蓝晓科技经营亮点在哪？

下游应用全面布局，平台型企业多点开花。

1. 新能源、半导体等拉动下游需求，湿法冶金吸附分离材料高速成长

公司提供的湿法冶金专用材料可应用于锂、镓、铀、钴、钪、铼、镍、铜、金、铟、钒等稀有金属及贵金属的提取，其中盐湖提锂、金属钴、金属镍、金属镓及金属铀提取均已实现产业化。 近年受新能源产业政策的推动，新能源汽车市场迎来爆发增长。根据中国汽车工业协会数据，2022 年新能源汽车产销分别完成705.8 万辆和688.7万辆，同比分别增长 96.9%和 93.4%，市场占有率达到 25.6%，高于上年12.1个百分点，已成为全球最大的新能源汽车市场。根据国务院办公厅印发的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》，2025 年新能源汽车新车销售量将达到汽车新车销售总量的 20%左右，计划到 2035 年，纯电动汽车成为新车销售市场的主流。新能源汽车产业的爆发式增长，推动锂电池的需求持续上升，拉动整个产业上下游快速发展，碳酸锂的市场需求量巨大。根据 SMM 预计，2023 - 2027年碳酸锂需求复合年增长率在 22%左右。

盐湖是全球最大的锂资源，盐湖提锂市场前景广阔。根据美国地质调查局USGS 的数据，全球锂资源主要存在形式为盐湖卤水、矿石锂和黏土锂等，其中盐湖锂资源占据 58%，锂精矿占据 26%。盐湖提锂具有资源体量及生产成本优势，未来有望成为全球锂资源供应体系的基石。我国青海地区盐湖的镁锂比较高，锂浓度低，吸附法可以精准选择锂离子从而不富集镁，能够实现镁锂的有效分离，已经成为青海盐湖提锂的主流路线。除吸附法外，国内盐湖提锂还有膜法、沉淀法、太阳池法、煅烧法、萃取法等技术路线，每种提锂技术路线的技术原理各有不同，需要根据不同盐湖的卤水特点，设计定制化的工艺。相比其他方法吸附法具有的技术优势包括：（1）无需使用大量酸性或碱性溶剂，生产过程绿色低碳，对环境非常友好；（2）采用自动化生产，作业时间大幅度缩短，生产效率高，适合大规模工业化生产；（3）具有高选择性，分离度高；（4）由于吸附剂的可设计性、可改善性，对碳酸锂品质的提高、生产成本的下降具有一定优势并具有持续改良的潜力。目前国内主要量产项目仍以盐湖股份、藏格锂业、锦泰锂业、五矿盐湖等项目为主，主要采取吸附法技术。

公司在盐湖提锂技术领域具有先发优势，不断进行技术创新，不断夯实核心竞争力。公司拥有盐湖提锂相关技术完全自主知识产权；具备扎实的底层技术积累和丰富的产业化经验，工艺设计持续优化，锂吸附剂不断升级，可针对不同品位、不同地区卤水提供最适配的定制化解决方案；可针对中、高、低不同品位的卤水提供相应方案，具备优质高效履约能力，保障客户如期达产。盐湖提锂产业化项目持续落地。公司与上游展开广泛的技术交流和业务合作，近年来承担了藏格锂业、锦泰锂业、五矿盐湖、国能矿业、金海锂业、西藏珠峰及金昆仑锂业等盐湖提锂项目，合同金额合计超过25 亿元，涉及开发的主要盐湖有察尔汗盐湖（青海）、一里坪盐湖（青海）、巴伦马海盐湖（青海）、大柴旦盐湖（青海）、结则茶卡盐湖（西藏）及 SDLA 盐湖（阿根廷）等，涉及的碳酸锂产能达 7.3 万吨/年。此外，公司还签订多个中试项目，包括盐湖股份“盐湖沉锂母液高效分离中试实验研究项目”、比亚迪 600 吨碳酸锂中试和配套除硼中试生产线、五矿盐湖 10,000 吨/年 ED 浓水深度除镁成套装置等，与亿纬锂能、盛新锂能、智慧农业、天铁股份等多家公司签订了战略合作协议，与PepinNini、CTL、AnsonResources 等多家公司签署《合作备忘录》，积极与盐湖资源企业建立深度稳定的合作关系。公司依靠专业的技术服务支持能力以及丰富的海外系统装置项目经验，逐步在国际客户中树立了“DLE Leader”（原卤直提技术领导者）的品牌形象，公司未来将持续深耕中国西藏、南美、北美等国内外潜力市场，进一步提升市场占有率。

电动汽车行业是最大的钴消费领域，根据 Benchmark Mineral Intelligence预计，到 2030 年钴市场需求量将比 2022 年翻倍至接近40 万吨。2022年钴需求总量增至 18.7 万吨，相比 2021 年增加 2.1 万吨。电动汽车行业2021年成为最大的钴消费领域，2022 年实现进一步增长，目前占钴总需求的40%，并且支撑了86%的年需求增长，而传统的非电池应用仅占需求增长的6%。在电动汽车电池应用的推动下，根据 Benchmark Mineral Intelligence 预计，到2030 年全球钴需求量将增加 20 多万吨，市场规模将比 2022 年翻一番，接近40 万吨。长远来看预计钴的需求量将超过供应量，从而推高价格并刺激新一轮投资。

随着新能源行业的发展以及制造业的复苏，镍的整体需求将持续增长。镍广泛应用在不锈钢、镍基合金、电镀、电池等领域，其中不锈钢是第一大领域，约占全球镍消费总额的 70%，约占国内镍消费总额的80%以上。2022年全球镍需求将达到 305 万吨，同比增速 9.4%；我国镍需求165.5 万吨，同比增速7.3%。据市场调查机构 SNE Research 预测，受电动汽车市场持续扩大影响，到2025年和 2030 年，全球动力电池的镍金属需求量将分别增至84.1 万吨和237.0万吨，约为 2022 年（38.5 万吨）的 2 倍和 6 倍。

公司围绕新能源金属领域持续进行业务拓展，其中红土镍矿提镍、钴提取及回收已签订多个工业化项目，未来存在广阔潜在市场空间。金属钴提取：刚果（金）金川如瓦西提钴项目落地，公司在新能源领域的又一突破。公司刚果（金）金川如瓦西提钴项目主要是从电解铜和氢氧化钴后母液中提取钴，于 2021 年 12 月正式投产并产出首批钴产品，公司参与的首个提钴产业化项目成功落地。如瓦西提钴项目采用公司自主知识产权的连续离子交换技术，通过特定设计的钴吸附分离材料，将沉钴尾液里的钴离子浓度从0.1g/L提高到20g/L，使得原本没有开发价值的母液成为了新的钴供给来源，项目的成功落地标明公司的钴提取吸附材料及整线技术具有良好应用前景，并在行业内起到示范拉动作用。

金属镍提取：公司的高效镍吸附剂在东南亚镍矿中实现了大规模商业化应用，与国际顶级公司同台竞争。2021 年公司开发的高效镍吸附剂在东亚镍矿的性能测试中性能指标达到国际先进水平，能够与国际顶级公司同台竞争，公司与子公司比利时 Puritech 公司共同签下东南亚红土镍矿吸附分离材料及系统装置项目，标志着红土镍矿提镍技术在东南亚镍矿中实现了大规模商业化应用，国内自主技术在提镍领域取得标志性突破。公司对材料、设备及工艺进行有效整合，形成整套的材料+设备+工艺的红土镍矿提镍技术，将为我国海外镍资源开发提供有力的技术支持。 镓是一种低熔点高沸点的稀散金属，在半导体材料、新能源等领域应用广泛。镓的相关产品包括金属镓、氮化镓、氧化镓等，其中氮化镓是最具代表性的第三代半导体材料之一，是目前世界上最先进的半导体材料，在电子元器件、半导体行业需求旺盛。中国是全球最大的金属镓生产、消费和出口国，2022年中国原生镓产量约 606 吨，产量占全球产量比例达 90%以上，从消费量来看2022年中国镓消费量达到 500 吨。未来随着新能源、LED、半导体、永磁材料等镓行业下游应用领域的蓬勃发展持续带动镓消费量增加，公司相关吸附树脂有望持续受益。

公司的镓提取树脂和技术带动国内树脂法提镓工艺升级，公司市占率维持高位。镓为氧化铝工业的伴生产品，吸附法提取金属镓工艺对氧化铝的生产过程不产生其他影响，并且更加环保。公司开发的专用吸附材料以及配套工艺发挥了材料高吸附性能并最大化延长吸附材料使用寿命，显著降低材料单耗，客户产品成本优势明显。公司长期服务于中国铝业、锦江集团、东方希望等大型客户，氧化铝母液提镓吸附分离技术覆盖国内绝大多数生产线，预计市场占有率大于70%。核电作为一种高效、绿色、稳定的能源，在新能源结构中将占据重要地位。核电站产生的核废料处理根据核废料放射性程度分为两种，放射性较低的中低放核废料处置方法简单，而高放射性核废料（乏燃料）处置难度大，技术门槛高，国产化程度低，产品附加值高。乏燃料后处理目的是将反应堆中辐照过的燃料，通过物理和化学的方法，回收未烧尽和新产生的铀和钚，可以返回到反应堆中重复使用，实现核燃料循环。我国核废料处理行业是以乏燃料处理为核心，中低放废料为次要的处理方式。从国内乏核废料年产量情况来看，随着核电站建设加快及运行机组增加，核废料产量逐年增长，2022 年国内乏核废料产量约为1130吨，同比增长 6.08%。公司在提铀领域积极布局，铀提取吸附剂产品性能优异，交期稳定，持续对国外品牌进行替代，产品销售加速放量。

2. 生物药市场增长迅速，公司生科板块高速成长

生物药市场规模增长迅速，是制药行业近年来发展最快的子行业之一。中国生物制药市场处于发展初期，具有强劲的增长潜力。根据觅途咨询研究&分析数据显示，2021 年中国生物制药市场规模达 4871 亿元，同比增长25.9%，主要由于疫情带动疫苗行业市场规模激增。未来随着居民可支付能力的提高、患者群体的增长以及医保覆盖范围的扩大，预计至 2026 年中国生物制药市场规模将进一步扩大至 9577 亿元，年复合增长率为 14.5%。

高纯度、高活性的生物制品制造基本依赖于色谱技术，色谱填料是色谱分离纯化过程的核心材料。色谱纯化技术也被称为层析纯化技术，是现代工业中重要的物质组分分离技术，具有分离条件温和、分离效果好、操作精度高、适用范围广等优势。色谱纯化也是单克隆抗体、融合蛋白、疫苗等生物大分子药品的核心生产环节和主要成本所在，以单克隆抗体生产为例，下游分离纯化环节占据了整个生产成本的 65%以上。色谱填料也被称为层析介质，是色谱分离纯化过程的核心材料，其分离性能和质量直接影响分离纯化的效果。色谱填料通常指几微米至几百微米粒径的球状材料，内部具有丰富的孔道结构，其性能取决于结构形貌、粒径大小和分布、孔径大小、基质材料、键合相等，生产难度大，生产工艺要求高。

按照基质特点不同，色谱填料可分为软胶和硬胶。软胶填料主要以琼脂糖、葡聚糖等为基质材料，具有良好的生物相溶性，在生物制药领域应用广泛，技术应用相对成熟，是目前生物大分子分离纯化的主流产品，软胶填料市场以Cytiva（原 GE 生命科学）、Bio-rad 等头部公司为主；硬胶填料以有机聚合物（聚丙烯酸甲酯和聚苯乙烯-二乙烯苯）、多孔玻璃为基质材料，具有刚性好、耐压高等特点，近年来发展较为迅速，但是生物相溶性差、非特异性吸附大等缺点也限制其部分应用，硬胶填料市场以 Tosoh、Merck 等头部公司为主。中国生物制药产业发展迅速，国内生物制药生产技术水平相对落后。国内色谱填料等核心材料市场被国外公司垄断，基本依赖进口，成本长期居高不下，制约了下游生物制药企业发展，同时也给予以公司为代表的国产材料厂商潜在市场机遇。近些年，伴随 GLP-1 类多肽药物应用范围的拓展，其产品销售规模快速增长，为公司的固相合成载体业务提供了广阔的发展空间。

公司经过十余年的战略性布局，在固相合成载体、硬胶填料等成熟产品基础上向天然多糖软胶填料和微载体方向拓展。在生命科学领域，公司目前拥有近百个产品型号，产品涵盖色谱填料、多肽固相合成载体、核酸固相合成载体、西药专用吸附材料、细胞培养微载体、天然产物提取树脂、固定化酶载体、血液灌流树脂、磁性微球等品种。在应用领域方面，覆盖化学药、生物小分子、多肽药、小分子核酸、生物大分子、上游细胞培养、原料药/药用辅料、中药、血液净化等领域，部分应用已成为全球主要供应商。公司 2004 年公司开始在生物医药领域布局，2015 年公司在已有固相合成载体、硬胶填料等成熟产品技术和市场渠道的基础上，公司集中力量进行天然多糖软胶填料和微载体的开发，实现了各类软胶填料的工业化生产和客户验证。

受益于全球范围内 GLP-1 类多肽药物销售大幅增加，固相合成载体市场空间增长迅速。辉瑞预计 2030 年 GLP-1 在 2 型糖尿病和肥胖领域的全球市场规模可达900亿美元，其中 2 型糖尿病药物市场约占 350-400 亿美元，减肥药物市场约占500-550亿美元，这将给固相合成载体和 sieber 树脂提供广阔的潜在市场空间。在固相合成载体领域，公司拥有 seplife2-CTC 固相合成载体和sieber 树脂、Rink、Wang等多款产品，并且在产品品质、工艺稳定、客户黏性方面具有一定的先发优势，凭借seplife2-CTC 固相合成载体和 sieber 树脂已成为多肽领域的主要供应商，已连续多年向下游多肽药企销售。受益于全球范围内 GLP-1 类多肽药物销售大幅增加，公司相关产品发货量显著提升。公司对固相合成载体车间进行扩产为应对市场的快速扩容，新增 70 吨产能后总产能已达到 100 吨。

小核酸药物市场快速扩容，有望拉动核酸固相合成载体需求。小核酸药物通过干预靶标基因表达实现疾病治疗的目的，具备针对“不可靶向”、“不可成药”疾病开发出治疗药物的巨大潜力。根据沙利文数据该行业整体规模从2016 年的0.1亿美元增长至 2021 年的 32.5 亿美元。据全球医药市场调研机构Evaluate Pharma和波士顿咨询公司 BCG 统计分析，预计 2024 年全球小核酸市场规模将达到86亿美元。小核酸药物有望形成继小分子药物、抗体药物之后的现代新药第三次浪潮，需求的高速增长将带动核酸固相合成载体需求。

体外诊断(IVD)行业快速发展，带动生物磁珠市场需求。生物磁珠指的是具有细小粒径的超顺磁微球，能有效提升生化样品分离和富集速度，同时使分析检测的灵敏度大大提升。生物磁珠在体外检测中应用在各种检测技术中，应用需求较高，受益于近几年体外诊断产业的发展，生物磁珠行业得到快速发展。根据艾瑞咨询数据，2022 年 IVD 市场规模达 970 亿美元，23 年因疫情防控放开而有所回调，仍有望在2025 年突破 1000 亿美元，其中免疫诊断是 IVD 领域最大的市场。在生产方面，生物磁珠市场主要被外企占据，国内产品受限于技术和和核心原料，产品性能较差，不能满足试产高需求，进口占比高达 84%以上，未来国产替代空间巨大。公司目前生科领域检测用磁珠系列产品，目前尚处于测试和验证、认证阶段。

生命科学板块营业收入维持高速增长。公司生命科学板块营业收入从2020年的1.0 亿元增长至 2022 年的 3.18 亿元，复合增速 78.29%；2023 年上半年生科板块材料销售收入 2.14 亿元，同比增长 40%，主要是由于下游GLP-1 多肽类药物销量大幅增长带动固相合成载体销售，同时软胶、硬胶等产品销量增加。

3. 超纯水前景广阔，公司超纯水树脂可与国际巨头对标

传统工业水处理领域属于红海竞争，电子级、核级超纯水具有极高的技术壁垒，外资垄断高端市场。国内大多数树脂材料厂商集中在传统工业水处理领域，门槛低，价格竞争激烈导致利润水平低，属于“红海市场”，竞争者主要是综合技术实力较弱、规模较小的低端离子交换树脂生产企业。超纯水在以电路板为主的电子元器件生产中的作用越来越重要，超纯水的质量已成为影响电路板、电子元器件产品质量、生产产量和生产成本的重要因素之一。半导体所用超纯水生产技术难度高,具有较高的技术门槛和原材料壁垒,部分不可或缺的关键材料或产品不得不依靠进口。在电子级别超纯水树脂领域，国内外主要供应商为杜邦、三菱等企业，合计占全球市场90%以上，其中以杜邦市场占有率超过一半以上居首。在核级树脂中，现国内仅有争光股份、上海亚东核级树脂、郑州西电电力树脂和公司等为数不多的厂家可以生产高稳定的核级树脂，全球市场主要被陶氏等国际巨头垄断，国内企业在全球核级树脂行业所占市场份额较低。

全球半导体市场稳定增长，电子级超纯水需求逐步提升。全球半导体市场规模保持稳定增长，根据美国半导体行业协会（SIA）的数据，2022 年全球半导体市场规模增长至 5735 亿美元创历史新高，同比增长 3.2%。全球半导体行业逐步向亚太地区转移，韩国、日本、中国以及中国台湾主导了亚太地区的半导体行业发展，2020年亚太地区在全球半导体产业中的市场占比为 40%，2030 年预计将攀升至55%。电子级树脂是超纯水制备过程必备的工艺过程，是超纯水纯度达到PPB和PPT级别的必要技术环节。半导体产业的兴起推动电子级超纯水市场需求提升，根据Verified Market Research 数据，2020 年超纯水市场规模为75.1 亿美元，到2027年市场规模预计达到 114.1 亿美元，年复合增长率为6.9%。

公司生产的超纯水均粒树脂以及超纯水的出水质量，可与国际一流企业对标。公司自主研发了喷射法均粒技术，已形成量产均粒核级树脂、电子级阴阳树脂、抛光混床等数十个品种，产品性能达到国际标准，打破了少数国外公司对该技术的垄断。公司在电子级和核级吸附分离材料领域实现商业化销售，逐步开始向京东方科技集团股份有限公司、TCL、华星光电技术有限公司等下游客户进行稳定供货，在部分客户生产线中实现对国际品牌的替代，与国内芯片厂家的测试及技术洽谈也在进行中。

高端饮用水市场偏刚需，市场空间大，公司业务增长具有较大空间。在饮用水领域，中国净水器普及率仍然较低，随着人们饮用水安全意识逐渐增强，我国净水器市场前景广阔。根据 BCC Research 数据，2020 年全球净水器市场规模约为901亿美元，同比增长 71.95%；预计 2021-2025 年间，全球净水器行业市场规模将保持11.5%的复合增速。高端饮用水市场质量标准要求严格，长期被国外少数厂商占据。近年来，公司在新的高质量产能平台基础上实现了高端净水品种技术突破，逐步完成国际顶尖认证，在高端饮用水树脂领域实现稳定供货，经过几年努力，公司已经与头部客户形成长单合同。 水处理与超纯化领域营业收入维持高速增长。公司水处理与超纯化营业收入从2020 年的 1.70 亿元增长至 2022 年的 4.21 亿元，复合增速57.48%；2023年上半年，公司的水处理及超纯化领域实现营业收入 2.49 亿元，较上年同期增长40%，主要是由于公司凭借具有竞争力的产品品系，市场渗透率的进一步提升。

4. 多领域同步发展，提供配套系统装置和整体解决方案

公司以吸附分离材料下游应用范围广，在食品加工、节能环保、化工与催化等应用领域同样有广泛应用。同时公司以吸附分离为核心，提供配套系统装置和整体解决方案。 食品加工：公司提供技术覆盖果汁深加工、氨基酸、有机酸、乳酸、糖脱色等应用领域。浓缩果汁质量控制系列吸附材料是公司最早研发和产业化的产品品系，推动了国内浓缩果汁深加工的产业升级。在天然产物提取方面，低糖生活方式成为新的消费趋势，甜菊糖、赤藓糖醇为代表的天然甜味剂逐步兴起。据Marketsand Markets 数据，2019 年植物提取物市场价值约237 亿美元，预计到2025年将达到 594 亿美元，复合年增长率为 16.5%。公司拥有完全自主知识产权的甜菊糖、赤藓糖醇系列吸附材料和装置，在提取效率和产品纯度方面均有较大优势。

节能环保：公司环保系列吸附分离材料特别适用于重度污染的有机废水、重金属污染废水的资源化治理。环保系列吸附分离材料广泛应用于化工、染料、农药、医药等行业，协助用户取得良好的经济效益和社会效益。公司开发的LXQ系列废气 VOCs（挥发性有机物）吸附分离材料用于中低浓度VOCs 的分离回收，包括烷烃、卤代烃、芳烃及低碳醇、酮类、酯类等有机物。二氧化碳专用吸附材料用于二氧化碳捕捉，对于“碳中和”尤其具有意义。化工催化领域： 化工行业具有行业规模大、性能要求高、树脂用量多的特点，树脂用量多，是吸附分离技术应用的重点行业。但是化工领域树脂具有技术要求高，国外品牌市占率高，存在较大国产替代空间。公司主要提供离子膜烧碱用螯合系列树脂、双氧水、多晶硅等原料纯化树脂、MTBE 等系列催化树脂。公司产品在国内三十余家氯碱企业得到良好应用，在离子膜烧碱行业保持较高市场占有率。

系统集成装置：在提供高性能吸附分离材料的同时，公司集成应用工艺开发，制造并销售系统集成装置，帮助下游用户获得更好的材料应用效果。公司将自主知识产权的阀阵式连续离子交换装置、多路阀装置、模拟移动床连续色谱系统、高通量工业制备色谱等系统设备与材料协同，可以获取更优的吸附分离效果，显著降低运行费用，符合节能减排的国家政策，是吸附分离技术较为先进的服务模式。近年来，公司加大系统集成装置业务的推广力度，与一批强调技术创新的标志性客户展开合作，业务规模较快增长，成为重要的利润增长点。