华峰铝业的优势在哪？

强研发+好设备+优质客户三重优势。

1.重庆基地区位优势明显，产能扩张规模效应持续

公司成本可以拆分为原材料费、制造费用、人工费和燃动力费。根据2023年年报数据，原材料为铝锭和外购半成品，在成本中占比 88%。燃动力费是指在生产铝板带箔过程中发生的天然气、电力、水等消耗的费用，其占成本的 4%。人工费与制造费用均占成本的4%。

充分利用重庆地区的区位优势，降低原材料运输和燃料成本。重庆地区燃气、人工与土地等成本相比较上海更低，根据国家发改委 2022 年各省非居民用天然气价格表显示，重庆天然气价格为 1.54 元/立方米，仅为上海的 74%，处于全国较低水平。重庆地区电价相比上海也优势明显，根据北极星售电网数据显示，2024 年 4 月份重庆地区代理购电价格为444.74元/兆瓦时，仅为上海的 85%。2019 年之后，重庆基地一期产能持续提升，公司单吨燃料动力成本不断下降，已从 2019 年的 887.5 元/吨降低至 2023 年的774.19 元/吨。此外，重庆距离广西和云南等电解铝生产大省距离较近，可以有效降低采购运输成本。重庆项目引进先进机器“质“”量“双飞，达成后产能提升39%。2022 年公司在重庆白涛工业园区建设“年产 15 万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目”，项目建设期为3年，项目主要目的与作用如下：

①引进先进工艺提高成品率，增加产品技术含量和附加值。项目将引进400mm四机架热精轧机组、高速冷轧机、高速铝箔轧机等先进的铝加工设备和生产工艺，建设高端铝轧制材生产线，控制材料在轧制过程中的成型提高产品质量。 ②提高新能源用铝热材料产能，增强规模效应。目前公司产量为38.76 万吨，随着重庆二期项目的投产，预计到 2026 年公司总产能可达 50-60 万吨，较当前产能增加约39%。产能扩张规模效应持续，公司单吨制造费用有望继续下降。随着重庆基地一期项目产能的不断提升，公司单位制造成本由 2019 年的 1525 元/吨降低至2023 年的862元/吨。未来随着重庆二期年产 15 万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目投产，有望持续降低综合成本。

2.产品研发实力强，优质客户优势明显

关键机台引进国际一流机器，设备水平行业领先。重庆依托新设备后发优势，其关键机台的自动化程度更高，设备的各项技术指标和加工精度均处于行业先进水平，如：铸造机引进美国 Wagstaff 结晶器及油气润滑全套系统、美国 Pyrotek 除气系统；热轧机配备德国进口的三点式凸度仪；冷轧机采用美国进口 AGC/AFC 控制技术；能进一步提升产品轧制板形平整度和分切质量。同时铝箔车间引入国际一流的德国 ACHENBACH（阿亨巴赫）铝箔轧机及配套装置和控制系统，能稳定生产优质电池箔、双零箔等高品质产品。不断强化自研实力，产品水平处于行业前列。公司自主开发了多项在钎焊、强度、耐腐蚀、抗塌陷性能、导热性等各指标上超越现有传统合金的高品质新品材料，其中主要包括传统汽车用高强水箱用非复合铸轧翅片、多层水空中冷器管板料、超薄高强B型管材、超薄高强翅片、绿色低碳合金料等，以及新能源汽车用电池壳材料、高强耐蚀电池水冷板材料、电池冷却器多层管板料和高热导率电驱电控冷却器材料，水平均处于行业前列。

优质客户优势明显，客户粘度不断提高。在热交换领域，公司相当比例的客户是为奔驰、宝马、特斯拉等高端车型配套的世界知名汽配供应商，包括日本电装株式会社（DENSO）、德国 MAHLE Group（马勒集团）、韩国 Hanon Systems Corp.（翰昂集团）等全球知名汽配集团以及三花、银轮和纳百川等新能源领域热交换主流厂商，在新能源汽车动力电池用铝板带箔领域，客户包括比亚迪、三花、银轮、纳百川、纵贯线、科达利、上海紫江、新纶新材等新能源电池行业知名企业。自上市以来，公司前五大客户销售额占比持续走高，从2020年的 13.12%跃升至 2023 年的 36.31%，说明公司客户粘度高，产品受到主要供应商认可。

3.下游冲压件业绩持续增长，有望打造产业一体化优势

冲压件属于公司现有产品的下游衍生产品。冲压是一种金属加工方法，它是建立在金属塑性变形的基础上，利用模具和冲压设备对板料施加压力，使板料产生塑性变形或分离，从而获得具有一定形状、尺寸和性能的零件。冲压件为铝板带箔经过冲压工艺而形成的满足某种结构或形状的工件。公司自 2019 年开始生产冲压件，主要用于制造汽车冷却设备等的结构件。 下游需求旺盛，推动冲压件业务扩大，降低上海基地燃料能源成本。当前下游新能源汽车厂商发售新车速度不断加快，对供应链要求持续缩短，以保证供应安全，而公司行业内知名度较高，规模优势明显，产品质量保障强，由此带动公司的下游冲压件业务持续增长。从2019 年到 2022 年，公司冲压件产量从 489.76 万件提升至1957.57 万件，3年CAGR达58.70%。此外，上海基地燃料能源成本较高，冲压件这类深加工业务在上海基地也可以增加规模效应，以降低燃动力成本。 2023 年公司冲压件业务实现新突破，成功按计划完成水冷板冲压机台的安装、调试和量产，并实现包括多个新项目定点，有望后续批量供货，形成中下游产业一体化。