电动车行情复盘

波澜壮阔三部曲。

1.电动车行情三部曲：从主题到兑现，投资分化

电动车行情的三部曲： 1）2010-2014年0-1纯主题投资：消息催化，涨幅空间1倍，沾边普涨（电池电机电控充电桩）； 2）2015-2017年1-10初期放量行情：政策推动放量，涨幅2-3倍，供应紧缺环节领涨（电池、资源和材料）； 3）2019底-2021年底10-N确定性放量大行情：车型推动放量，涨幅10倍，格局好、壁垒高的龙头成长为大市 值公司（电池、材料、核心零部件）；

2.2010年：十城千辆，开始主题投资，沾边普涨

2010年第一次纯主题炒作：2010年初科技部万钢部长表明支持新能源车的发展，提出十城千辆目标，第一 波主题行情展开，龙头个股是万向钱潮，集团的新能源汽车相关资产注入上市公司，大洋电机计划要做新能 源汽车电机电控，奥特迅作为充电桩纯正概念股。但是年底并没有出台实质性政策，甚至纯电和插电路线也 没有确定，随后相关概念股在2011年和2012年跟随市场调整回调幅度很大。

3.2013年：特斯拉映射A股，特斯拉概念股涨幅最猛

2013年-2014年产业化前夕的主题投资，特斯拉概念受追捧，产业化确定性增强：2012年底Tesla横空出世，4 、5月Tesla加大宣传和推出Model S，单季度实现盈利，Tesla股价暴涨，映射到A股市场，市场开始重拾对电 动车的热情，tesla概念主题炒作很猛，金瑞科技作为tesla直接概念股，快速翻倍，新宙邦、杉杉股份作为电池 材料相关概念，涨幅也较好；电机电控龙头大洋电机涨幅也较好，宏发股份、信质电机作为后续挖掘的tesla概 念股涨幅较好。

反观国内电动车产业，连续两年低迷后发现电动车存量可能达不到十二五50万辆的目标，政府开始意识到电动车 产业发展已经落后，同时科技部部长到欧洲考察发现国外电动车发展很快而国内落后，重视程度显著提高，开始 酝酿新一轮的支持政策，2013年9月发布2013-2015年版的补贴政策，股票在这个时期表现不明显，但是是国 内电动车板块启动的前夜。

4.2014年：国内事件催化2波行情，三电轮涨

第III阶段（2014年1-7月）--2月和5月分别开启两拨大行情：2014年2月修订2014和2015年的补贴政策 ，电动车板块启动暴涨2个月，电动车板块按照电池及材料（新宙邦、杉杉股份、沧州明珠）、电机电控（ 大洋电机、正海磁材）、充电桩（奥特迅）三大板块来演进，直观的从增量的价值部分来寻找相关标的来 投资，4月发现销量一般又回落。

5.2015年：兑现1-10的暴涨，电池产业链领涨

第Ⅳ阶段（2015年）---基本面兑现的1-10的暴涨，电池开始供不应求，下半年锂、六氟等大幅涨价。15 年开始草根调研已开始显示动力电池开始供不应求，盈利非常好，上半年电池材料和电动车板块个股阶段 性表现较好，但是市场的焦点在互联网+，独立行情尚不明显。5月份股灾之时电动车板块跟随暴跌。

7月份，发现电动车作为成长性很好的板块跌幅非常大，同时发现行业基本面来看，6米和8米客车需求非 常好，6月份开始销量超预期，开始上调15年的销量目标，电机电控作为之前的大板块暴涨，但是三季报 低于预期，从此电机电控企业就进入了熊市。

而电池则因为6、8米大巴电池用量激增，且有15年底抢装行情，动力电池需求量大超预期，动力电池供不 应求，毛利率50-60%，9月碳酸锂开始涨价、六氟磷酸锂涨价，业绩从3季度开始超预期，4季度大超预 期，开启电池及材料牛股行情。国轩高科涨幅较好，天齐锂业、赣锋锂业、多氟多、天赐材料开启牛股行 情，直至2016年中。

6.2016年：骗补后预期修复，再次普涨大行情

2016年上半年骗补调查，电池回补需求旺盛，销量预期高，走出阶段性大行情，下半年因政策出台落空 不断回调。

第V阶段（2016年1月-2016年3月）：骗补调查+大盘暴跌，政策不确定，市场情绪悲观，板块 行情走低。

第VI阶段（ 2016年3月-2016年7月）：骗补调查后要求提高能量密度，三元新方向开始受到追捧， 同时中汽协提出16年70万辆新能源车产销目标；一季度电池回补，电池及材料企业业绩亮眼；市 场预期年中政策落地，抢装效应带动行业量价齐升，因此板块走出独立行情并不断新高。

第VII阶段（ 2016年7月-2017年1月）：政策出台落空（放量节奏延后）+市场风险偏好降低，板 块暴跌后走低，11月网传大幅降低补贴，市场预期跌至谷底，板块又一次大跌。

2016年的新逻辑在于三元新方向，三元新方向涨幅最猛（龙头是亿纬锂能、当升科技、华友钴业），其 次电池及材料Q1业绩同比几倍的增长，中报也很好，电池及材料轮番大涨，电池（国轩高科、亿纬锂 能），隔膜（沧州明珠）、电解液（新宙邦），5月，大家试图再炒炒物流车和运营主题，科泰电源、 方正电机涨幅较好，最后一次纯概念的炒作（此后产业趋势明朗，且17-20年增长放缓）。