美好医疗优势及业务扩展分析

公司具备平台化优势，新业务领域延伸可期。

器械组件供应对企业全流程一站式服务能力要求较高。医疗器械上游行业主要包括基础化工、自动化设备制造、医用材料和其他配件等行业，下游行业为医疗器械商业企业和医院等医疗机构。从公司的产业链位置看，公司为下游医疗器械企业提供非标定制组件，本身对工艺、精度、技术迭代、批量生产等能力要求较高，因此需要公司具备提供从产品设计开发到批量生产交付的全流程一站式服务的能力。

公司已建立多项竞争优势，其中技术优势构成平台延伸的基础。美好医疗最核心的竞争优势来自技术层面，包括研发优势、精密模具设计与制造优势、交货能力、自动化设计与制造优势、先进设备和设施，其中塑胶模具开发和液态硅胶成型技术是公司核心能力，此外，还叠加客户优势和管理优势，总体构成平台延伸的基础。

聚焦创新研发，拥有多项自研核心技术。公司拥有的核心技术大部分为独创技术，主要应用于呼吸机和人工植入耳蜗等医疗器械组件和肺功能仪产品。塑胶模具开发和液态硅胶成型技术是公司核心技术能力。我国的塑胶模具制造技术虽然起步较晚，但技术发展迅速，大部分常见类型的塑胶模具已经和世界最高水平较为接近。 n 液态硅胶具有优异的抗撕裂性、高回弹性、抗变黄性好、耐高低温性能优异，应用日益广泛，但制作难度较高，国内掌握液态硅胶核心技术的厂家较少。公司2011年开始开发液态硅胶相关模具及成型技术，投入建设液态硅胶的生产能力，凭借此核心技术开拓了多家客户。

公司致力于成为具备核心竞争力的全球医疗科技服务商。公司制定了2030年企业远景目标，要成为在全球范围内具备核心竞争力的卓越的医疗科技服务商，在医疗器械细分赛道进行中长期全球化布局。一方面，不断巩固和提高在家用呼吸机组件和人工植入耳蜗组件市场的绝对优势，保持该传统业务板块的持续稳定增长。另一方面，加大新核心赛道的产品研发和核心工艺技术的攻关力度，做大做强目标赛道市场的业务规模，未来几年有望陆续在血糖管理、体外诊断、心血管介入等领域取得业务突破。 n 依托医疗领域技术，向非医疗领域拓展。公司利用在医疗行业的专业技术和产品品质控制能力，将技术和能力延展到食品、健康、个人护理、高端电子产品等市场领域，有效补充和提升公司的产能利用率和盈利能力。

新客户不断突破，新业务增长趋势良好，其他医疗产品组件、家用及消费电子组件业务延伸可期。 ü 其他医疗产品组件：2024H1收入0.5亿元（+14.9%），公司在血糖管理、体外诊断、给药、介入、助听、监护等细分领域逐渐突破，积累了强生、西门子、雅培、瑞声达听力、迈瑞等十二家全球医疗器械100强企业，目前有多个项目和产品处于开发合作的不同阶段，放量可期。ü 家用及消费电子组件：2024H1收入0.8亿元（+36.6%)，公司在健康防护、个人护理、户外运动、消费电子等领域为多家细分市场知名品牌提供高端产品及精密组件的开发和生产制造服务，包括飞利浦、YETI、Rosti、SKG等国际国内知名企业和品牌，部分客户放量迅速。

美好医疗具备胰岛素笔研发至生产全链条服务能力。公司自主研发的胰岛素笔组装自动化设备应用了机器人技术、视觉识别系统、智能传感器等先进技术，使得精密制造过程更加智能化和柔性化，能够适应多变的生产需求和复杂产品的制造，目前突破关键技术，已成功实现量产，实现在该设备上的进口替代、自主生产，未来公司的胰岛素笔业务有望持续放量。

美好医疗布局胰岛素笔的优势：1）研发端：研发平台完善，突破专利壁垒；2）生产端：精密制造能力领先，自动化组装设备突破；3）销售端：与全球医械客户合作关系稳定。

公司以技术创新为核心，精密模具制造达到国际先进水平。 公司为客户提供新产品开发和生产转换服务，形成包括精密模 具、自动化设备等产品的销售收入。通过多年的技术积累，公 司在塑胶模具、液态硅胶模具和植入类精密模具方面形成了核 心竞争力，因此精密模具及自动化设备业务具有较好盈利水平。 目前公司精密模具的精度、表面粗糙度以及使用寿命等重要指 标已达到国际先进水平。

公司在国内外均有产能布局，供应链战略全面，可服务全球客户。 ü 一方面，公司在海外有马来西亚生产基地，可一定程度上规避地缘政治风险。公司在马来西亚设立生产基地，并顺利完成一、二期产能建设投入使用，主要进行呼吸机组件的生产，目前正在进行三期扩产建设项目，已建立涵盖业务开发、模具技术、品质、供应链、信息管理等完整的团队，运营效率不断提高。关税风险方面，公司目前基本没有直接出口美国的产品，且有海外产能布局，预计关税影响较小。

另一方面，公司抓住全球医疗器械CDMO和中国医疗器械注册人制度的市场机遇，MAH业务发展迅速。公司顺应外资企业供应链本地化的需求，已为强生等国际医疗器械知名企业提供医疗器械产品受托生产服务，涵盖了一系列高质量、高附加值的医疗器械产品，包含一次性使用无菌混合喷药装置、聚醚醚酮（PEEK）颅颌面固定板、一次性结扎夹、一次性无菌膝关节手术工具包、一次性使用无菌导航盘、一次性使用无菌髋关节手术工具包等。MAH业务有效提升了公司在国内市场的业务规模和市场份额