英科医疗主要产品、管理层及业绩分析

英科医疗一次性手套业务在行业中有着显著的领先优势。

1.公司成立三十一载，是中国最大及全球领先的一次性手套供应商

英科医疗聚焦医疗耗材、康养器械、理疗护理三大核心领域。公司成立于 1993 年，总部 设在山东淄博，主营业务涵盖医疗耗材、康养器械、理疗护理三大板块，主要产品包括一次性 手套、轮椅、冷热敷、电极片等多种类型的护理产品，产品广泛应用于医疗机构、养老护理机 构、家庭日用及其他相关行业。英科医疗主要产品远销美洲、欧洲、亚洲、非洲、大洋洲的 120 多个国家和地区，在全球范围内服务超 10000 家客户。经过多年的发展，公司已成为中国最大 及全球领先的一次性手套供应商。公司于 2017 年 7 月在深圳证券交易所创业板上市。

2.公司核心管理层专业知识充足，具备战略目光，引领着公司业务增长

公司董事长专业知识充足战略前瞻，引领着公司业务增长。公司第一大股东是董事长刘方 毅先生，也是公司实际控制人。刘方毅先生自 90 年代初开始一直从事一次性手套等防护产品、 轮椅等护理产品的国际贸易业务，有 30 余年的行业沉淀。刘方毅先生于创立本公司前在美国 从事手套业务，对手套行业发展趋势把握精准，大客户营销成果显著。刘方毅先生曾获得众多 殊荣和奖项，包括于 2016 年被上海市人力资源和社会保障局评为“上海领军人才”、于 2017 年 被科技部评为“创新创业人才”、于 2020 年被中国品牌节评为“中国十大品牌年度人物”及于 2020 年被《中国新闻周刊》评为“年度行业创新者”。除了英科医疗以外，刘方毅先生控股的英科再 生于 2021 年 7 月 9 日在上海证券交易所科创板上市。

董事长刘方毅先生持有英科医疗 35.76%的股份。截止至 2024 年 4 月 24 日，刘方毅先生 持有公司 35.25%的股份，为公司控股股东和实际控制人。且根据公司 2024 年 5 月 14 日公告， 刘方毅先生成功通过集中竞价交易方式累计增持公司股份，增持后刘方毅先生持有公司 35.76% 的股份。

3.受市场阶段性供过于求的影响，2023 年手套行业和公司业绩承压，2024 年有 望迎来业绩拐点

2023 年公司业绩相对承压，2024 年公司有望迎来业绩拐点。2023 年公司实现营业收入 69.19 亿元，较上年同期增长 4.61%；归属于上市公司股东的净利润 3.83 亿元，较上年同期 下降 39.12%。我们认为亏损原因系由于一次性医用手套行业 2020-2021 年的产能迅速扩张， 而需求逐渐回归稳态，市场出现阶段性供过于求的局面。2023 年上半年市场仍处于产能出清 阶段，导致手套价格仍处于历史低位，全行业出现普遍亏损所致。2024 年公司逐步迎来反转， Q1 公司实现营业收入 22.03 亿元，同比增长 40.06%；公司归母净利润 2.38 亿元，同比增长 255.63%； 2024 年 Q1 公司扣非归母净利润 1.61 亿元，同比增长 194.63%。

公司季度数据环比改善，业绩拐点逐渐清晰。2024 年 7 月公司发布业绩预告，经过公司 财务部门初步测算，预计 2024 年上半年归母 5.5 亿元—6.2 亿元（同比增长 88%—111%），上 半年扣非 4.5 亿元—5.2 亿元（同比增长 164%—205%）；据此计算，2024Q2 归母 3.1 亿元— 3.8 亿元，2024Q2 扣非 2.9 亿元—3.6 亿元。 （1）去库存，满开工。从 2023 年下半年开始，行业下游积压的库存已进入消化尾声阶 段，高成本产能及老旧产能出清效果显现，行业供给端集中度提升，行业整体产能利用率普遍 提升，供需关系呈逐步回归平衡趋势。报告期内，公司产能利用率达 100%，一次性丁腈手套 及一次性 PVC 手套的销售均价较去年同期均有所提升。 （2）提线速、降能耗。公司持续开展生产线技术升级，通过提升线速、降低能耗等措施， 进一步降低产品生产成本，提升盈利水平。 （3）汇兑正向影响。公司主要销售收入来源于海外，且来自海外的收入主要以美元为结 算货币，汇率波动将影响公司的汇兑损益，也将直接影响公司出口产品的销售定价。2024 年 上半年，美元升值对公司业绩带来了正向影响。

盈利能力上，公司毛利率和净利率大幅度提升。公司 2024 年 Q1 毛利率为 20.65%，同比 上升 12.97 pct；公司 2024 年 Q1 净利率为 10.92%，同比上升 20.25 pct。 在费用率方面，公司整体费用率略有下降。2024 年 Q1 公司主要费用率 10.16%，同比下降 0.18 pct。其中销售费用率 3.08%，同比下降 0.56 pct；管理费用率 5.36%，同比下降 1.67 pct；研发费用率 3.84%，同比下降 0.26 pct；财务费用率-2.12%，同比增长 2.31 pct。