如何看待海外储能市场化程度？

我认为海外储能市场市场化程度较高，出现类似国内的激烈价格竞争情况可能性较小， 同时市场份额有望持续向具备技术、业绩及资金实力的头部企业集中。

1.理由一：项目普遍要求成熟项目业绩积累，头部企业先发优势明显

海外电力市场化程度高，储能项目经验认可度广。海外电力市场化程度普遍较高，2022 年 全球约有 50%的电力消费来自于市场化的电力系统，储能项目的需求和商业模式更加多元。 不同国家和地区有不同的技术标准和法规要求，对系统集成商的经验和技术要求更高， 因此具有海外成熟项目业绩积累的集成商更易获取客户信任。同时，由于海外大型新 能源开发商储备项目规模较大，进入客户供应体系并成功交付项目后有望持续获取新 签订单，以国内阳光电源、阿特斯、比亚迪近几年新签订单为例，其中不乏与同一个 开发商签约多个项目的案例。

2.理由二：系统集成角色重要，长期运营属性决定头部企业强者恒强

储能系统集成并非简单的组装，其在电站的建设和运营中扮演着至关重要的角色。储能系 统集成商负责将电池单元、电池管理系统(BMS)、储能变流器(PCS)、能量管理系统(EMS) 以及其他配件等组合成一个复杂的系统。他们不仅需要确保所有部件的兼容性和协同工作 能力，还要保证整个系统的安全性和可靠性。由于电池储能系统往往包含来自多个供应商 的产品，为了保障系统工作时的一致性，需要集成商在设计、安装、调试等多个环节进行 把关。 与普遍认知不同，从故障分析结果来看，集成、组装及施工阶段的难度大于制造。根据美 国电力研究所(EPRI)发布的《来自 EPRI 电池储能系统故障事件数据库的见解：故障根本 原因分析》报告，与以往普遍认为电池是造成系统故障的观点不同，报告根据对过往 26 个储能项目的故障分析，认为 BOS 和控制系统是故障最常见的原因，电池单元本身的故障 相对较少；同时故障更多出现在集成、组装和施工环节，其次是运营环节，而制造问题导 致的故障数量最少，体现出集成商交流侧集成能力和现场调试经验等“软实力”的重要性。

储能电站运行寿命普遍在 10 年以上，长期运营属性决定头部企业强者恒强。储能属于资 本密集型行业，如今动辄几百兆瓦时至吉瓦时级别的项目前期垫资需几亿至几十亿元。此 外，市场化条件下，储能电站作为资本开支较大的长期运营类资产，其经济效益由项目稳 定运行的时间决定。因此海外项目对设备故障后的及时维护能力及一旦发生事故的赔付能 力提出较高要求。因此，对于开发商而言，在选择系统供应商时会更倾向于选择，具备本 地化服务支持能力以及市值较高，资金及项目可融资能力较强的头部企业。

3.理由三：构网型储能对 PCS 及并网技术要求进一步提高门槛，头部企业优势稳固

构网型储能对维持电网稳定具有重要意义。随着光伏、风电等可再生能源渗透率的持续提 升，逆变器等电力电子设备逐步取代传统同步发电机在电力系统中的主导地位。传统的并 网型逆变器一般采用最大功率跟踪输出原理，主要目的是将新能源注入电网，但面对系统 电压、频率变化时响应不够迅速，且无法在没有电网的情况下提供必要的惯性支持，导致 电力系统惯性减少、稳定性面临挑战。 在此背景下，业界提出构网型逆变器的概念，本质上是通过特有的控制策略实现电力电子 设备独立产生并维持电网电压和频率，可以在电网故障或孤岛模式下帮助电网维持稳定， 具有构网型逆变器功能的电池储能系统被称为构网型储能系统。

构网型储能尚处发展初期，掌握核心技术的系统集成商有望形成差异化竞争力。从定义可 以看出，构网型储能技术的核心在于更为复杂的电力电子控制技术，需要相关企业在控制 策略、拓扑设计及硬件电路设计方面有丰富的经验和技术积累。全球范围来看，构网型技 术仍属于前沿技术领域，目前只有在美国、澳大利亚、英国、欧盟等国家和地区得到较为广泛的研究和应用，并且了建立相对全面的技术标准和规范，其他地区仍处于发展初期。 因此，目前构网型储能市场的主要参与者主要为在欧美及中国头部电力电子企业，国内比 较成熟项目案例大多来自南瑞、阳光、华为等，海外具备构网技术的企业主要有德国 SMA、 特斯拉等。未来随着越来越多国家和地区对构网型储能技术要求的提高，我们认为对电网 及并网技术的深刻理解将成为电力电子企业出身的系统集成商形成差异化竞争力的关键。

从结果来看，2022-2023 年市场化程度最高的欧美市场竞争格局呈现出提升的趋势。欧洲 地区前三大储能系统集成商日本电产、特斯拉和比亚迪的市场份额从 2022 年的 54%增加 到 2023 年的 68%；北美地区前三大系统集成商特斯拉、阳光电源和 Fluence 的份额从 2022 年的 60%增加到 72%。尤其是特斯拉，随着其新产能的持续释放，在欧美市场的市占率显 著提升，2023 年全球市场份额达到 15%。