中药行业股价、政策及市场规模如何？

医疗院线市场扩容，长期空间可观。

1.中药行业股价复盘

2021年1月4日~2024年9月10日，申万中药跌幅-13.97%，相对跑赢申万医药生物指数（-48.08%）。回顾过往，中药板块相对医药生物板块整体并 未有太多超额收益， 但2021年下半年开始，由于多重因素影响，中药板块逐渐走出贝塔行情。 政策支持：中医药利好政策陆续出台，例如《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》和《“十四五”中医药发展规划》等。 股权激励：江中药业、济川药业等多家上市公司陆续发布股权激励方案，持续带动中药板块行情。 分红提升：响应“新国九条”，2023年东阿阿胶、江中药业、华润三九等中药企业提升分红率回报股东。 宏观形势： 随着疫情管控的放开，中成感冒药生产企业受到资金追捧，例如：以岭药业和济川药业等。

2.行业政策

中药行业政策---顶层设计

《关于促进中医药传承创新发展的意见》：2019年10 月20日，中共中央国务院发布此文件，从党和国家发展 全局的高度对中医药工作作出全方位、战略性、系统性 安排。从六大方面对中医药事业改革发展做出全面的部 署，中医药创新发展逐渐加速，中医药服务体系进一步 健全。

《关于加快中医药特色发展的若干政策措施的通知》： 2021年2月9日，国务院办公厅发布，提出7个方面28条 中药行业促进政策，是对党中央和国务院中医药工作决 策部署地再贯彻再落实，对《意见》各项政策再部署再 细化。

《“十四五”中医药发展规划》：2022年3月3日颁布， 是新中国成立以来首个由国务院办公厅印发的中医药五 年发展规划，较“十三五”规划主要有两点变化：1） 发布机构升级；2）增加约束性发展数据指标。

《中医药振兴发展重大工程实施方案》：2023年2月10 日，国务院办公厅印发，《“十四五”中医药发展规划》 侧重解决“干什么”，“重大工程”侧重解决“怎么 干”，两者相互支撑、有机统一，既有效联动又各有侧 重。

中药行业政策—院线市场扩容

医疗院线市场扩容，长期空间可观。 根据 《“十四五”中医药发展规划》， 中医医疗机构数量在2025年预计将达 9.5万个，增长31%；中医医院数量增 至6300个，增长15%，中医机构数量 的增加将带动中医药市场扩容。

发热产品：《“十四五”中医药发展规 划》中具有一项约束性指标，即2025 年三级公立中医医院和中西医结合医 院设置发热门诊的比例将需要达到 100%。由于新增门诊难度不大，且 约束性指标必须完成，此项政策预计 平均每年将为发热类产品带来25%的 新增院线市场。

妇幼和老年类药物：《“十四五”中医 药发展规划》中要求2025年妇幼保健 院设置中医临床科室的比例需达到 70%，较2020年提升61%；2025年二 级以上公立中医院设置老年病科的比 例提升至60%，妇幼保健类和老年病 类药物的院线市场预计也将进一步迎 来扩容。

中药行业政策---中成药集采

截至目前，中成药集采已开展多次，分别由湖北等19省联盟、广东等6省联盟、北京市、山东省、全国中成药联盟等实施。 2024年5月20日，国家医保局办公室发布《关于加强区域协同 做好2024年医药集中采购提质扩面的通知》，文中指出1）扩大联盟范围，形成 全国联盟集中采购；2）加强统筹协调，合理确定采购品种；3）聚焦重点领域，积极推进2024年集采扩面，其中重点指导湖北继续牵头中成 药集采、山东牵头中药饮片集采、河南牵头国家组织集采可替代药品集采、三明联盟开展肿瘤和呼吸系统疾病用药集采等药品全国联采工作。

中药行业政策---基药目录

基本药物：世界卫生组织(WHO)于1975年第一次提出了基本药物(Essential Drugs, ED)的概念，并由WHO的专 家委员会制订和发布推荐使用的世界卫生组织基本药物示范目录(ED Model List)，目的是使各成员国,尤其是发 展中国家，有效的配置现有的卫生资源。  “986，1+X”原则：2019年10月11日，国务院办公厅发布《关于进一步做好短缺药品保供稳价工作的意见》， 意见要求“ 逐步实现政府办基层医疗卫生机构、二级公立医院、三级公立医院基本药物配备品种数量占比原则 上分别不低于90%、80%、60%，推动各级医疗机构形成以基本药物为主导的“1+X”（“1”为国家基本药物目 录、“X”为非基本药物，由各地根据实际确定）用药模式，优化和规范用药结构。”在“986”政策以及“1+X”用 药原则下，基药目录品种放量得到保证。

3.全国中药市场规模逐步提升，主要集中于心脑及呼吸系统类用药

根据药融云数据，2016~2023年全国中药市场规模波动式提升，从 3564亿元增长至4055亿元，复合增速为1.86%。  根据米内网数据，2023年中成药销售主要集中在心脑血管、呼吸系 统、消化系统和骨骼肌肉用药，其中医院终端心脑血管用药占比最 大（29.86%），药店终端呼吸系统用药占比最大（27.77%）。