新易盛经营表现如何？

2024 年以来业绩实现大幅增长。

成都新易盛通信技术股份有限公司 2008 年成立于中国成都，并于 2010 年被认证为国家高 新技术企业，是领先的光模块解决方案与服务提供商。公司产品可广泛应用于数据中心、 电信网络（FTTx、LTE 和传输）、安全监控以及智能电网等 ICT 行业。公司拥有 3000 多种 产品，严格遵从 TUV、CE、 UL、 FCC、FDA、RoHS、REACH 和 EMC 等国际标准，产品已服 务于来自全球 60 多个国家和地区的超过 300 家客户。2016 年，新易盛在深圳成功上市。 公司致力于围绕主业实施垂直整合，实现光器件芯片制造、光器件芯片封装、光器件封装 和光模块制造环节全覆盖，抓住 5G 及数据中心市场良好的发展机会，开拓国内外市场， 加强与主流通信设备制造商、经销商合作，实现公司产品升级转型，成为光通信模块、组 件和子系统的核心供应商。

2019-2022 年间公司营业收入及归母净利润维持较高增速，营业收入由 11.65 亿元增长至 33.11 亿元，归母净利润由 2.13 亿元增长至 9.04 亿元。2023 年公司业绩有所回落，主要 系电信市场业务需求短期承压。2024 年前三季度，受益于海外大客户需求强劲、高速率光 模块需求快速增长，公司实现营业收入 51.30 亿元，同比增长 145.82%；实现归母净利润 16.46 亿元，同比增长 283.20%。1 月 20 日公司发布 2024 年度业绩预告，预计实现归母 净利润 28.0-30.5 亿元，同比增长 306.8%-343.1%。2025 年随着海外光模块需求迭代至 1.6T，LPO/硅光等新技术不断推进，预计公司业绩增速仍将处于高位。

公司主要产品分为点对点光模块、PON 光模块和组件，其中点对点光模块为最核心业务， 占比超过 90%。2023 年点对点光模块营收占总营收的 97.84%。毛利率方面，2019-2023 年 间，公司点对点光模块毛利率受行业周期影响呈现一定波动。2024 年 H1，受益于高速率 光模块产品需求激增，点对点光模块产品毛利率大幅提升，从 2023 年的 31.03%提升至 43.36%。PON 光模块和组件产品营收占比较小，毛利率呈现一定波动。

2019-2023 年间，公司毛利率和净利率均呈现一定的波动性，公司具有较强的成本控制能 力和市场竞争力，毛利率和净利率总体保持在较高水平。受益于高毛利率的 400G/800G 高 速率光模块产品需求旺盛，2024 年前三季度公司毛利率已提升至 42.34%，净利率提升至 32.08%。公司注重成本管控与效率提升，费用管控良好，销售费用率与管理费用率整体维 持在较低水平，2022-2024 年前三季度呈现下降趋势，预计未来随着公司营收规模大幅提 升，费用率有望进一步下行。

从毛利率情况看，公司盈利能力领先于可比公司。主要原因为公司部分成本占比较高原材 料为自加工而非外采模式，如采购或领用自行加工的 TO-CAN 后自行加工成 BOSA、ROSA、 TOSA(光器件封装环节)，体现出公司良好的成本管控能力。2024 年前三季度，受益于高速 率光模块产品出货量大幅增长，公司毛利率抬升明显，显著高于可比公司。

2019-2023 年，公司经营活动现金流量净额持续为正，且逐年增长，体现了良好的经营质 量。2023 年公司经营活动产生的现金流净额为 12.46 亿元，超过 2023 年公司净利润数值。 2024 年前三季度公司经营活动产生的现金流净额同比下降 67.56%，主要为公司购买原材 料等货款及支付各项税费增加。

2024 年 5 月 1 日，公司发布《成都新易盛通信技术股份有限公司向不特定对象发行可转 换公司债券预案》公告，计划向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过 188,000.00 万元。可转换公司债券按面值发行，每张面值为人民币 100.00 元，期限为 自发行之日起六年，主要用于成都及泰国地区高速率光模块项目。

公司收入增速与归母净利润增速高于行业平均。2024 年前三季度受益于海外光模块需求 爆发式增长，公司业绩实现快速增长，收入增速达 145.82%，归母净利润增速达 283.20%； 光模块板块公司平均收入增速为 48.52%，归母净利润增速为 104.42%。

公司海外业务占比高，盈利能力强，盈利质量高于行业平均。2024 年前三季度公司净资产 收益率达 26.23%，显著高于光模块行业整体的 12.09%；公司总资产净利率达 20.24%，显 著高于光模块行业整体的 8.07%。