锂资源储量、产能及需求情况如何？

项目陆续投产，供给持续放量。

根据 USGS，2023 年全球锂资源储量为 2800 万金属吨，折碳酸锂当量约为 1.49 亿吨 LCE；同比增加 200 万金属吨。其中，智利/澳大利亚/阿根廷/中国锂资源储量 分别为 930/620/360/300 万金属吨，占比合计为 78.9%。产量上来看，根据 USGS， 2023 年全球（不含美国）锂产量为 18.5 万金属吨，同比增长 26.5%；其中，澳大利 亚/智利/中国/阿根廷锂产量分别为8.6/4.4/3.3/0.96万金属吨，占比合计为93.5%。

锂资源存在于封闭盆地卤水、伟晶岩、锂黏土等地质中。澳洲是全球最大的锂矿 石生产国，当地矿业发达、法律法规齐全。近年来西澳几座新的锂矿山陆续投产，但 受到运输不畅、劳动力及设备短缺、矿山品位下降、成本抬升等因素影响，澳大利亚 锂辉石项目新增或复产产能的投产及爬坡速度存在低于预期的可能性。 非洲大陆拥有丰富的锂辉石和透锂长石资源，矿石品位高，但整体由于勘探投入 不够以及配套基础设施相对落后的因素，开发速度缓慢，截至目前在产成熟的矿山主 要分布在津巴布韦。近年来非洲大陆的锂矿项目受到广泛关注，叠加非洲矿业环境对 于中资企业较友善，非洲锂矿开发全面提速。2024 年非洲锂矿有望成为全球锂资源 供应的重要来源。

根据对全球主要锂辉石、锂云母及锂盐湖项目的梳理，我们预计 2024-2025 年全 球锂资源供给量分别为 138.2/176.6 万吨 LCE。2024 年新增锂资源供给量 32.9 万吨 LCE，其中，南美盐湖、非洲锂矿预计贡献增量分别为 12.6/9.0 万吨 LCE，西澳锂矿 预计贡献增量 3 万吨 LCE，中国锂云母预计贡献增量 3.7 万吨 LCE。

根据 SMM，2023 年全球碳酸锂冶炼年产能 154.18 万吨，同比增长 69.5%；其中， 冶炼原料中锂精矿/盐湖/锂云母/回收占比分别为 48%/40%/7%/5%。2023 年，中国/海 外碳酸锂冶炼产能分别为 95.78/58.4 万吨，分别同比增长 59.0%/90.2%。

根据 SMM，2023 年全国碳酸锂产量为 46.01 万吨，同比增长 31.38%。分原料来 看，锂辉石/锂云母/盐湖/回收产碳酸锂量分别为 15.15/13.06/9.36/8.45 万吨，分 别同比增长 18.31%/26.55%/33.57%/72.62%。

受益于全球锂电池出货量的持续增长，电池领域锂需求量占比进一步提升。根据 USGS，2023 年全球锂下游应用领域中锂电池占比为 87%、同比提高 7 pct；陶瓷和玻 璃占比为 4%、润滑脂占比 2%、铸造熔剂占比 1%、空气处理占比 1%、医药领域占比 1%、其他领域占比 4%。

根据 EV Tank，2023 年全球锂离子电池出货量为 1202.6 GWh，同比增长 25.6%。 从出货结构来看，2023 年全球汽车动力电池出货量为 865.2 GWh，同比增长 26.5%； 储能电池出货量 224.2 GWh，同比增长 40.7%；小型电池出货量 113.2 GWh，同比下 滑 0.9%。

新能源汽车产销量的增长带动动力电池产量的增加。除动力电池外，储能市场有 望在政策支持及商业化加速等多重因素下迎来显著扩张，带动储能锂电装机快速增 长。近年来，以太阳能光伏和风能为代表的可再生能源行业高速发展，各国纷纷出台 政策加速储能行业发展，带动储能领域锂电池需求的增长。 根据中国汽车动力电池产业创新联盟，2023 年全国动力电池产量为 778.1 GWh， 同比增长 42.54%；其中，三元材料动力电池产量为 245.1 GWh，同比增长 15.34%， 占比为31.5%；磷酸铁锂动力电池产量为531.4 GWh，同比增长59.87%，占比为68.3%。

全球锂资源需求测算基本假设： 动力电池出货量：我们预计 2024-2025 年全球动力电池出货量为 1150/1500 GWh， 分别同比增长 20.8%/19.2%。 储能电池出货量：我们预计 2024-2025 年全球储能电池出货量为 300/380 GWh， 分别同比增长 33.8%/26.7%。 3C及小动力电池出货量：我们预计2024-2025年3C及小动力电池出货量为118.9 /124.8 GWh，分别同比增长 5%。 动力电池与储能电池的正极材料主要为三元材料和磷酸铁锂等，参考 2023 年全 国动力电池产量结构，我们假设 2024-2025 年动力电池与储能电池的正极材料中磷 酸铁锂占比为 68%，三元材料占比为 32%。3C 及小动力电池的正极材料主要为钴酸锂 及锰酸锂，我们假设钴酸锂正极占比 40%，锰酸锂正极占比为 60%。 其他领域需求：锂资源其他领域的需求主要应用于陶瓷和玻璃、润滑脂、铸造溶 剂等，假设 2023-2025 年其他领域需求增速为 2%。 库存需求：假设 2024-2025 年保持在 1.5 个月库存水平。

我们预计 2024-2025 年全球锂资源需求量约为 122.4/151.9 万吨 LCE，其中，动 力电池对锂资源的需求量分别为 68.4/89.2 万吨 LCE；储能电池对锂资源的需求量分 别为 17.8/22.6 万吨 LCE；消费电池对锂资源的需求量分别为 8.1/8.5 万吨 LCE；其 他领域锂需求量分别为 14.4/14.7 万吨 LCE。