上海银行经营背景、区域布局、治理结构及盈利分析

区域禀赋优异，高管人才辈出。

高位“出道”，经营稳健。上海银行成立于 1995 年 12 月 29 日，原名上海城市合作银行， 1998 年 8 月 13 日由朱镕基副总理亲自签批同意更名为“上海银行”，成为全国首家以地方 名称命名的银行。1999 年公司引入外资股东国际金融公司（IFC），为首家引入境外战略投 资者的城商行，此后又分别先后引入汇丰、香港上海商业银行、西班牙桑坦德银行等外资 股东，外资股东的加入体现了对上海银行公司治理规范性以及发展潜力的认可，也拓展了 上海银行国际化经营视野。2016 年 11 月公司正式于上交所上市，24Q3 资产规模 3.23 万 亿元，排名城商行第三，是国内 20 家系统重要性银行之一，在 2024 年英国《银行家》杂 志全球银行 1000 强榜单中列前百强。

扎根上海本土，区域金融供给充分，定价“内卷”，但客群资质、信贷质量较好。截至 2024 年 9 月末，上海银行共有 351 家分支机构，其中上海区域为主战场，237 家分支机构位于 上海市，24H1 上海本地贷款占比 47.3%、长三角区域贷款占比合计 78.6%。上海市是中国 最大的国际经济中心和重要的国际金融中心，也因此拥有强大的金融实力和众多的金融机 构，本地金融竞争较为激烈，2023 年上海市大行、股份行的网点、资产份额占比较高，全 国性银行在上海区域的布局力度较大，这决定了本地的利率环境更加内卷，上海银行息差 较低是区域环境带来的客观现象，但上海及长三角地区的不良率也是全国范围较低水平， 客群资质、客户质量较好，有利于银行的长期稳健经营。

布局发达优质地区，多元化综合经营。公司异地分支机构布局覆盖长三角、京津冀、粤港 澳、成渝等国家战略区域，为业务拓展打开空间。综合经营方面，2013 年上海银行成立首 家境外子公司上银香港，2014 年成立上银国际，完善境外布局，2013、2017、2022 年境 内子公司上银基金、尚诚消金、上银理财等陆续成立，多元化牌照较为丰富。

上海银行公司治理结构规范清晰，股东结构多元。截至 24Q3，上海银行国资/外资/民营持 股占比分别为 35.89%/13.30%/5.76%。公司是首家引入境外战略投资者的国内城商行， 1999 年上海银行引入外资股东国际金融公司（IFC），之后又分别引入了汇丰银行及香港上 海商业银行、西班牙桑坦德银行等，外资股东的加入体现了对上海银行公司治理规范性以 及发展潜力的认可，也拓展了上海银行国际化经营视野。 目前外资股东持股意向稳定，并在跨境金融等业务方面与上海银行展开深入合作。2011、 2013 年 IFC、汇丰银行先后根据业务调整退出股权，此后外资持股整体稳定，目前欧元区 第一大银行西班牙桑坦德银行仍是上海银行第三大股东，双方对公业务的战略合作聚焦于 跨境业务合作，实现了全球客户资源共享；而上海商业银行则与上海银行渊源较深，其前 身是解放前的上海银行香港分行，1950 年更名为“上海商业银行”；1964 年旧上海银行迁 至台北复业，改名为上海商业储蓄银行，且为香港上海商业银行主要控股股东。目前沪港 台三地上海银行结成战略联盟，运用熟悉三地政策法规的优势，共同为客户提供跨境综合 金融服务方案。

上海银行是培养金融人才的黄埔军校，曾为政商届培养多位优秀干部。公司历任高管背景 以大行引入为主，结合政府机构、本地法人银行人才引进、内部培养等多种渠道，高管团 队专业、稳健。在 1996 年上海银行成立之初，聘任上海市副市长庄晓天为首届董事长，工 行上海分行姜建清为首届行长，首发阵容十分豪华，体现高层领导对上海银行的较高期望、 以及对人才发展的重视。目前公司董事长、行长均曾在建行长期工作，董事长金煜先生于 2011 年进入上海银行担任行长、2015 年 7 月起担任董事长，在上海银行工作超 13 年、担 任一把手近 10 年。行长施红敏先生于 2013 年进入上海银行担任首席财务官、2016 年起担 任副行长，在上海银行长期任职，管理经验丰富，2024 年初晋升为上海银行行长。公司副 行长既有来自内部培养提拔，也有来自工行、本地同业沪农商行引入的优秀人才，背景较 为均衡。

ROE 位于同业中游，利差收入拖累营收质量，但成本管理能力优异。2024Q3 上海银行年化 ROE 为 10.39%，自 2019 年起 ROE 有所下行，2022-24Q3ROE 在上市城商行中排名 11 位， 为中游水平。从 ROA 拆解看，上海银行的经营劣势是息差为同业底部，主要由于上海地区竞 争激烈的金融环境导致资产定价极度内卷，虽然上海银行的负债成本在较高比例活期存款贡 献下有一定优势，但整体利息净收入对 ROA 的贡献有限。金市业务对非息收入虽有一定补充， 但整体营收优势不强。但上海银行的经营优势在于成本管理能力非常突出，人均产能较高， 成本收入比位于同业最低水平，且信用成本在 2023 年后逐步压降至低位。

营收增速恢复正增长，利润增速稳健。2019 年以来，上海银行先后经历线上消费贷业务规 范发展、对公地产业务转型以及疫情期间加严管控对展业的扰动，营收增速有所放缓，2022 年-2023 年上海银行营业收入持续两年负增长，但利润端通过信用成本下行维持了微幅正增 长。2024 年三季度上海银行营收、净利润分别同比+0.7%、+1.4%，营收增速自 2022 年 底以来首次转正，主要受益于债市交易类非息收入快速增长。