龙大美食各项业务布局情况如何？

全力升级预制菜业务，以预制菜为核心的食品业务收入占比提升。

1. 预制菜：确定以预制菜为核心主业，开启第二增长曲线

公司食品业 务主要包括预制菜和熟食制品的研发、生产和销售。公司预制菜主要聚焦猪肉类， 同时通过贸易子公司从国外引入优质蛋白作为补充。龙大美食 2023 年食品业务收入 合计 22.23 亿元，同比增 34.60%，在整体营收中占比 16.69%。其中预制菜收入 19.84 亿元，同比增 50.94%；熟食制品收入 2.39 亿元。

1.1  预制菜：优秀选品和研发能力，降低成本、支撑大单品放量

深耕猪肉制品预制菜，不断丰富预制菜产品矩阵。公司的预制产品超过1000种， 按照食材、口味和工艺分为预制食材、预制半成品、预制成品三类。公司围绕中餐、 火锅食材、烧烤串类、小吃等消费场景，依托全产业链优势，持续开发多款猪肉相 关制品预制菜，同时切入鸡肉、牛肉等品类，不断丰富打造预制菜产品矩阵，2022 年开发预制菜新产品 185 款，其中预制食材类 8 款，预制半成品 138 款，预制成品 39 款，2023 年开发预制菜新品 113 款。

大单品选品能力强，持续获得突破。公司 2023 年预制菜收入 19.84 亿元，同比 增长 14.90%；2023Q1 预制菜收入 4.58 亿元，同比增长 71.04%。从结构来看，预制 食材、预制半成品、预制成品分别占比 40%、50%、10%。从当前结构看，预制半成 品及成品比例相对较低，未来随着食品工业化持续发展，比例有望持续提升。公司 以更高性价比的大单品策略持续占领市场，目前公司已经培育出 5-6 款亿元级别大单 品，包括肥肠类、培根类、酥肉类以及预制食材类中的预制五花、预制猪肉类、预 制排骨类等。肥肠、酥肉、五花、排骨等均是日常深受消费者喜爱的菜品，拥有广 阔的存量市场，未来相关预制半成品规模有有望持续扩张。当前千万级别单品包括 丸子类、烤肠类、酱卤类等产品，这类产品具备亿级销售规模潜力，未来有望随着 渠道放量和扩张逐步呈现。

在产品上贴近前端市场需求和川渝口味制高点研发产品，持续提高公司工业化 和预制化生产能力。公司自发力预制菜开始，先后在山东、上海、四川建设国内领 先的研发中心，细化出调理制品、中式餐饮、西式冻品和高低温品研发体系，覆盖 川鲁粤闽浙等不同菜系，满足了全国各地消费者的不同口味。其中，山东研发中心： 依托本地传统肉制品优势负责酱卤产品和高低温产品的研发；上海研发中心：负责 B 端餐饮产品和创新性产品研发，深入大客户提供及时、便利的技术支持和服务，发 掘一线前端需求，收集一线市场反馈助力产品研发，而且一线市场对成本敏感性更 高，贴近客户有望提高客户菜品预制化水平；四川研发中心：主要负责川渝口味产 品和休闲食品的研发，川渝地区一直是国内口味美食的制高点，重口味的川菜也是 更容易预制化的菜系，拥有诸多猪肉下水相关的美食菜品，未来有望持续助力公司 发力猪肉制品研发。

公司加大研发投入，主动与被动研发结合。公司 2021 年制定食品主业战略以来 加大研发投入，研发费用和研发人员数量大幅增长。公司产品研发以需求为导向， 一方面，通过被动研发满足客户的菜品定制需求，与大客户之间形成良好的研发互 动机制，满足现阶段预制菜从“有什么吃什么”到“吃什么有什么”的消费需求升 级；另一方面，结合原料和供应链优势，持续推进区域特色食品以及超级大单品的 主动研发。

为大客户提供定制化研发服务。公司在为餐饮等大 B 客户提供高性价比的预制 菜产品的同时，也提供菜单分析与设计、客户商业回顾、技术解决方案等定制化增 值服务，准确把握不同客户需求，配备专业团队及时响应，形成深度合作模式。

1.2、 多渠道发力，基础产能支撑预制菜快速发展

 多渠道发力，全渠道布局

多渠道发力、全渠道布局，大 B 小 B 齐发力，兼顾 C 端。从客户结构上看，公 司预制菜客户中，大 B 占比 50%，中小 B 占比 40%，C 端占比 10%。当前餐饮规模 化和连锁化趋势明显，B 端预制菜需求大、渗透率快速提升，C 端市场正处于培育阶 段。公司预制菜开发以 B 端为主，以大 B 带动中小 B 和 C 端。从大客户结构上看， 公司是泰森食品、百胜、荷美尔（中国）等企业年度优秀供应商，同时是海底捞、 上海盘古、半天妖、康师傅、家乐福、大润发等各类机构的长期合作伙伴。 增强大 B 粘性，围绕大 B 需求主动研发、拓展品类。公司多年来与国内大型餐 饮连锁客户合作，具备需求挖掘、产品研发、技术服务和市场开发经验，能满足大 客户各种定制化需求，同时产品价格具备竞争优势。公司已经为超过 200 家大型企 业客户提供定制化产品服务，包括海底捞、肯德基、麦当劳、西贝莜面村、半天妖、 永辉、家乐福、京东、天猫等。公司通过定制化服务丰富客户菜品 SKU、主动拓展 市场贴近客户需求，将客户制作复杂、耗时耗力的长尾菜品预制化，通过节省上菜 等待时间、降低厨师规模等方式提升效率降低成本。而大 B 客户定制化需求下口味 和产品粘性更高，大客户价值有望持续提升。

完善中小 B 端经销商渠道，打造样板市场。中小 B 主要为经销商，面向团餐、 中小餐饮企业、冻品市场和生鲜超市等。公司为中小客户提供高性价比、标准化产 品，通过预制食品、肉制品、精加工等系列产品供应，拓展中小客户规模，打造华 东、西南样板市场。中小 B 端毛利率水平比较低，主要是采用高性价比策略，前期 以量抢占市场、扶持政策为主。 C 端围绕新零售，开展线上线下双轮驱动。2022 年公司预制菜 C 端收入超过 2 亿，同比增长 110%。其中京东销售额 8700 万，同比增长 425%，叮咚销售额 7899 万，同比增长 33.7％。其他新零售客户如针对舌尖英雄、趣店、锅圈食汇等新型预 制菜零售商定制开发，部分月销售额突破 1000 万元。2023 年京东收入突破 9200 万 元，C 端销售规模不断扩大。

产能短期无忧，有望支撑预制菜快速扩张

粮草先行、产能充足，支撑预制菜快速发展。产能配套方面，公司现有食品产能 15.5 万吨，在建工厂包括海南洋浦工厂、四川巴中工厂、江苏灌云工厂，全部建 成投产后食品产能将达到 33.0 万吨，助力公司实现食品板块全国化布局。未来来看 产能不是限制预制菜发展的瓶颈，但基础产能的提前布局有助于公司打造单品、改 善研发和生产流程，为长期扩产做准备。

1.3、 优势：依托全产业链布局，具备协同优势

全产业链布局，自上而下切入预制菜赛道。公司在预制菜领域，相比下游食品 加工厂商有原料成本优势，相比上游原料厂商有 B 端渠道优势。养殖业务：为食品 业务提供品质溯源和原材料成本保障，公司根据客户实际需求进行产能配套。屠宰 业务：渠道方面，提供共享客户、生产基地和经营网络，公司依托屠宰业务推进食 品主业的全国化布局；研发方面，从原料供应板块，进行产品和工艺创新，为食品 板块提供更多产品支撑。

依托上游工厂，进行全国化布局。从产能分布看，公司养殖产能主要位于山东 省内，屠宰产能（包括在建）基本实现华东、华北、西南、华中、华南区域全覆盖， 全国化布局已具雏形。食品工厂主要依附屠宰工厂建设，公司现有食品产能包括莱 阳工厂、莱阳亚细亚工厂、莱阳龙瑞工厂、莱阳熟食新工厂，在建食品产能包括海南洋浦、四川巴中、江苏灌云，全部建成后将达 33 万吨，实现食品产能翻倍。随着 食品加工厂多地布局，销地产模式下能有效提升物流运输效率，节约运输成本，保 障产品新鲜度。

2. 两翼支撑：养殖屠宰夯实基础，为食品主业保驾护航

 2.1 养殖：定位产能调配，满足大客户溯源

夯实养殖板块，支撑屠宰业务。养殖板块主要满足大客户溯源，定位于产能动 态调配，在窗口期贡献利润。养殖生猪大部分供应内部屠宰工厂使用，少量对外销 售，总体规模控制在屠宰量的 10%以下。近年来公司生猪养殖出栏量随着屠宰产能 持续增长，2022 年生猪出栏 50.12 万头，同比增长 25.65%。

养殖业务具备成本和安全优势。公司主要采取“公司+农户”和自养两种养殖模 式，其中仔猪全部由公司自繁自育进行生产；同时自建饲料公司自产饲料进行喂养； 并依托生猪屠宰加工，实现猪肉产品终端销售。在猪价较低时，公司通过增加出栏 量，以量补充价格降低对养殖利润的影响；同时降低下游成本，提高屠宰、精加工、 食品加工板块利润，形成互补。

2.2、 屠宰：区域龙头走量为主，利润受猪价波动影响

 屠宰业务基础扎实，持续扩张产能

屠宰业务在收入中占比较大。屠宰行业市场竞争分散，2022 年全国生猪定点屠 宰企业屠宰量 28537 万头，龙大美食屠宰量 589 万头，占比 2.1%，公司深耕屠宰业 务多年，是区域屠宰龙头企业。2023 年公司屠宰行业收入 96.31 亿元，在公司营业 收入中占比 72%。上游供给端看，公司屠宰所需生猪主要来自于公司自养的生猪、 合资伙伴养殖场供应的生猪以及向第三方生猪供应商采购的生猪。从生猪产品到冷 鲜肉及冷冻肉的加工完成需经过宰杀、劈脊、分割和包装等工序，公司能实现从养 殖场到终端的全产业链、全程管控、全程可溯体系。

行业格局改善，公司开展全国化布局。近年来环保趋紧导致上游养殖散户逐步 出清，行业集中度逐渐提升，伴随屠宰业务从粗加工向深加工转型，公司屠宰业务 盈利能力有望提升。目前，公司拥有莱阳、聊城、潍坊、黑龙江、河南等 7 个大型 屠宰场，年生猪屠宰能力达到 1500 万头，同时江苏灌云、四川巴中等项目相继开工， 建设完成后，年屠宰产能可达到 1500 万头。

 精深加工提高盈利能力，研发和渠道为预制菜提供支撑

屠宰业务销售产品以冷鲜肉为主，精加工业务经验丰富。公司屠宰行业产品为 生食品，包括冷鲜肉和冷冻肉，冷鲜肉占比超过 80%，冷冻肉分普通产品和精加工 产品（切丁、丝、片及肉馅等）。屠宰业务利润受生猪产业链上下游价格波动、供 需结构影响较大，公司通过调控屠宰量，号肉、五花肉入库，调整鲜冻肉结构比例， 精加工等方式对毛利进行改善调节。屠宰精加工业务主要面向大型餐饮及食品加工 企业，通过精细化后端处理形成适用于不同渠道和市场的产品，提升生猪单头价值， 改善公司整体盈利和抗周期能力，为下游预制菜产品的研发提供支持。

屠宰业务销售模式以经销渠道为主。公司 2023 年经销渠道占比 75.64%，主要 包括生鲜市场、冻品市场、农贸市场、中小型餐饮连锁、BC 商超等。直营渠道占比 24.36%，主要包括大型餐饮、食品加工企业、连锁商超、自营专卖店、线上新零售 和特通渠道等。从经销商数量上看，公司 2023 年经销商数量 9191 个，较 2022 年净 增长 236 个。公司在屠宰领域形成先发供应链优势，长期合作的食品加工业务和餐 饮企业客户在 1000 家以上，包括百胜系统、麦当劳系统、荷美尔（中国）、上海梅 林、海底捞、通用磨坊等。屠宰精加工下游和食品预制菜产品下游高度重合，具备 高度协同效用。