小家电出海及板块内需情况如何？

代工与品牌出海并驾齐驱，全球产能布局准备应对关税风险。

1.代工出海：高效供应链下，中国小家电供应能力领先

全球小家电市场规模稳步增长，中国小家电供应能力超 60%。全球小家电总体市 场在过去一直处于持续稳步增长状态。据中商产业研究院预测，2024 年全球小家 电市场的规模将达到 2543 亿美元。中国是全球最大的家电生产国，其小家电产 品的生产能力占据了全球市场的 60%至 70%份额。2022 年，由于受到欧美市场自 身环境的影响，我国小家电出口需求下降，导致整体供应出现滑坡，2023 年以来， 随着国际航运价格回落和去库存压力缓解，外销景气度明显上升，带动小家电出 口回暖。2024 年 M1-M10，电热类小家电/电动类小家电/吸尘器出口额分别同比 +7.7%/+17.1%/+11.0%。

供应链配套高效，生产成本更具性价比。中国拥有全球最大的小家电产能，得益 于先进的家电制造能力和规模化的产业链集群。集群效应使中国小家电企业能快 速响应市场变化，实现高效的供应链配套。此外，中国小家电企业在全球家电生 产中具备成本优势，一方面得益于规模化支撑下的完善产业链布局，另一方面，中国庞大的劳动力资源和内销需求促进了上游供应链的发展和完善，使得家电生 产成本领先全球。小家电代工企业如德昌股份、新宝股份除 2022 年大环境承压 外，均实现较快增长，并通过全流程渠道及成本管控等方式实现盈利的相对稳定。 同时，小家电代工企业产品品类持续拓展，如新宝股份在巩固提升现有西式厨房 小家电优势产品的基础上，逐步向家居电器、婴儿电器、个护美容电器、制冷电 器等高增速领域拓展，产品矩阵持续完善。

2.品牌出海：技术创新，更强的产品力带动品牌出海

扫地机：国产品牌强势出海，全球份额持续提升。卖家精灵数据显示，老牌扫地 机企业 iRobot 虽然仍在美亚占据市场主要份额，但呈下降趋势。2024 年 M1-M10 中国品牌美亚市占率提升，iRobot 份额下降较快，24M10 扫地机美亚 TOP100SKU 中不包含 renewed 产品中分品牌销额占比来看，石头科技已超过 iRobot，占比 25%。德亚数据来看，以石头、追觅、科沃斯为代表的中国品牌市占率较高，且呈 现持续提升态势。此外，国产品牌在海外渠道持续拓展，如石头科技于 2023 年 首次进入美国线下实体连锁零售，预计 24 年将进入超 1000 家 Target 商店，并 通过进驻 Walmart、Sam's Club 等大型零售商，进一步扩大了产品覆盖范围。

国牌技术创新领先地位，工程师红利下研发成本低。国内厂商通过激烈的内部竞 争和快速迭代，不仅填补了扫地机核心技术和功能的空白，还使得中国品牌的产 品技术在全球范围内保持领先。从国内外主要厂商的新产品发布频率来看，中国 品牌基本上每年都会推出两款以上的旗舰机型。国牌扫地机器人在导航技术上采 用激光导航，相较于海外 iRobot 的视觉导航，激光导航在构图与清扫路径方面 表现更佳，受到的光线干扰较小。此外，国牌产品在清洁功能、全能基站、AI 智 能交互、避障技术方面均领先于海外。国牌企业在研发端的优势还得益于中国工 程师红利，即高素质工程师的充足供应和较低的人力成本。与欧美国家相比，中 国工程师的平均薪资水平较低，且产品迭代速度较快，能够迅速响应市场需求， 不断推出新产品以满足消费者的需求。

海外品牌力持续增强，独立站增速亮眼。安克产品定位于中高端市场，价格带位 于行业的第一梯队。2019 年，安克的产品因其高品质和创新技术，获得了苹果官 方的认可，在苹果官网上架销售,为安克在全球市场赢得了更多的曝光和信任， 品牌溢价带来的高定价为公司带来了更大的利润调节空间和竞争能力。近年来， 安克品牌力持续增强，独立站实现了显著增长。2023 年，独立站收入同比增长 83.87%，达到 12.44 亿元人民币，独立站的增长促进了公司私域流量的沉淀，增 强了客户粘性，推动安克在全球充电宝市场的持续增长和品牌影响力的扩大。

3.以旧换新国补催化，小家电板块内需有望触底回升

小家电前三季度需求较弱，竞争加剧盈利能力承压。24Q1-3/24Q1/24Q2/24Q3 小 家电行业营收增速分别为+6.2/+9.2/+8.9/+1.3%，营收增速同比有所收窄。内销 方面，据奥维云网推总数据，24Q1-3/24Q3 厨房小家电零售量同比分别+0.2%/-0.3%, 零 售 额 同 比 分 别 -4.6%/-2.6% ， 均 价 同 比 4.8%/-2.4% 。 24Q1- 3/24Q1/24Q2/24Q3 清洁电器营收增速分别为+6.2/+20.9/-0.7/+2.4%，24Q3 营收 同比略增。据奥维云网推总数据，24Q1-3 清洁电器销量/销额同比+17.9/+11.0%。 分品类看，扫地机、洗地机销量/销额分别同比+13.0/+19.7%、+25.1/+6.3%。

消费政策持续刺激，拉动内需改善。24 年 8 月以来，全国各地陆续落地以旧换新 国补政策，覆盖品类包括 8+N 类，八大类是全国各省都要补贴，各地根据自身情 况再补贴小家电或智能设备，有效地拉动了小家电国内需求的改善。以旧换新政 策一方面促进了小家电产品的更新换代，还带动了消费情绪的大幅好转，特别是 在国补政策的叠加效应下，内需占比高的小家电公司呈现出量价齐升的趋势。星 图数据发布的《2024 年双十一全网销售数据报告》显示，双十一期间，家用电器 销售额达到 1930 亿元，同比增长 26.6%。淘宝直播双十一数据显示，小家电品类 同比增速超 300%。奥维云网（AVC）线下监测数据，自 24W40 开始微波炉和电饭 煲基本保持双位数增长，W40-43 累计零售额同比增长分别为 45.6%和 20.2%。

扫地机作为高客单品类，国补拉动效果尤为显著。奥维云网（AVC）监测数据显 示，双 11 促销期（W41-W46），线上清洁电器销额 114.5 亿元，同比增长 46%， 销量 537.1 万台，同比增长 28.3%。其中，扫地机是增速最快的品类，我们预计 主要系客单价高，国补力度大。双 11 促销期（W41-W46），线上扫地机销额/销量 增速达 80.9%/69.5%。