保险企业产险保费、成本率及利润情况如何？

上半年保费稳健增长，Q2 承保利润环比改善。

1.2024 上半年产险保费稳定增长，非车险占比继续提升

2024 上半年产险保费稳定增长。1）2024 年上半年上市险企（不含太平）产险保 费合计同比+4.9%。其中人保、平安、太保、太平、阳光、众安分别同比+3.7%、+4.1%、 +7.8%、+1.7%、+12.4%、+5.3%。2）从季度变化来看，上市险企（不含太平）Q1、 Q2 单季保费增速分别为+5.1%、+4.6%，整体保持稳定。其中人保、平安、太保、阳 光、众安 Q2 分别同比+3.5%、+5.4%、+6.8%、+7.9%、-3.7%，我们认为众安 Q2 保 费同比下滑主要是由于上年同期基数较高。

分险种来看，上半年非车险增速仍高于车险，在总保费中占比继续上升。1）上半 年上市险企（不含太平、众安）车险业务合计增长 2.9%，占总保费比重-1.0pct 降至 50.9%。其中人保、平安、太保、太平、阳光、众安分别同比+2.5%、+3.4%、+2.8%、 +0.9%、+3.2%、+34.0%。2）1）上半年上市险企（不含太平、众安）非车险业务合 计增长 6.9%，占总保费比重+1.0pct 降至 49.1%。其中人保、平安、太保、太平、阳 光、众安分别同比+4.6%、+5.3%、+12.7%、+2.9%、+25.5%、+3.6%。从头部三家 公司数据看，意健险、农险仍然是非车险中增长较快的主力险种。

2. 综合成本率表现分化， Q2 承保利润表现环比改善

2024 年上半年上市险企产险综合成本率表现分化，平均同比+0.3pct。1）6 家上市财险公司中，综合成本率同比提高和下降的各有 3 家。其中人保、阳光、众安分别同 比+0.4pct、+0.9pct、+2.1pct 升至 96.8%、99.1%、97.9%，平安、太保、太平分别同 比-0.2pct、-0.8pct、-0.6pct 降至 97.8%、97.1%、97.0%。2）从具体结构看：①除平 安、太保外，其他公司赔付率均有提升，人保、平安、太保、阳光、众安赔付率分别同 比+1.2pct、持平、-0.8pct、+1.4pct、+3.6pct。其中人保主要是自然灾害等因素影响导 致车险、企财险等业务赔付增加，而众安则是由于资产质量风险上升导致消费金融生态 赔付增加。②绝大部分公司费用率有所改善，人保、平安、太保、阳光、众安费用率分 别同比-0.8pct、-0.2pct、持平、-0.5pct、-1.5pct，我们预计主要是各家公司持续加强费 用管控降本增效，以及部分业务结构优化所致。

从承保利润情况来看，三大险企 Q2 表现环比显著改善。人保、平安、太保上半年 承保利润分别同比-6.0%、+15.7%、+47.6%，Q2 单季分别同比+50.2%、+55.7%、 +35.2%，较 Q1 表现显著改善。

人保财险：除车险、农险综合成本率同比改善外，其他主要险种均提高。1）车险/ 农险综合成本率分别-0.3pct、-1.7pct 至 96.4%、94.8%，意健险/责任险/企财险分别 +1.4pct、+1.3pct、+7.6pct。2）车险综合成本率同比改善，其中受自然灾害等因素影 响，赔付率同比+1.5pct，而强化成本管控推动费用率同比-1.8pct。3）企财险综合成本 率同比提升，主要是由于受大灾损失增加的影响，赔付率同比+7.2pct。

平安产险：保证保险承保亏幅收窄。1）上半年车险综合成本率 98.1%，同比+1.0pct， 主要受暴雨等自然灾害同比多发影响。2）保证保险综合成本率同比-10.9pct 降至 106.8%，承保亏损收窄至 5.5 亿元。我们认为，随着公司主动加强风险管控，保证保 险赔付风险逐步出清，承保盈利水平也将得到进一步改善。

太保产险：车险、非车险综合成本率均有所改善。1）上半年太保车险业务综合成 本率 97.1%，同比-0.9pct，其中综合赔付率 71.4%，同比+0.6pct，综合费用率 25.7%， 同比-1.5pct。公司通过新模式精进管理，降低新能源车险保单成本率。2）非车险综合 成本率为 97.2%，同比-0.7 pct，其中健康险/农险/责任险/企财险分别同比-0.4pct、 -0.3pct、持平、-1.2pct，业务品质持续向好。

阳光产险：车险综合成本率提高，非车险有所改善。上半年阳光产险车险、非车险 综合成本率分别为 99.7%、98.5%，分别同比+1.4pct、-0.2pct。公司上半年综合成本率 提高，主要是由于暴雪、冻雨、超强台风等极端自然灾害影响所致，且灾害主要集中于 公司保费规模集中度较高的地区。

众安在线：各业务板块仍保持承保盈利，消费金融生态 COR 同比明显提升。健康/ 数字生活/消费金融/汽车生态综合成本率同比分别+3.2pct/+0.1pct/+8.4pct/-3.1pct。其 中：①健康生态费用率同比+3.1pct，是由于客户运营和维护服务基建投入增加；②消费 金融生态由于资产质量风险上升，导致赔付率同比+13.0pct；③汽车生态则是由于精细 化管理及报行合一的费用管控，费用率同比-10.7pct。