科伦药业发展历程、战略、股权结构及营收分析

三发驱动助力企业发展驶入快车道。

科伦药业是一家高度专业化创新型医药集团，公司成立于1996 年，前身为四川科伦大药厂，1999 年即建成全国规模最大的大输液生产基地。2001 年开始公司向多省产业进军，之后在湖南、江西、山东、河南等省份均设立分子公司，2003年初步完成在全国的输液产业布点。2010 年科伦药业在深圳证券交易所上市，同年成立川宁生物，正式进军抗生素中间体领域。2012 年开始公司进行创新转型，2016年成立科伦博泰，专注于生物技术药物及创新小分子药物的研发、生产、上市及国际合作，2022 年科伦博泰与默沙东成功达成三笔重大授权合作，合同总金额近118亿美元，同年川宁生物上市。2023 年科伦博泰生物于香港联交所主板成功上市，科伦由此形成了输液、抗生素、药物研发领域的“品”字型三大资本平台支撑的运行格局，标志着科伦药业进入创新研发和全球化布局的新征程。

三发驱动，技术创新引领企业发展。自 2010 年成功上市，科伦药业随即启动百亿产业投资计划，开始实施“三发驱动、创新增长”的发展战略，多年来专注于多技术类别、全功能平台高技术内涵医药产品的研发能力和体系建设，已建成国家级企业技术中心、新型给药系统药物工程研究中心等多个国家和省市创新平台。2023年科伦博泰生物上市，标志着“三发驱动”大道初成，“创新增长”进入加速期。公司依托强大资本实力和资源力量，通过多元化的技术创新，对创新型小分子药物、生物技术药物、新型给药系统和优秀仿制药等高技术内涵药物进行研发，拓展国际化合作资源，积累企业基业长青的终极驱动力量。截至 2023 年 12 月 31 日，公司拥有 646 个品种共1022 种规格的医药产品，其中输液产品共 135 个品种、297 种规格，其它剂型医药产品共419 个品种、631种规格，原料药共 92 个品种、94 种规格，以及 2 个品种共2 种规格的药用辅料，13个品种的抗生素中间体，11 个品种共 25 种规格的医疗器械，产品布局十分丰富。

股权结构稳定，控股子公司涵盖三大领域。公司股权结构稳定，董事长兼公司创始人刘革新作为公司第一大股东，持股比例为23.67%。公司下辖海内外100余家企业，控股子公司主要涵盖大输液、抗生素原料药中间体及创新研发三个领域，其中全资子公司有三十余家。已上市核心子公司包括川宁生物（生物发酵及合成生物领域）和科伦博泰生物（创新药研发领域），公司对其持股比例分别为72.43%和 57.37%。

公司历史营收情况稳中有增，2020 年由于新冠疫情影响，公司输液、非输液药品销量和毛利润下降，整体营收下降。2020 年至今公司业绩稳步增长，2023年公司营业总收入达 214.5 亿元（yoy+12.7%），归母净利润为24.6 亿元（yoy+44.0%），经营情况整体向好，2024Q1 公司分别实现收入和归母净利润62.2 亿元（yoy+10.3%）和 10.3 亿元（yoy+26.0%）。

核心输液业务贡献 57.5%毛利。2022 年受外部环境影响及集采持续推进影响，公司输液板块销售额有所下降，2023 年恢复较高增长，全年实现收入101.1亿元（+7.0%）。2018-2023 年，公司非输液业务营业收入（包含川宁生物收入）从62.4亿元增至 90.6 亿元，呈稳健增长态势。从毛利结构来看，输液业务贡献主要毛利来源，2023 输液业务毛利占 57.5%，非输液业务毛利占33.6%。

毛利率稳定，盈利能力持续提升。2018 年以来公司销售毛利率维持在50%以上，净利率呈现提升趋势。净利率从 2020 年的 4.8%增至2023 年的12.3%，2024年Q1公司净利率水平达到 20.7%，公司盈利能力持续提升。公司输液板块毛利率始终维持在 60%+水平，2018-2021 年公司输液业务的毛利率最高，2022 年医药研发项目的毛利率最高，2023 年公司输液业务毛利率达到 64%。

销售、管理、财务费用率持续下降，研发费用率有所提升。2018 年至今，管理费用率基本稳定在 5%左右，销售费用率及财务费用率持续下降，2023 年公司销售费用率为 20.7%，财务费用率为 1.1%。2018-2020 年，公司研发费用率呈增长趋势，2022-2023 年维持在 10%以内水平。