企业中期经营挑战及战略分析

供应链、地缘政治、技术变 革成为企业中期面临的主要 挑战。

企业短期面临挑战主要来源于国内行业竞争加剧、政府监管政策的变化，而中 长期面临挑战与外部环境更为相关。受访中国CEO将供应链、地缘政治风险、 新兴技术变迁视作未来三年企业经营面临的主要挑战，占比均明显高于全球平 均水平。其中，对于供应链担忧的中国CEO占比达到2020年疫情以来 的最高值。

对于供应链，企业的担忧主要来源于三个方面。一是全球产业链重塑，国内生 产制造环节外迁。2018年以后，全球贸易保护主义抬头，美国通过“近岸外 包”、“友岸外包”等方式缩短产业链地理半径，产业链从“全球化”转向 “近端化”，将从中国的进口份额逐渐分流至墨西哥、越南。其他国家出于分 散地缘政治压力等因素考虑，也跟随美国将部分产业链迁往东南亚等新兴市场 国家。今年二季度至今，美国、加拿大、欧盟、墨西哥等经济体先后对我国部 分工业品加征关税，中国生产产品价格优势减小，生产环节外迁节奏或将提速。 面对产业链的迁移，我国相关外贸企业若没有在较短时间内开拓海外市场，其 生产需求将受大幅挤压。

二是核心技术和关键设备进口受到限制。为防范重点领域风险，2018年10月， 美国开始对华采取“小院高墙”策略，全面封锁高科技技术的转让，其中集成 电路是设限的重点领域，意图打压我国高技术产业发展。根据美国国家安全委 员会2024年2月更新的《关键和新兴技术清单》，“小院”范围内涵盖包括高 级计算、先进工程材料等在内的十九大项技术，上述领域技术瓶颈的存在，或 将制约我国下一阶段新质生产力的建设与发展。 三是2022年以来俄乌冲突、巴以冲突爆发，当前全球地缘政治风险陡增，大宗 商品价格在此期间剧烈波动，部分关键战略资源如能源、粮食以及关键矿产存 在断供风险，给企业生产经营带来挑战。

地缘政治局势不仅对供应链带来扰动，其对国家外汇储备、企业海外资产、全 球跨境结算系统安全的影响同样值得关注。例如2022年俄乌冲突以来，制裁作 为非热战武器被多国常态化使用，截止2024年5月1日，美国国务院和财政部制 裁超280个主体。其中，中国内地和香港地区的22个主体被列入SDN清单，清 单上主体受美国控制的资产将被冻结，或将对企业未来发展形成掣肘。 对于新兴技术，除了担忧发达经济体对我国部分产业的技术封锁，人工智能 （AI）等新兴技术的快速发展也将给企业发展带来挑战。近年来，AI技术的进 步和应用场景的拓展使得AI商业化进程显著加快，生成式AI不仅可以用于拓宽 市场创造需求，还能够提高生产效率。可以看到，人工智能正在成为企业降本 增效的重要工具。随着技术的不断成熟和应用场景的拓展，如果企业无法将AI 运用于企业生产经营活动，或难以保持市场竞争力和可持续发展。

由于供应链风险的加大，企业在中长期的经营策略选择中，进一步将管理生产 成本，防止过高溢价作为首要经营决策。有17%的受访中国CEO将控制生产成 本作为未来三年企业的主要经营决策，这一比重明显高于全球13%的平均水平 （图12） 。当前中国人口老龄化程度加深，劳动力、土地等要素成本上行，因 此出海也成为企业控制成本的主流选择。

为应对技术变革的挑战，有16%的企业管理者高度重视在未来三年对于生成式 AI的运用。2023年，我国生成式人工智能的企业采用率已达15%，但据麦肯锡 全球人工智能调查结果显示，目前只有9%的中国企业借助AI实现10%以上的收 入增长，而领先国家受访企业中有19%的公司能实现10%以上的收入增长1。中 国企业通过人工智能增加营收、提高利润的空间仍然充裕，未来CEO们将积极 运用生成式AI提升企业的盈利水平和市场竞争力。此外，数字化是AI发展的前 提，通过数字化转型，企业能够更好地连接数据、优化流程、提高决策效率， 从而为AI的应用提供坚实的基础。有14%的受访中国CEO将提高数字化程度视 作实现营收目标的主要决策。

值得关注的是，14%的受访中国CEO将外生增长战略作为优先经营战略，高于 全球CEO的平均水平。此外，有50%的受访中国CEO可能会在未来三年寻求对 公司业务产生重大影响的并购项目，这一比重不仅高于全球CEO调查水平，也 达到2020年以来最高水平。主要是由于近年国央企进一步强化市值管 理，并购重组意愿较高。

今年年初，国资委宣布进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核， 证监会随后强调推动将市值纳入国企央企考核评价体系。而并购重组是上市公 司优化资源配置、改善业务结构、实现市值管理的重要工具，截至9月中旬，今 年共有147家公司（去重）披露最新重大重组进展，公司数量超2022年、2023 年全年，国有企业（含地方国企、央企）是并购重组的主力军，数量占比近 44%。9月24日，证监会表示就新起草的《上市公司监管指引第10号——市值管 理（征求意见稿）》（下称“《指引》”）向社会公开征求意见。《指引》明 确，上市公司应当聚焦主业，提升经营效率和盈利能力，并结合实际情况依法 合规运用并购重组、股权激励等方式，推动上市公司投资价值提升，在政策支 持下，未来或有更多国央企将并购作为战略选择。