英科医疗主要产品、股权架构及财务分析

全球丁腈手套行业龙头企业。

1、 公司介绍：以一次性手套为核心，充分发挥公司综合竞争优势

英科医疗科技股份有限公司成立于 2009 年，2017 年在深交所挂牌上市。一次 性手套是其核心业务，在中国及全球市场市占率领先。英科医疗凭借创新的自动化 生产设施、专业技术和先进制作工艺，筑建显著成本优势。在研发能力、生产设施、 产能规模、资本实力、供应链管理、营销网络及品牌方面亦均有竞争力，已做好进 一步加强在一次性手套行业领导地位的准备，矢志成为全球个人防护装备行业中最 具竞争力的公司。

英科医疗是一家综合型医疗护理产品供应商，主营医疗耗材、康养器械、理疗 护理三大板块，主要产品包括一次性手套、轮椅、冷热敷、电极片等，广泛应用于 医疗机构、养老护理机构及家庭日用等领域。英科医疗在安徽淮北、安徽安庆、江 西九江、山东潍坊、江苏镇江和山东淄博拥有六大生产基地，产品出口到美洲、欧 洲、亚洲、非洲和大洋洲的 120 多个国家和地区，服务超过 10,000 家客户。

2、 股权架构：控股人对公司掌控力强，管理层行业经验丰富

公司股权结构清晰，大股东对公司掌控能力强。截至 2025 年 2 月，前十大股东 中实际控股人、最终受益人刘方毅先生持有公司 35.86%的股份，对公司有较强的控 制权，有利于公司稳定持续经营与发展。其余股东为大型机构投资者，提升了公司 的市场影响力和资本运作能力。

公司管理层行业经验丰富。公司的创始人兼董事长刘方毅先生自 90 年代初开始 一直从事一次性手套等防护产品、轮椅等护理产品的国际贸易业务，有 30 余年的行 业沉淀。其行业专业知识、战略目光及强大的执行能力引领了公司的业务增长。此 外，刘方毅先生带领着一支敬业的中高级管理层团队，其中大多数成员在公司任职 超过 10 年，具备丰富的行业经验，持续不断地追求卓越。公司内部已建立精细化管 理体系，并不断鼓励创新和提升效率丰富，储备深厚，带领公司不断革新，砥砺前 进。

3、 核心财务数据：2024Q1-Q3 营业收入和利润恢复快速增长

2023 年公司营业总收入达到 69.19 亿，同比增长 4.61%，相较 2019 年收入规模 扩大三倍多，公司归母净利润达到 3.83 亿，同比减少-39.12%，相较 2019 年利润体 量亦翻倍有余。公司 2024Q1-Q3 实现营业收入 70.98 亿元，同比增长 40.79%；实现 归母净利润 6.87 亿元，同比增长 107.79%。

公司产品中医疗防护类营业收入占比较高。近年来英科医疗快速扩充手套产能， 升级生产装备，已成为一次性手套行业的全球领导者。截至 2023 年期末，公司一次 性非乳胶手套的年化产能达到 790 亿只，其中一次性丁腈手套年化产能为 480 亿只， 一次性 PVC 手套年化产能为 310 亿只。自 2020 年年初以来，一次性手套行业市场 需求快速增长，随着公众卫生意识的提升以及一次性手套使用的日益广泛，未来全 球一次性手套市场将持续扩大，公司已在中国及全球市场取得了领先地位。 2023 年康复护理系列等产品营业收入占比达到 10.68%，说明公司在以医疗防护 类产品为主的同时，进一步地丰富自身产品组合。就毛利率而言，医疗防护类毛利率与总体毛利率接近。2024H1 医疗防护类产品随产品单价逐渐回暖毛利率逐渐回升。 其毛利率为 21.87%，康复护理系列产品随规模上升和产品结构优化，其毛利率亦稳 中有升，其 2024H1 毛利率为 17.96%。

公司的整体费用率维持稳定。2019-2023 年费用率为：15%、8%、8%、4%、10%， 整体维持稳定。2020 年手套市场需求激增，而 2021 年全球多家手套企业进行了一定 幅度的产能扩张，加之多项防疫手段持续推进，使得市场短期的极端紧张供需关系 得到缓解，2022 年市场出现阶段性供过于求的局面，2023 年市场处于去库存阶段， 公司收入回归到相对正常水平，管理、研发和销售费用率亦回归到正常水平， 2020-2021 年公司账上利润积累带来了一定的财务收益。 研发投入持续增长，研发团队不断壮大。截止 2023 年期末，研发支出总额占营 业收入比例为 4.1%；同时研发人员数量增长较快，2019-2023 年的研发人员数量为： 360、714、1149、952、972。公司在自动化生产线的自主研发与设计方面积累了丰 富经验，显著减少了劳动力和能源消耗，并且能够生产医疗级手套。公司的标准丁 腈手套生产线长度超过 1.6 公里，配备约 500 个控制点，确保高效稳定的生产和低能 耗，同时保持高质量的产品。此外，公司精密的 DCS 系统实现了生产过程中的自动 温控和液位控制，大大提高了生产效率和产品质量。根据生产现场的温度、湿度以 及生产线的运行状态，生产过程能够得到精确控制。2023 年期间，公司手套产品的 良品率保持在 99%以上。

公司总资产、存货和应收账款周转率回归正常水平，2023 年公司存货周转天数 维持在 65 天，相对蓝帆医疗、中红医疗、迈瑞医疗等存货周转速度较快，存货管理 效率较高。

流动资产储备充足，并持续增加固定资产投入以扩大茶能。手套行业是一个资 本密集型行业。大规模建设手套工厂需要大量资金，通常投资规模在 10 亿元人民币 以上，投产周期为 12 至 18 个月。公司 2024Q1-Q3 期末现金及现金等价物 51.48 亿 元，同比下降 22.23%；同时固定资产及长期资产持续投入，2023 年达到 14.39 亿元， 2024Q1-Q3 达到 12.12 亿元，同比增长 58.48%。公司在 2020 年和 2021 年的优异业 绩为其积累了充足的资本，且依托上市公司平台，拥有畅通的融资渠道，能够根据 市场需求快速扩大产能。从行业现状来看，高额的投资成本和较长的建设周期对新 进入者构成了资本壁垒。需要长期高额投资才能产生收益，这使得公司在未来的竞 争中能够长期保持优势地位。