工业气体分类、产业链、供应模式及市场空间分析

现代工业的基础原料。

工业气体指工业生产制造中常温常压下呈气态产品，是现代工业的基础原材料。根据国家统计局制定的《国民经济行业分类与代码》，我国将工业气体行业归入化工行业的“其他基础化学原料制造”类别(国统局代码C619)。因其被广泛应用于半导体、光纤通信、光伏、新能源等领域。且在高端制造、食品、冶金等多个基础行业发挥着重要作用，工业气体享有“工业的血液”之称。根据制备方式及应用领域的不同，工业气体可分为大宗气体和特种气体。大宗气体指纯度要求低于 5N,产品产销量大的工业气体，根据制备方式的不同又可分为包括氧、氮、氩等的空分气体及乙炔、二氧化碳等合成气体。特种气体指被应用于特定领域，对纯度、品种、性质有特殊要求的工业气体，根据应用领域的不同可分为标准气体、医疗气体、激光气体、电子特气、食品气体和电光源气体六类。

工业气体产业链上游为原材料、设备及能源，不同种类气体生产所需原材料成本各异。空分气体的原材料主要为空气及工业废气，原材料成本较低;合成气体依靠化学产品进行反应合成，特种气体则需外购工业气体和化学产品制得，二者所需原材料成本相对高。上游设备涵盖生产设备、储存设备、运输设备，设备的技术性能和效率对工业气体的产量与质量有直接影响，目前较有代表性的设备企业包括福斯达、杭氧股份、内蒙一机等。此外，生产能源的消耗在上游成本中占比同样较为突出，水电能源和化石能源成本在气体生产运输环节的成本占比约为1/3，其中生产环节大量消耗水电能源，运输环节则集中于化石能源需求。

产业链中游主要为制气供气企业，市场形呈现寡头竞争格局，外企占过半市场份额。目前我国工业气体制气市场仍有较大外资占比，林德集团、液化空气、空气化工、日本酵素等外企占据市场份额 55.7%;国内制气行业起步较晚，相较于国外头部企业，我国气体公司仍有缺乏研发能力、同质化严重等问题,市场占比不及头部外企。政策及技术创新推动下，杭氧股份、气体动力为代表的国内企业持续追赶，在零售新兴行业应用领域迅速成长，有望逐步实现国产替代。

下游应用行业多元化，新兴产业市场具成长性。工业气体广泛应用于传统行业和新兴行业中大宗客户对工业气体的需求仍集中于钢铁、石油化工、煤化工等传统工业领域，同时电子半导体品和新能源等行业的发展推动工业气体下游应用中新兴行业占比逐步提升。且由于下游客户往往对工业气体具有刚性需求，气体公司在与下游企业的谈判中能够保持较强的议价权，使得自身利润维持稳定水平。

专业供应商外包供气市场占比呈上升趋势，新兴市场带动气体零售市场增长。工业气体经营模式可分为自建设备供气和外包供气，外包供气又可分为零售市场的液态气体和管道气体以及现场制气市场的瓶装气体三种供气模式。相较于自建设备供气，外包供气在运营成本、财务成本、供气稳定性及资源利用效率等方面具备优势，目前我国工业气体市场以外包供气为主，且外包供气占总市场比率逐年增长，预计至2025年有望达到64.8%。受益于新能源、半导体、新材料等行业的发展,小批量气体用户需求持续提升，新兴行业对气体品种的个性化需求促进了零售市场的扩张。

(1)国内工业气体市场空间较大，规模稳定增长。工业气体市场规模逐年提升，行业成长潜力大。我国工业气体行业起步晚，但在政策支持、高新技术发展与工业需求扩张的影响下行业发展迅速,2020年我国取代美国成为全球最大的工业气体市场。2022年以来，我国工业气体市场规模增长率持续保持在9%以上，增速高于全球平均水平预计2024年我国工业气体市场规模将由2022年的1964亿元增长至2381亿元，占全球市场份额从 19.18%扩大至20.19%。随着我国进入高质量发展新常态，工业平稳发展，工业气体市场由快速增长逐步过渡至稳步增长、生产格局优化的阶段，到2026年我国工业气体市场规模有望增长达到2842亿元，同比增速9.01%，占全球市场份额约21.37%。

(2)气体最价顺周期波动，价格处于低位区域。以氧气、氮气、氩气为代表的工业气体价格均处在近年来价格低点。尽管相较于2023年的气价情况，今年上半年大宗气体价格略微有所回升，但下半年气体均价持续跌落，今年11月我国氧气、氮气的月均价格跌破400元/吨，氩气出厂价也仅为423元/吨，均处在近4年来的月均价格底部区间。目前大宗气体市场价格整体表现疲软，期待未来制造业复苏推动工业气体需求回升，为气价带来新增长拐点。