上市银行业绩、负债成本、非息收入及资产质量如何？

业绩改善趋势显现，2025一季度表现短期承压。

2024年上市银行业绩增速稳步改善。2024年，上市银行营业收入同比增长0.08%，拨备前利润同比下降 0.7%，归母净利润同比增长2.35%,均较前三季度有所改善;ROE平均为10.24%，同比下降0.56pct。单季度来看，202404上市银行营收、净利增速均达到2023年以来最优水平，对全年业绩表现形成有力支撑，分别同比增长3.78%、5.62%。拨备前利润同比增长5.15%，实现逐季改善。上市银行业绩边际修复，一方面主要受益于其他非息收入保持高增，并且利息净收入出现改善迹象，202404单季增速自2022年末以来首次回正;另一方面，中收降幅收窄，对业绩拖累有所减小。与此同时，拨备回冲仍对净利润形成反哺，但贡献有所下降，2024年减值损失同比下降5.97%，降幅小于前三季度。

202501上市银行营收和利润均转为负增长,其他非息业务收入波动对业绩的扰动明显。202501上市银行营业收入同比下降1.72%，拨备前利润同比下降2.15%，归母净利润同比下降 1.2%。季度公允价值变动损益受债市回调影响出现大幅波动，形成较多浮亏扰动，对上市银行业绩表现稳定性形成冲击。202501其他非息收入同比下降3.18%，其中公允价值变动损益为-420.17亿元，同比下降 274.01%。

细分板块来看，城商行业绩保持领先。2024年，城商行、农商行营收分别同比增长6.37%、3.5%，归母净利润分别同比增长7.27%、5.7%;国有行、股份行全年营收延续负增长，但降幅边际改善，分别同比下降 0.27%、1.31%，归母净利润增速低位提升，分别同比增长1.78%、1.8%。其中，2024Q4单季度，城商行营收增速大幅提升，同比增长14.58%。202501，城商行、农商行业绩保持正增，营收分别同比增长2.96%、0.21%，净利分别同比增长5.49%、4.77%;而国有行、股份行业绩下滑。

个股来看，江浙地区和山东地区优质区域行业绩延续稳健高增，2024年、202501均位于行业前列。2024年，瑞丰银行、西安银行、南京银行、常熟银行营收增速高于 10%;浦发银行、青岛银行、杭州银行、齐鲁银行、常熟银行归母净利润增速高于15%。202501，常熟银行、青岛银行、西安银行、民生银行、南京银行营收增速前，杭州银行、齐鲁银行、青岛银行归母净利润增速均保持在 15%以上。

利息净收入改善趋势延续，城商行表现继续优于同业。2024年，上市银行利息净收入同比下降2.1%，降幅较前三季度收窄，其中，202404单季实现同比正增1.32%，为 2022年末以来增速首次回正。202501，利息净收入同比下降1.65%，较2024年进一步改善。细分板块来看，城商行利息净收入增速持续改善，股份行和农商行于202501出现反转，国有行保持负增长且在一季度降幅扩大 2，预计受化债影响相对较大、规模净增长短期受到冲击，但财政发力、资本补充有望对后续信贷投放形成支撑。

负债成本优化成效显著,支撑银行息差进一步企稳。2024年末,上市银行净息差平均为1.61%,较 2023年末下降17BP，较2024H1仅下降3BP，降幅显著收窄主要得益于负债成本加速改善。具体来看， 2024年上市银行生息资产收益率平均为3.67%,较2023年末下降30BP，较2024H1下降11BP;付息负债成本率平均为2.13%，较2023年末下降14BP，较2024H1下降8BP。资产端收益降幅收窄和负债端成本降幅扩大形成共振助力息差企稳。其中，负债端成本改善的影响在加大并且在 2025年一季度延续。202501，测算上市银行净息差平均为1.49%，同比下降10BP，远小于去年同期。

细分板块来看，2024年，国有行、股份行、城商行、农商行息差分别同比下降15BP、19BP15BP、19BP，测算 202501分别同比下降14BP、8BP、7BP、16BP。个股来看，常熟银行、长沙银行、招商银行、南京银行、邮储银行息差保持在行业前列，其中，2024年常熟银行、长沙银行息差仍在 2%以上。

展望未来，货朵臌娼棋政策适度宽松环境下，利率下行趋势将延续，但政策组合拳之下银行息差的可控度在上升，负债端成本优化有望成为关键变量。5月国新办会议宣布降准50BP，释放流动性1万亿元，同时阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%调降为0%;政策利率下调10BP，预计带动LPR同步下行10BP，同时下调结构性货币政策工具利率25BP。测算降准降息综合影响银行息差-3.56至-3.38BP，总体影响可控，同时会议明确将通过利率自律机制引导商业银行下调存款利率，叠加到期重定价，加速负债端成本优化，缓解息差压力。

资产端嘍肌净棹貮郑续嶚Л慧鈎丿縠蒿誠对公强、零售弱格局,但零售贷款业务的空间正在逐步打开。受2024年信贷挤水分、弱需求和化债影响，上市银行信贷增速放缓，但出现了一些新的变化。截至2024年末，上市银行贷款余额同比增长7.88%，较 2023年末下降 3.3pct，其中，对公贷款仍为主要的增长驱动,上半年手工补息叫停虽导致增速收窄，但影响逐步减弱并于年末出现反转，同时零售贷款于四季度出现显著改善。截至 2024年末，对公、零售贷款分别同比增长9.71%、3.91%，增速分别较 2023年下降 6.37pct、1.17pct。202404,样本上市银行对公贷款结束 202403的负增长，实现同比多增3883亿元;零售贷款同比多增5741亿元,多家银行消费贷、信用卡和经营贷出现两位数增长。2025年一季度上市银行贷款增长好于去年同期，预计受益两重两新政策持续加码的驱动，同时重点领域贷款继续保持较高景气度。截至2025年3月末，上市银行贷款余额较年初增长 4.41%，重点领域方面，以建设银行为例，绿色、战略性新兴产业贷款分别较年初增长13.18%、17.14%。对等关税落地，外需走弱，提振消费政策力度加大，看好2025年银行零售贷款修复机遇。

细分板块来看，城商行信贷投放动能仍较强，2024年末贷款同比增长11.13%，2025年3月末较年初增长 6.8%，较去年同期提速。江浙成渝地区优质区域行信贷增速持续领跑行业。2024年成都银行、宁波银行、西安银行、杭州银行、瑞丰银行贷款同比增速均超 15%,202501,西安银行、宁波恧暝蓋陪凍投银鵇式行﹏殽牁骊、苏州银行、成都银行贷款较年初增长超8%。

负债端存款增长逐渐恢复,手工补息影响接近出清,2025年开门红期间表现较好。2024年末上市银行存款同比增长5.59%,增速较 2023年有所放缓,对公存款为主要拖累,同比增长 0.13%,而零售存款增长10.64%。2024年上半年整治手工补息对国有行、股份行对公存款影响较大，其中国有行全年对公存款同比下降 2.06%,但下半年影响已逐渐消化，2024年末国有行和股份行对公存款合计同比下降 0.9%，降幅较 2024H1收窄。2025年3月末，上市银行存款较年初增长 5.18%,好于去年同期表现。其中，城商行、农商行、股份行存款增速均较去年同期提升，分别较年初增长8.71%、5.07%、3.7%。

零售存款增速偏优预计来自居民定期存款的贡献，而存款定期化程度仍在上升，但久期预计实现改善，进一步助力负债端成本优化。2024年末定期存款占比较2023年上升1.59pct至58.93%。期限结构方面、2024年上市银行1年期以内定期存款占比34.34%，同比上升2.71pct，而1年期及以上定期存款占比 24.11%，同比下降0.43pct;其中，农商行1年期以上定存占比下降最明显。2024年下降2.98pct至29.6%。

2024年，上市银行非息收入同比增长6.71%,增速实现逐季改善，但202501非息收入由正转负，同比下降1.87%，主要受公允价值变动损益波动影响，而中收表现则逐步改善。具体来看:

中收延续边际修复趋势。2024年末,上市银行中收同比下降9.38%,降幅较前三季度有所收窄。2025Q1改善幅度扩大，同比微降0.72%，同时，中收占比由2024年末的 12.15%上升 3.52pct至15.67%。细分板块来看，202501，城商行、农商行中收增速重回正区间，分别同比增长 10.32%4.66%。个股来看，2025Q1有20家上市银行中收实现同比正增，北京银行、苏州银行、杭州银行等银行增速均超过 20%。

其他非息持续贡献银行业绩，202501出现短期波动。2024年末，上市银行其他非息收入同比增长 25.76%,全年保持稳定高增,成为银行业绩增长的重要来源。2025Q1,受债券市场波动影响,其他非息收入同比下降3.18%。具体来看，投资收益表现相对稳定。2024年、202501，上市银行投资收益分别同比增长 20.32%、26.1%;公允价值变动损益波动较大，一季度下滑明显，2024年和 202501分别同比增长140.84%、下降274.01%。细分板块来看，各类银行的非息收入增速均有下滑，国有行表现相对较好，预计与配置盘占比较高、投资收益相对稳定有关。2024年，国有行其他非息收入同比增长22.93%;2025Q1同比保持正增12.85%。2024年、2025年3月末，国有行配置盘金融投资分别占总资产的18.75%、18.44%，持续高于上市银行平均水平。

2024年末，上市银行不良贷款率为1.16%,同比下降1BP,关注类贷款占比 1.82%，同比上升1BP，逾期率1.64%，同比上升8BP。2025年3月，上市银行不良率1.16%，与年初持平。2024年，上市银行拨备覆盖率同比下降13.89pct至295.59%，202501继续下降7.87pct至 282.72%。各板块来看，农商行资产质量整体保持行业领先。个股层面，江浙成渝地区优质城农商行资产质量继续位于行业前列，成都银行、常熟银行、杭州银行、宁波银行、无锡银行不良率低于0.8%，杭州银行、常熟银行、成都银行等7家银行拨备覆盖率高于400%。

具体到各类资产:(1)对公贷款资产质量出现实质性改善。19家样本银行数据显示，2024年末对公贷款不良率同比下降14BP至1.31%,不良贷款余额同比下降3.7%,预计化债对资产质量的改善成效显现。(2)零售贷款不良风险加速暴露，经营贷尤为明显。28家样本银行数据显示，2024年末零售贷款不良率同比上升23BP至1.44%，延续自2021年以来的上升趋势，预计主要受部分个体业主现金流状况不佳,以及居民就业困难仍存、收入增长较缓,零售客户还款能力较弱的影响。其中，个人消费贷、经营贷、按揭贷款不良率分别为1.37%、1.89%、0.78%，分别同比上升7BP41BP、22BP

展望未来，对公领域，房地产、地方政府债务重点领域风险化解持续推进，银行相关风险敞口有望继续压降，资产质量将进一步改善;零售领域，随着稳就业、促进居民增收等政策逐步落地.零售信贷