印度尼西亚产业机遇在哪？

再工业化加速，人口红利大国。

1. 新任总统纲领：延续再工业化政策，重视国家安全与资源自 足

新任总统普拉博沃有望延续现任总统佐科经济政策路线。2024 年 2 月，普拉博沃·苏比安托当选印尼新任总统，并将于 10 月正式就任。普拉博沃与印 尼现任总统佐科在政策路线或存在一定延续性。普拉博沃选择了佐科维的儿 子吉布兰·拉卡布明作为副总统，并承诺延续佐科的经济政策和大型基础设 施项目。普拉博沃 2024 年竞选的八项纲领与前任总统佐科的政策存在较大 的延续性。特别是在下游产业的经济发展上。这包括继续推进利用出口禁令 和国内激励措施，迫使外国公司在印尼加工金属的政策，以增加国内附加值。 此策略在佐科任内已经取得了显著成效，特别是在镍行业，这吸引了大量的 中国投资。此外，扩大社会福利、能源转型，推动印尼在 2045 年建国百年 时进入高收入国家行列。

但在国家安全与资源安全自主领域，普拉博沃或更为强势。普拉博沃具备比 较复杂的政治背景，他出身于印尼一个显赫的家庭，曾是苏哈托的前女婿。 他与印尼军队存在紧密联系，其军旅生涯中因涉嫌侵犯人权而备受争议， 1998 年因这些指控被军方开除。此后，普拉博沃进入商界，并在 2008 年创 立了印尼大印尼行动党。他曾两次竞选总统，虽失败落选但在 2019 年与佐 科维结盟，并担任其内阁国防部长。因此，普拉博沃有着强烈的个人领导风 格和历史，并不会完全作为佐科维的代理人来执政，不排除普拉博沃根据自 己的政治需求做出调整的可能。作为前国防部长，普拉博沃更加强调国家安 全和军事能力的提升。他表示将增加国防预算，提升印尼的军事能力，并在 多个领域实现自给自足，例如粮食、能源和水资源。他认为，国家的强大依 赖于强大的军事力量，这显示出他对国家安全的重视超过了前任总统佐科维。

外交方面，普拉博沃旨在延续中立立场。普拉博沃将延续佐科威的中立政策， 保持与中美两国的友好关系，以确保印尼在经济发展中的稳定性和可持续性， 不会明显选边站队，尽量在中美之间保持平衡，避免公开批评或支持任何一 方。在对美外交政策上，展现了既延续又变革的特点。作为前国防部长，他 在任期间推动了美印尼防务合作，包括联合军演和海域监控等方面的加强。 在他任职期间，美印关系升级为全面战略伙伴关系，普拉博沃有意在其总统 任期内继续这一趋势。对于中国，普拉博沃的外交政策显现出更为务实的态 度。尽管在 2019 年他对中国投资持批评态度，但作为国防部长，他表现出 务实的外交策略，尤其是在涉及南海问题时采取谨慎态度。在大选后不久， 他首度出访选择了中国，强调加强双边关系。同时，与中国联合举行外长防 长“2+2”对话会议，这是中国在国外建立的首个部长级“2+2”机制。以上举动 表明他在处理中美竞争时，倾向于平衡两国关系，避免选边站队。

普拉博沃政府产业政策重心为：再工业化+资源自足+重视基建。根据普拉博 沃竞选时提出的愿景与目标，以及五次总统和副总统辩论所释放的信号来看， 新政府未来施政的总体目标是推动实现“2045 黄金印尼”梦想，即实现印尼强国梦。普拉博沃指出印尼的未来政策旨在保护国家利益并减少对进口的依 赖，同时推动本地附加值的增加。通过推进可再生能源和农业自给自足，促 进可持续的矿产和棕榈油产业发展，继续基础设施建设，确保印尼的繁荣进 步和民族振兴。旨在提升印尼的综合实力和可持续发展能力。普拉博沃的产 业政策包括一系列针对不同产业的补贴和激励措施，旨在推动经济发展和实 现可持续增长。

印尼新政府在实现其既定经济目标时将面临诸多挑战。从目前印尼经济表 现来看，新政府要想实现既定目标仍需面对一些挑战。首先，印尼必须持续 保持经济增速在 5%～7%以上，才能完成“2045 黄金印尼”阶段性任务。但当 前全球经济增长乏力，加上印尼推进限制原矿出口的经济民族主义政策，这 些负面影响将可能引发欧美对其“软压制”，比如限制印尼棕榈油出口、打压 全球镍矿价格等，由此将会对印尼经济增长产生一定的掣肘作用。此外，从 近期印尼 2025 年国家预算草案的规划来看，财政持续性仍是印尼经济规划 落实的重要掣肘，印尼财政赤字率为 2.5%，低于 2024 年的 2.7%。这其中包 括削减政府补贴与社会援助，削减基建与新首都建设预算等。结构上受到关 注的主要是教育与医疗保健。而普拉博沃竞选中为争取选票而提出的民粹主 义政策“免费午餐”计划预算为 71 万亿印尼盾（44 亿美元），约占 GDP 的 0.3%，这可能会损害印尼财政持续性，影响外资投资信心。 结合新任总统政策重心，我们重点在这一章节讨论印尼在资源品加工、基础 设施建设、新能源车制造、电商零售四个领域的边际变化，以及其中中国企 业的投资机会。

2. 资源品加工：利用资源与内需大市场优势，推动“下游化” 战略

2.1. 早熟去工业化之下，印尼逐渐转变为初级资源品出口国家

印尼的资源品出口是其国内生产总值的重要组成部分。印尼拥有世界前列 的自然及矿产资源。作为世界知名的资源大国，印尼国内拥有丰富的煤炭、 工业金属及贵金属储量。其中煤炭、镍、铝土等工业原料储量更是均位于世 界领先水准。随着印尼近年来持续推进其国内的再工业化进程、大型基建项目和新能源汽车制造项目，镍和铝土、铜等金属需求将可能进一步激增。印 尼的《国家中期发展计划 2020-2024》中，印尼政府及其能矿部明确了其加 大资源品和资源品出口的国家战略支柱地位。在该政策颁布后的三年里，印 尼采矿业和资源品出口开始在其国内生产总值（GDP）中占据更加重要的部 分。2022 年开始，由于俄乌冲突的发生导致国际铜价、镍价的飙升，让印尼 采矿业 GDP 有了较大的增长，在 2022 年达到了 10%以上。

2.2. 产业政策变化：禁止原矿石直接出口，大力引进外资并推动产业下 游化

2010 年后，印尼逐步收紧原矿石出口，推动国内资源品加工产业发展。自 从 2008 年金融海啸之后，印尼政府也注意到了本国国内的早熟型去工业化 的现象及其对印尼经济增速的负面影响，并出台了一系列政策限制原矿石出 口，并大力鼓励外资 FDI 投入建设印尼的资源品加工、矿石精炼行业。印尼 政府此举是为了改善其国内生产价值链较短，出口贸易商品结构以初级产品 为主的特点。印尼政府在 2014 年的新工业法案中，明确提出将致力于推动 国内加工业发展以增加自然资源产品的附加值。从 2014 年开始，印尼相继 对所有原矿石发布出口禁令，虽然在之后曾短暂并有限制性开放镍的开采， 但是从 2020 年开始再次收紧镍矿石出口，又在 2023 年限制铝土的出口，并 计划将该禁令延伸至铜、锡等工业金属，推动更多金属冶炼行业的外资企业 在印尼本土发展采矿、冶炼一体化的下游资源品加工行业。

政府对 FDI 逐步放宽，采矿业是外商投资重点流入领域。在 2021 年印尼颁 布的《印尼新投资清单》中明确指出，国家战略项目将全面对外资 FDI 开放 投资。与此前法规相比，《印尼新投资清单》大幅开放了资源品加工、能源、 运输等国家战略项目的 FDI 投资限制，部分领域对外资完全开放。对于设置 了外商持股限制的行业，从 2016 年《负面投资清单》中的 350 种商业活 动减少至 46 种，表明印尼政府对外资从限制到宽松的明显转变。

印尼汽车产业是印尼产业升级的重要一环，能为上游的金属采矿和冶炼行 业起到刺激作用。大量印尼生产的镍被用于新能源电池及其他新能源汽车配 套产业。出口方面，新能源汽车行业发达的中国、美国、日本等国成为印尼 最大的矿产品进口国。步入 2024 年，虽然镍价格有所回落，但是随着特斯 拉、比亚迪、广汽等新能源汽车行业头部企业纷纷宣布其扩大生产和产能的 计划，坐拥世界最大镍资源储备量的印尼有望继续提升其矿产品行业的生产 及出口总值。内需方面，印尼是东南亚最大的汽车保有国，其国内乘用汽车 已经突破 120 万辆大关。但其国内汽车行业主要以组装方式与丰田、现代、 上汽五菱等企业进行生产合作。目前，在新近颁布的印尼政府正在大力刺激 其国内新能源汽车的制造业，通过减轻关税、政府补贴等方式，鼓励民众购 买印尼生产的新能源汽车。此外，宁德时代、特斯拉、LG 等新能源汽车电池产业头部企业在印尼政府的优惠政策下也纷纷在印尼投资建立镍矿开采、 冶炼、汽车锂电池生产的一条龙式工厂。在印尼政府的推动下比亚迪、大众 汽车等车企的镍矿开采、冶炼、汽车锂电池生产的一条龙式工厂也在规划当 中。

此外，印尼目前有大量的在建和规划基建项目，这同样意味着相当规模的工 业金属需求。在《印尼国家中期发展计划 2020-2024》公布时，时任印尼总 统佐科在其任内批准了大量印尼国内基础设施建设项目，囊括公路、铁路、 港口、能源等多个领域。此外，印尼新首都“努桑塔拉”的建设以及雅加达 湾巨型海堤的建设计划，更是被誉为“世纪工程”。据印尼政府表示受建筑 和基建行业需求推动，印尼的钢铁消费量预计将从 2018 年的 1510 万吨增 长 50.3% 至 2024 年的 2270 万吨。此外，印尼还计划与中国在内的多个 国家合作，建设大量的清洁能源发电厂，并拓展其国内的电气化铁路、高速 铁路、高速水运网络发展，预计将会需要大量的铜、铝、钢铁等工业金属及 产品。在基建和建筑行业需求的推动下，作为基建上游的金属开采和精炼有 望借助印尼基建的东风取得更多发展。

2.3. 镍：新能源汽车加速渗透，印尼镍加工产业竞争优势提升

能源转型的大背景下，印尼丰富的镍储量使其产业地位进一步上升。由于 2017 年以来全球新能源汽车行业的高速发展，世界对于镍的需求持续增长， 而印尼近年已成为全球最大的镍生产国，其在全球镍开采中的份额从 2015 年的 5% 增长到 2023 年的 50%。印尼的镍矿一跃成为世界主要的镍矿产地。 印尼能源与矿物资源部在 2017、2020 年两度收紧镍矿出口政策，并鼓励外 资及镍矿下游需求客户在印尼投资镍加工产业。国内如青山矿业、德龙集团 等企业已经在印尼布局，产生了以“青山工业园”与“德龙工业园”等一批 以镍矿开采、冶炼为一体的资源品加工工业区。

在青山工业园与德龙工业园的先导下，大量中国企业在印尼布局镍矿开采 和精加工，主要用于新能源汽车电池的制造。继宁德时代集团在印尼建立镍 矿开采、精炼、电池制造一条龙行业后，格林美、比亚迪等新能源汽车电池 制造厂家也开始纷纷在印尼投资建设工厂。同时，华科镍业、中伟股份等镍 冶炼业中资企业也开始在印尼开展项目，并主要供应印尼国内的新能源汽车 电池制造行业。相信在未来电池用镍需求上升的背景下，镍行业相关中企在印尼会有更多投资机会。

2.4. 锡：精炼锡行业已有一定规模，中企投资有望加大

印尼是全球主要的精炼锡产地，并大量出口至世界各大工业生产基地。在印 尼能源和矿产资源部 (ESDM)正式指定 47 种战略及能源目标矿产中，锡因 其在电动汽车电池和电池储能系统生产中的重要作用而受到关注。由于锡主 要用于智能手机、电池等生产，而上述行业尚未在印尼国内有长足的发展， 所以印尼国内对精炼锡的需求较少，从精炼锡流向来看，印尼国内生产的精 炼锡及其制大多数出口到，中国、日本在内的亚洲国家。

中国进口的精炼锡主要被消费于基建行业里的金属焊接、光伏焊接等方面， 同时目前有大量的精炼锡消费增长来自新能源汽车使用的铝酸电池。 2024 年上半年，由于印尼最大锡生产商天马集团由于受印尼总统大选和印尼能矿 部采矿许可延迟的因素影响，导致 2024 年锡出口量受阻，国际锡价上涨， 我国进口量也随之暴跌。而且，目前印尼陆地锡矿逐步进入枯竭状态，大量 的锡矿开采被迫转移至海上。但由于目前印尼海上采矿采用比较落后的人工 采矿，且缺乏海洋环境保护意识，导致印尼海上采矿效率低下，未来精炼锡 可能会出现供不应求的状况。

近年来，印尼政府与我国缔结《区域全面经济合作伙伴》关系，其中规定资 源品精炼加工行业为国家战略行业，允许完全的外资引进投资。2023 年， 印尼海洋与统筹投资部与我国海洋发展基金、中国能建签订备忘录，此举将 可能是印尼将有计划的向我国企业开放海洋领域开发的标志。中国基建和新 能源汽车行业纷纷在印尼布局生产项目，印尼国内对锡的需求也在上升，中 企有望乘中印尼深度合作的东风进军印尼的海上锡矿开采和精炼行业，补全 中企基建和新能源汽车在印尼的上游供应。