海外及新兴市场储能现状如何？

中美欧+新兴市场共振向上。

1.中国：电改加速，大储、工商储持续高景气

招投标：大储招标量持续高景气，中长期行业低价竞争情况有望改善

中国大储招标量持续高景气，中长期看行业低价竞争情况有望改善。根据储能与电力市场数据，中国储能中标规模持续高 景气，2024年1-6月中标为22.7GW/62.9GWh，同比+80.8%/94.2%。储能系统中标价格承压，低价竞争情况明显，以2小时 储能系统均价为例，2024年6月系统均价为0.62元/Wh，相较于年初下跌24%。 根据中电联数据，从储能电站利用率看，2024年一季度整体情况优于2023年：储能电站日均运行小时由3.12h提升至4.16h； 平均利用率指数由27%提升至41%；日均等效充放电次数由0.44次提升至0.63次。展望未来，我们认为随着电力市场化改革 的加速以及产品性价比提升，新能源配储的经济性有望向好，行业低价竞争情况也将迎刃而解，看好大储市场中长期发展 空间。

大储：新能源配储是行业基本盘，2024年配储要求加码

新能源配储是行业基本盘。2021年8月国家发改委发布《关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模 的通知》，鼓励新能源发电企业通过自建或购买的方式配置储能或调峰能力后，国内各省市相继要求新能源发电项目上网 需按一定功率配比配置储能，我们认为新能源配储仍为行业基本盘。 配储要求继续加码。比较全国各省份2024年和2023年新能源配储要求，多数省份在配储比例或配储时长要求上加码，比如 湖北、山东、江西、江苏、河北、青海等。

工商储：收益模式丰富，商业模式逐渐跑通

工商业储能收益模式丰富，驱动经济性提升。主要有峰谷套利、新能源消纳、配电增容、需量管理、需求侧响应、电力现 货市场交易和电力辅助服务。 商业模式清晰。工商业储能的商业模式和分布式光伏类似，主要有业主自投、纯租赁、合同能源管理、合同能源管理+融 资租赁四类。

2.美国：并网延期问题持续改善，大储、户储需求逐步释放

长期驱动：长期碳中和目标下装机空间大，各州出台储能目标规划加速储能装机

长期碳中和目标下装机空间大。根据EIA测算，假设美国电网二氧化碳排放量2025年减少95%，2050年减少100%，则风/光 /储2035年累计装机容量将达570/990/370GW。对应2020-2035年均储能装机量约为25GW。 各州出台储能目标规划，储能装机加速。加州、内华达、纽约等州相继出台储能装机规划。其中加州储能目标计划最高， 在2030、2045年分别实现9.8GW、54.2GW的储能装机。

装机分布：2024年预计美国大储装机集中在加州和德州

EIA规划2024年美国大储装机14.3GW，集中在加州和德州地区。根据EIA规划，美国2024年规划风/光装机分别为 8.2GW/36.4GW，同时规划大储装机14.3GW（同比增长100%+)。大储规划中，德克萨斯州预计为6.4GW，加利福尼亚州预 计为5.2GW，这两个州将占美国新增储能装机的82%。

短期驱动：以加州为例，排队困境正逐步缓解

CAISO审批细则即将落地，排队困境正逐步缓解。基于2023年7月美国联邦能源管理委员会（FERC）发布的优化可再生能 源并网流程的2023号令，CAISO于2024年2月发布了《互联流程增强倡议2023》草案，在资料准备、费用分摊和保证金处 罚等方面上提出细化要求，草案已于在2024年5月份过会。

并网：大储和户储2024年需求逐步释放

美国大储和户储延期情况改善，2024年需求正逐步释放。随着互联流程增强倡议的持续推进，美国大储需求加速释放， 2024H1装机呈加速趋势。2024H1美国大储装机4.2GW，同比增长+234.7%。 随着装机成本下降，美国户储经济性进一步提高，24Q1户储装机252MWh，同比增长121.4%；装机容量和同比增速均创三 年新高。

装机预测：预计2024年美国储能市场新增装机规模38GWh，同比增速67.5%

我们看好美国利率下行以及IRA等政策的推进下装机边际向好，我们预计2024年美国储能市场新增装机规模38GWh，同 比增速67.5%。预计2025、2026年新增装机规模为55.9GWh、81.3GWh，同比增速47.4%、47.3%。

3.欧洲：西欧去库尾声期待行业反转，东欧重建带来弹性

西欧：户储装机维持高景气，看好去库结束后的行业弹性

德国装机仍维持高景气，期待2024H2西欧出货释放弹性。虽然行业去库仍在进行，但是基于德国装机同比的较高景气， 我们看好欧洲户储市场中长期成长性。预计2024年欧洲户储装机12.9GWh，同比增长47.5%。

西欧：逆变器出口数据边际好转

出口情况，根据国家海关数据，我国对德国2024年1-6月逆变器出口金额为1.96亿美元，同比下降-67%；荷兰2024年1-6月 逆变器出口金额为7.63亿美元，同比下降-63%。单2024年6月看，德国逆变器出口金额为0.46亿美元，同比下降-58%，环比 增长+23%；荷兰逆变器出口金额0.24亿美元，同比下降-33%。整体出口数据边际趋势好转。

东欧：乌克兰灾后重建带来需求弹性

催化一：战争损毁乌克兰约50%发电能力。6月20日袭击后，乌克兰火力发电厂约 80-90% 的发电能力和水力发电厂约 45% 的发电能力已丧失,合计约 9.2 GW装机容量。而袭击前约有 18-20 GW（其中包括 7.8 GW的核电站发电能力）。 催化二：政府拟提高家庭和商业电价。5 月 30 日召开的政府会议将讨论一项提案草案，该提案将把用电量超过 100 千瓦时 的用户的费率从每千瓦时 2.64 乌吉亚（0.07 美元）提高到 4.8 乌吉亚（0.12 美元）。6月1日起，商业用电谷时（0～7点） 价格大幅提升87%；晚高峰时期（17～23点）增长23%。 催化三：政府支持新能源发展。7月24日，乌克兰经济部副部长Nadiya Bihun在参与乌克兰媒体中心采访时表示：公民现在 可以为购买太阳能电池板和蓄电设备申请0利率贷款。同时，乌克兰政府正筹划将对光伏组件、逆变器、电池以及发电机 组免税以支持被破坏的分布式发电系统。

4.新兴市场：新能源发展潜力广阔，多点爆发态势有望持续

新兴市场光照条件较好，新能源发电空间广阔

根据EMBER数据，截至2024年5月，全球仍有 66% 的国家太阳能电力占比 不足 5%。其中中东、东南亚、非洲、拉美等地区光照条件较好，但光伏发电占比仍远不足10%，整体发展空间广阔。

巴基斯坦：电价上涨、户用光伏上网电价下降、光储补贴加码

催化一： 2024年5月，类似美国NEM2.0-NEM3.0，户用光伏上网电价净计量改为总计量。在总计量下，居民以11卢比/kwh 的价格将电力卖给电网，并以高达62卢比/kwh的零售价格从电网购电。居民单独安装光伏的经济性降低。 催化二：7月1日执行电价上涨。巴基斯坦因财政危机向国际货币基金组织IMF求助，IMF提供贷款的主要附加条件是要求 巴基斯坦增加财政收入，电力部门是巴基斯坦长期以来亏损严重、运行效率极低的部门，因此近期巴基斯坦能源部向IMF 保证提高电力的基础费率，7月1日起电力零售价格上涨每单位7卢比，全国平均最低电费将从每度电29卢比增加到36卢比 （约1元/kwh）。 催化三：7月20日公布新一批光伏项目计划，包括50万户（100W/户）离网光伏系统、305MW集中式太阳能电站和75KW/ 户（共计100户）社区光伏。

中东：LCOE全球领先，预计2023-2030年光伏装机CAGR为30%

中东地区光伏LCOE远低于全球平均水平，主要得益于大型项目多、劳动力成本低和太阳辐照度高等因素。其中沙特阿拉 伯、阿联酋和阿曼等国家太阳辐照量超过 2,000/kWh/m²/年。根据Rystad数据，以沙特阿拉伯为例，LCOE为10.4USD/MWh （约0.074元/KWh），全球最低。 根据Rystad和MESIA，到2030年，中东约30%的装机容量预计来自可再生能源，到2050年将上升至75%，光伏装机占比也 随之快速提升。对应的，2023年中东和北非地区的光伏累积装机容量为32GW，预计到2030年，容量将超过180GW， CAGR约30%。其中，沙特阿拉伯、阿联酋、阿曼和以色列有望合计占中东太阳能总装机容量的近2/3。