隆鑫通用发展历程、股权结构及经营分析

公司是国内摩托车行业龙头企业，致力于构建智能制造、智慧运营和智享服务的 全场景产业生态。

目前公司业务涵盖摩托车及发动机业务、通用机械业务、新能 源及高端零部件等业务，公司产品主要包括两轮摩托车、三轮摩托车、摩托车发 动机、全地形车、通用机械和充电桩。公司聚焦于摩托车与通用机械业务，并先后布局无人机、新能源等产业领域。 1993 年，公司前身重庆隆鑫交通机械厂成立； 2005 年，公司开始与德国 BMW 公司合作； 2012 年 8 月，公司在上海证券交易所成功挂牌上市； 2013 年，公司与 BMW 合作大排量双缸发动机项目； 2014 年，公司合资成立珠海隆华直升机科技有限公司，进入无人机产业领域； 2015 年，公司与宝马签订整车战略合作协议； 2018 年，公司发布摩托车自主高端品牌 VOGE 无极； 2022 年，公司布局数字能源，并发布电动摩托车品牌“茵未 BICOSE”； 2023 年，公司摩托车产销量排名行业前两位，出口创汇位居行业榜首；通用机 械出口创汇位居行业前列； 2024 年 7 月，公司与宗申新智造、渝富资本签署《重整投资协议》，宗申新智造、 渝富资本将分别收购公司 24.55%和 15.52%的股份；12 月，相关手续完成，公 司控股股东由隆鑫控股变更为宗申新智造。

股权重整顺利完成，股权结构清晰。公司原控股股东为隆鑫控股，持股 50.07%， 实控人为涂建华。公司于 2021 年 9 月开始进入隆鑫系十三家企业的预重整；2024 年 7 月，公司与宗申动力的参股公司重庆宗申新智造科技有限公 司（简称“宗申新智造”）、渝富资本签署《重整投资协议》，宗申新智造、渝富资 本将分别收购公司 24.55%和 15.52%的股份签订《重整投资协议》；2024 年 12 月 23 日，证券过户完成，公司控股股东由隆鑫控股变更为宗申新智造，公司实 际控制人由涂建华先生变更为左宗申先生。

核心业务是摩托车及发动机业务和通机业务，2024 年营收同比高增。2024 年， 公司摩托车业务与通用机械制造业务分别实现营收 126.88 亿元、35.35 亿元， 营收占比分别达 76.01%、21.18%，是公司主要的收入来源。2024 年，公司实 现营业收入 168.22 亿元，同比增长 28.75%，主要原因系公司摩托车业务产品结 构优化及营业收入规模大幅增长。2025Q1，得益于摩托车业务的持续增长和通 用机械业务的复苏，公司实现营业收入 46.46 亿元，同比增长 40.98%。

公司产品销售以出口为主，内外销盈利能力稳定。公司内外销营收增长稳定，其 中海外营收占比超 60%。从盈利能力来看，公司海外销售毛利率稳定运行。2024 年，公司内销和出口营收分别达 58.38 亿元、108.54 亿元，同比分别增长 32.05%、 27.92%；内销毛利率为 16.77%，出口毛利率为 17.49%。

盈利能力显著改善。2021 年受原材料价格高涨、销售返利和计提商誉减值等因 素影响，公司盈利能力下滑。近三年已逐步改善，2024 年公司归母净利润 11.21 亿元，同比增长 92.19%，扣非归母净利润 10.96 亿元，同比增长 70.72%。伴 随着公司高附加值新产品的陆续推出贡献营收，公司销售毛利率及销售净利率稳 中向好，2025 年一季度销售毛利率为 18.08%、销售净利率 10.80%。

剔除汇兑后盈利能力依旧稳健。公司产品出口收入占公司整体收入比重超 60%， 汇兑损益波动较为明显。2024 年，公司汇兑收益为 0.77 亿元，占营收 0.46%； 剔除汇兑收益影响后的归母净利润为 10.44 亿元，同比增长 80.31%。

资本开支较为稳定。公司在建工程逐步减少，资本开支也较为稳定，没有大规模 投资扩产，稳健发展。

经营管控能力持续优化。公司持续投入产品研发，继续巩固“摩托车及发动机” 和“通用机械”两大传统主业的行业龙头地位，同时加快 “新能源”和“高端 零部件”等新兴业务的产业转型。2024 年，公司研发费用为 5.13 亿元，研发费 用率为 3.05%。2020 年以来，公司期间费用率维持稳定，成本管控能力进一步 增强。2024 年，公司销售费用率为 1.63%，管理费用率 3.54%，财务费用率为 -0.93%。