可持续信息披露政策、标准及发展现状如何？

可持续信息披露迈向强制走深向实。

1.政策导向，备受关注趋向强制性规范性

2024 年，多国政府、金融监管机构、证券交易所、国际组织等陆续出台一系列法规、指引、守则、标准，对大型、上市企业的可持续信息披露提出了具体要求，可持续信息披露正逐步由自愿灵活向强制性规范性转变。 国际层面，以欧盟为代表，率先开启了可持续信息披露强制化进程。2023年 1月正式生效的欧盟《企业可持续报告指令》（Corporate Sustainability Reporting Directive，简称：CSRD）要求首批企业需在2025 年披露符合要求的 2024 财年可持续发展报告，包括受到CSRD前身《非财务报告指令》（Non-Financial Reporting Directive, 简称：NFRD）约束的公司，以及拥有 500 名以上员工的大型非欧盟上市公司，据估算，超过 4 万家总部位于欧盟的公司将受到CSRD影响。除此之外，在国际财务报告准则基金会（International Financial Reporting Standards Foundation，简称：IFRS）强力推动下，可持续信息披露准则正在加速进入各国的监管体系中，2024 年1 月，国际可持续准则理事会（International Sustainability Standards Board，简称：ISSB）与国际会计准则理事会（International Accounting StandardsBoard，简称：IASB）召开第一次联合理事会，表示将加强ISSB可持续披露准则与 IASB 会计准则的连通性，通过过渡期使ESG信息披露上升到与财务信息披露同等强度，截止2024 年5 月底，全球已有超过 20 个、近 55%的全球国内生产总值、40%以上的全球市值的国家/地区决定使用或正在考虑在其法律或监管框架内引入ISSB准则。由此可见，可持续信息披露可能成为与财务信息同等重要的新型“价值标尺”。

全球围绕可持续信息披露从立法保障到违规严控，再到第三方鉴证的全链路体系建设已经初具雏形。一是欧洲作为可持续信息披露的先行者，已制定了以《企业可持续报告指令（CSRD）》《可持续金融信息披露条例（SFDR）》《欧盟可持续金融分类条例（EUTaxonomy）》为代表的可持续信息披露法律支柱，推动符合条件的金融机构和企业信息公开，强化社会监督力度，提升信息披露的规范性和可靠性。二是通过严惩信息披露违规企业、提升披露质量不佳企业的融资成本等方式，防范企业“漂绿”行为。例如：著名服装品牌海恩斯莫里斯（H&M）因未能准确披露其供应链中的环境和社会影响，受到了欧盟有关机构的调查；埃克森美孚公司（ExxonMobil Corporation）被部分 ESG 评级机构认定信息披露内容不充分、存在舞弊及隐瞒嫌疑，导致挪威主权财富基金撤出投资，部分债券投资者提出了更高利率的要求。三是基于鉴证是当前体现披露质量可靠性的重要手段，相关机构正不断完善可持续信息鉴证准则。2023年 6 月 28 日，国际审计与鉴证准则理事会（The International Auditingand Assurance Standards Board, 简称：IAASB）全票通过《可持续鉴证参与的一般要求》（ISSA 5000），该标准落地后将促进全球范围内可持续信息鉴证的一致性和可比性，督促企业更加严谨地收集整理可持续发展相关的数据和信息，持续提高信息的准确性、完整性和可靠性。

国内层面，我国加快可持续发展报告强制披露步伐，内地沪深北三大交易所（简称：上交所、深交所、北交所）及香港证券交易所（简称：联交所）纷纷发布相关政策。2024 年4 月12 日，上交所发布《上市公司自律监管指引第 14 号——可持续发展报告（试行）》，深交所发布《上市公司自律监管指引第17 号——可持续发展报告（试行）》，北交所发布《上市公司持续监管指引第11号——可持续发展报告（试行）》，三部内容基本相同的指引自5月1日起正式实施，其中上交所和深交所明确要求上证180 指数、科创50 指数、深圳 100 指数、创业板指数样本公司以及境内外同时上市的公司应当披露可持续发展报告，11 月6 日三大交易所齐发公告，就上市公司可持续发展报告编制指南征询公众意见。2024 年4 月19日，联交所就优化环境、社会及治理框架下的气候相关信息披露的咨询文件刊发总结，明确自 2025 年 1 月1 日起，原《主板上市规则》/《GEM 上市规则》附录 C2 的《环境、社会及治理报告指引》更名为《环境、社会及治理报告守则》，这一更名显示出联交所对其上市公司 ESG 信息披露要求的强化趋势。我国行政监管部门、专业机构、新闻媒体等正通过出台规范指引文件，加强标准建设，强化监督职能，推动可持续信息高质量发展。2024 年 4 月 29 日，中国证券监督管理委员会上市公司监管司相关负责人表示，上市公司不能借由 ESG 的“外衣”过度包装，提供不准确的信息误导投资者，证监会将不断提升监管能力，持续加强监管。8 月 28 日，中国认证认可协会对团体标准《环境、社会及公司治理（ESG）报告核查适用标准评价要求》公开征求意见，标准旨在帮助核查（鉴证）机构建立 ESG 披露信息核查制度提供指南，指导其制定或选择适宜的核查方案和核查标准，规范核查机构管理。除此以外，新闻媒体和学术机构也通过发布“漂绿”榜单、开展学术研究、曝光企业选择性披露/虚假表述/夸大宣传等不正当行为。

2.指南标准，层出不穷后续发展有待观察

2024 年，可持续信息披露标准制定进入高速发展期，一系列由不同主体发布的、聚焦行业性或议题性的信息披露指南纷纷出台或者公布制定计划，呈现出百花齐放的蓬勃发展态势。

国际层面，全球可持续信息披露标准取得关键进展。一方面，标准之间在内容上既重叠又互补，在应用上既竞争又兼容。ISSB准则采用了单一财务实质性分析方法，目前正在国际证监会组织（International Organization of Securities Commissions，简称：IOSCO）推动下，快速转化为全球各个股票交易所ESG 信息披露的基本框架；《欧洲可持续发展报告准则》（European Sustainability ReportingStandards，简称：ESRS）作为 CSRD 的配套标准，采用双重实质性分析方法，将在欧盟市场广泛采用。2024 年5 月，负责ESRS开发的欧洲财务报告咨询组（European Financial Reporting AdvisoryGroup，简称：EFRAG）和 ISSB 联合发布了《ESRS-ISSB准则互操作指南》，不仅可帮助同时采用 ISSB 和ESRS 的企业降低信息披露的复杂度，也标志着两套标准进一步走向兼容和互通。另一方面，新的标准不断涌现，根据联合国可持续证券交易所倡议（UniteNation Sustainable Stock Exchanges Initiative，简称：UNSSE）统计，截至 2024 年 9 月，全球共有 136 家交易所及机构签署了联合国可持续证券交易所倡议，其中 73 家交易所提供了ESG 信息披露指南，是 2015 年 13 家的五倍之多。2022-2026 年包括国际财务报告准则基金会 IFRS、自然相关财务披露工作组(Taskforce for Nature-relatedFinancial Disclosures, 简 称 ： TNFD ) 、 英 国 转 型 计 划 工 作 组（Transition Plan Taskforce，简称：TPT）、国际清算银行(BankforInternational Settlements，简称：BIS)等在内的多个组织均已经或计划在五年中发布可持续信息披露指南标准。

国内层面，相关政策准则、国家标准、行业标准正有序开展研究和制定工作，团体标准先行一步，进入井喷期。2024 年4 月，国家标准化管理委员会秘书处发布关于成立环境社会治理（ESG）标准化项目研究组的通知，将承担环境社会治理领域标准化需求、标准化路径的研究任务。5 月，财政部发布《企业可持续披露准则—基本准则（征求意见稿）》，面向社会公开征求意见，该征求意见稿采用了 ISSB 准则的基本框架和理念，旨在为投资者制定一个可持续相关财务信息披露标准。行业和团体标准方面，根据行业标准信息服务平台的资料显示，当前共有 10 个以“社会责任”命名的行业标准，涉及轻工、林业、通信、新闻出版等行业；根据全国团体标准信息平台的资料显示，截至 2024 年9 月底，共发布了75个以“ESG”命名的团体标准，其中近 60 个标准发布时间为2023 和2024年，涉及 ESG 生态体系建设指南、特定行业指南、评价指南等多个维度。

然而，制定指南标准仅是发轫之始，百花齐放后尚需时间检验方显价值。以气候相关财务信息披露工作组（Task Force onClimate-Related Financial Disclosure，简称TCFD）为例，自2017年最终版 TCFD 框架建议发布后经 7 年发展，截至2023 年底，全球共有 19 个国家或地区的政府及监管部门基于TCFD建议提出了ESG 信息披露相关法律要求（覆盖全球60%GDP），TCFD支持机构也达到了 4885 家。而近两年国际国内已发布/正制定的众多指南标准，其使用和推广将同样需要时间的沉淀和耐心的培育，其标准话语权的争夺也将日益激烈。

3.披露数量，平稳有序发展差距逐渐缩小

本报告聚焦信息通信行业，并进一步细分为互联网领域和通信领域。其中，互联网领域覆盖了中国互联网协会所发布的2020-2023年《中国互联网企业综合实力指数》的前百家企业；通信领域覆盖了中国通信企业协会的会员企业，并参考了部分ESG评级、证券交易所等企业名单。 鉴于可持续发展/社会责任/ESG 报告所具有的“公开性、全面性、周期性”的特点，本报告以上述企业为范围，涉及205 家行业企业，聚焦其发布的可持续发展/社会责任/ESG 报告（简称：报告），据不完全统计2，共收集到以企业为单独发布主体、自2010 年以来公开发布、单独成册的 984 份可持续发展/社会责任/ESG报告3。

整体数量方面，自 2010 年至今，信息通信行业的可持续发展/ 社会责任/ESG 报告均保持增长态势，但近几年增长速度有放缓趋势。2023 年报告数量较 2022 年有轻微下降，但结合2010-2022 年报告数量趋势预测情况与实际统计情况，并考虑到部分企业发布或计划发布报告时间晚于本报告收集截止日期（2024 年8 月30 日），2023年信息通信行业企业实际报告数量较 2022 年应稳中有增。

从分行业看数量，2017 年互联网领域的报告数量首次超过了通信领域，并在近几年差距愈加明显。可见互联网作为新型产业，近十年间规模发展迅速、上市融资需求强烈、国际化步伐加快，报告数量增长强势，而通信作为传统产业，报告数量增长则更加稳健。

从发布主体看数量，信息通信行业从2010 年至今，单个企业平均发布报告数量轻微增长。2020 年及之前，单个企业发布数量基本维持 1.5 份/年，近 3 年已增至 1.5-2.0 份/年。

根据《互联网行业可持续信息披露发展报告（2023 年）》，信息披露作为一项在国内目前仍以自愿为主的工作，其披露能力一定程度上反映了互联网企业的综合实力。对比2021-2023 年《中国互联网企业综合实力指数》的企业范围，发现排名前20 位的企业发布的报告数量与排名后 20 位的企业发布的报告数量差异出现了逐渐缩小的趋势。2021 年排名前 10 位的企业发布了34 份报告，2023年萎缩至 31 份；2021 年排名后 10 位企业未发布报告，2023 年已增长至 5 份。其原因在于，随着信息披露标准的成熟和规范，行业内可参考标杆企业和报告越来越多，综合实力排名靠后但披露意识较强的企业，同样在通过学习和尝试开展信息披露工作；而排名靠前的企业已将可持续信息的披露作为常规工作，随着专项等细分报告的谨慎推出，头部企业从追求数量，转变为追求周期性的、高质量的、内容全面的、有定量数据的可持续信息披露，整体行业呈现出发展更加均衡的态势。