司完成重大资产重组，以发行股份方式购买英大信托和英大证券（含英大 期货）股权，通过增资扩股控股英大保理。 2 月公司增资扩股购买英大信托和英大证券股权：2 月 28 日，公司完成发行股份购买 资产的股份登记，公司发行股份 39.6 亿股购买英大信托 73.49%的股权和英大证券 96.67% 的股权，交易价格为 144 亿元；公司总股本变更为 53 亿股，英大集团持有公司 59.83%股 权，成为公司控股股东。 5 月公司进一步对英大证券增资：公司完成非公开发行股份募集配套资金的股份登 记，发行股份 4.1 亿股，募集资金总额人民币 22 亿元用于对英大证券的增资；总股本变更 为 57 亿股，英大集团持有公司股权比例变更为 56%。7 月公司出资 1.2 亿元，英大信托出 资 0.4 亿元，增资完成后公司持有英大保理 56%股权，英大信托持有英大保理 19%股权。

英大信托：依托产业背景和股东实力，英大信托为电网企业提供灵活便捷的资金 资产管理服务；在全面发展传统信托业务的同时，大力开拓电网产业链等金融业 务，在清洁能源发电、供应链金融等领域具有优势地位。

英大证券：业务类型丰富，拥有证券经纪、自营、保荐、承销、资产管理、融资 融券、财务顾问、证券投资基金销售等多种业务资质，可为客户提供综合化、全 方位的金融服务。英大证券在能源电力行业深耕多年，长期为电网产业链上下游 及能源行业企业提供股权融资、债券融资、并购重组、投资咨询、资产管理和研 究咨询等多种金融服务，在电力能源领域积累了丰富的经验，形成了一定的业务 特色，行业影响力稳步提升。

2021-2024 年，公司营收从 95 亿元提升至 113 亿元，CAGR 达 6%；归母净利润从 15.0 亿元增长至 15.7 亿元，CAGR 达 1.6%。2024 年，公司实现营业总收入 112.88 亿元， 同比增长 3.60%，归属于上市公司股东的净利润 15.74 亿元，同比增长 15.39%。2024 年， 电工电气装备制造业务实现收入 73.51 亿元，同比增长 6.93%，毛利率 11.31%，同比2.9pct；金融业务实现收入 39.05 亿元，同比下降 2.04%，毛利率 65.49%，同比+2.5pct。

金融业务收入占比提高、稳定在 40%左右。公司 2020 年完成资产重组后，传统电力 装备业务合计营收占比由 2019 年 98%下降至 2020 年的 62%，而金融业务占营业总收入比 重约为 37%。2024 年，公司电力装备业务营收占比为 65%，金融业务营收占比达到 34%， 其中信托业务营收占比达到 26%。 金融业务大幅贡献利润，信托成为利润驱动。公司 2020 年归母净利润同比+23.43%至 11.76 亿元。2024 年，英大信托、英大证券净利润分别 17.76、1.76 亿元，占国网英大主要 控股参股公司合计净利润的比重分别为 84%、8%。

英大信托服务电网质效进一步提升。2024 年，公司大力开展专项支撑，落地“扶 困复产”专项信托 1,380 亿元，为川渝、湖北等特高压工程及农网改造工程提供专 项融资 253 亿元。英大信托营业收入、净利润分别位列行业第 3 名、第 4 名，较 上年提升 8 名、2 名。

英大证券围绕电力保供、能源转型和科技创新，稳健提升核心业务能力。2024 年 公司实现营业总收入 8.60 亿元，同比下降 25.64%，主要受债权投资利息收入下 降、期货基差贸易业务暂停所致；实现净利润 1.76 亿元，同比增长 64.43%，主 要系自营业务投资收益提升。

金融业务驱动公司盈利能力逐步提升。2020 年重大资产重组完成后，公司 ROE 基本 保持在 6%以上，较重组前有大幅提升。2024 年，公司 ROE 为 7.6%，同比+0.56pct。