PECVD纳米薄膜各领域应用情况如何？

PECVD 纳米薄膜在各个应用领域均有着广阔的市场空间。

1. 消费电子领域：成熟下游市场拉动 PECVD 聚合纳米薄膜市场增长

随着消费电子产品性能的持续提升，使用工况的愈加复杂，消费电子产品内部电路板 防水、防潮、防腐蚀以及外部机身防水、防磨等需求持续提升，叠加 TWS 耳机、手机等 产品持续扩张，PECVD 聚合纳米薄膜需求持续增长。 PECVD 镀膜产品主要应用于耳机、手机等消费电子行业，结合已经拓展的应用领域， 首先假设未来下述应用领域均采用 PECVD 技术，即技术渗透率为 100%：

耳机领域

在以下假设下： 1） 据 Canalys 数据，2021 年全球 TWS 耳机占比已超智能耳机出货量的 60%，且未 来其占比仍将进一步提高，因此我们认为 TWS 耳机是当前全球耳机行业发展的 大方向； 2） 据《2021TWS 耳机行业白皮书》（我爱音频网）预测，2021-2024 年苹果/安卓耳 机出货量分别为 1.20/1.37/1.54/1.58、2.36/2.95/3.48/3.93 亿台，对应 2021-2024 年 CAGR 分别为 9.6%/18.5%。我们假设 2025 年苹果、安卓耳机出货量增长率 与 2021-2024 年 CAGR 持平，则预计 2025 年苹果/安卓耳机出货量分别为 1.73/4.66 亿台； 3） 基于菲沃泰招股说明书中关于苹果/安卓耳机出货量和市场规模的数据，我们计算 可得 2021 年 1-9 月的苹果/安卓耳机单机涂层价格，我们假设 2022 年苹果/安卓 耳机单机涂层价格与 2021 年 1-9 月保持一致。我们认为未来耳机纳米镀膜平均 销售单价或有一定降价趋势，苹果耳机目前防护较为到位，而安卓耳机仍存在内外部双重防护预期，涂层面积仍有提升空间，其涂层面积增幅或将大于镀膜单价 降幅，因此我们假设苹果耳机/安卓耳机单机涂层价值量于 2022-2025 年年均变动 率分别为-1.0%和+1.0%； 综上，我们预计 2022-2025 年全球耳机领域 PECVD 聚合纳米薄膜市场规模分别 为 20.8/23.7/25.2/28.4 亿元，对应 2022-2025 年 CAGR 为 10.9%。

手机领域：

在以下假设下： 1） 基于菲沃泰招股说明书中关于手机出货量和手机整机、手机主板及电路板等市场 规模的数据，我们计算可得 2021 年 1-9 月的手机整机、手机主板及电路板等单 机涂层价格，我们假设 2022 年单机涂层价格与 2021 年 1-9 月保持一致。由于手 机主板及电路板防护要求更高，我们假设手机主板及电路板单机涂层价格于 2022-2025 年年均变动率为 2.0%，而手机整机及其他部件单机涂层价格于 2022-2025 年保持稳定； 2） IDC 预测，2022 年全球智能手机出货量将为 12.7 亿部，并于 2023 年同比增长 5.2%，对应 2022-2027 年 CAGR 为 1.4%。我们假设 2022-2025 年全球手机出 货量 CAGR 与 2022-2027 年数据持平，则 2023-2025 年 CAGR 为-0.4%，对应 2022-2025 年全球智能手机出货量分别为 12.70/13.24/13.18/13.12 亿部； 综上，我们预计 2022-2025 年全球手机领域 PECVD 聚合纳米薄膜市场规模分别 为 23.2/24.3/24.3/24.3 亿元，对应 2022-2025 年 CAGR 为 1.7%。

其他消费电子领域：

在以下假设下： 1） 基于菲沃泰招股书中对各消费电子产品纳米镀膜 2022-2024 年的价格预测，我们 假设服务器光模块/无人机单机涂层价格于 2025 年较 2024 年分别增加 -0.9%/0.4%，并假设其他消费电子产品单机涂层价格于 2025 年保持稳定； 2） 据 Canalys 预测，2025 年全球笔记本电脑/平板电脑出货量将分别达 2.88/1.82 亿 台；据 EVTank 预测，2025 年全球民用无人机出货量将达 0.51 亿台； 3） 基于菲沃泰招股书中各消费电子产品出货量预测，假设服务器光模块/可穿戴设备 出货量分别于 2025 年较 2024 年上升 6.7%/10.0%，假设苹果电脑配件/电子阅读 器出货量较 2024 年稳定； 综上，我们预计 2022-2025 年全球其他消费电子领域 PECVD 聚合纳米薄膜市场 规模分别为 10.6/10.9/11.5/13.2 亿元，对应 2022-2025 年 CAGR 为 7.6%。

PECVD 聚合纳米薄膜消费电子领域渗透率料将难以达到 100%

在以下假设下： 1） 据菲沃泰招股书披露，苹果公司新一代及未来将推出的耳机均将采用 PECVD 聚 合纳米镀膜技术，出于谨慎原则我们预测苹果耳机市场 PECVD 聚合纳米薄膜渗 透率约稳定在 70.0%； 2） 据菲沃泰招股书披露，公司 2021 年在华为和小米手机整机镀膜中的渗透率已分 别达 54.9%和 74.3%，手机防水、防腐蚀需求较旺盛，但鉴于其他手机品牌中 PECVD 镀膜的导入需要一定时间，我们假设手机领域 PECVD 渗透率约稳定在 50.0%； 3） 由于其他消费电子产品防护需求较低，我们假设除苹果耳机、手机外其他电子产 品 PECVD 聚合纳米薄膜渗透率约稳定在 30.0%； 综上，我们预计 2022-2025 年全球消费电子领域 PECVD 聚合纳米薄膜市场规模 分别为 26.4/28.6/29.3/31.3 亿元，对应 2022-2025 年 CAGR 为 5.8%。

2. 新能源车领域：防护需求多样化，市场渗透率提升空间巨大

新能源车领域对 PECVD 的需求主要集中于汽车电子及汽车部件防护中。由于 PECVD 聚合纳米薄膜优异的电子防护性能，其在新能源车 BMS 系统、升压充电系统、中控系统 等电子部件中均存在较大的应用空间，并有望在未来为 PECVD 聚合纳米薄膜贡献市场规 模。此外，汽车灯罩及内饰面由于存在耐磨、增硬的防护需求，PECVD 聚合纳米薄膜可 通过调整薄膜配方实现相应防护。

在以下假设下： 1） 据菲沃泰披露，目前 PECVD 聚合纳米薄膜已渗透至新能源车汽车电子领域的 BMS 系统/后视镜执行器/压力传感器/主板数据连接器/升压充电板/中控/氛围灯 /EPS 控制器/温度传感器线束等领域，我们根据汽车电子部件的常规尺寸假设其 薄膜喷涂面积分别为 
180.00/40.94/1.56/2.00/5.00/77.38/0.30/168.00/15708.00 平方厘米； 2） 由于新能源车电子的防护需求与手机电路板、主板的防护需求类似，因此我们假 设其将使用双层防液防气纳米薄膜； 3） 据菲沃泰招股书披露，双层防液防气纳米薄膜产品 2019-2021 年单件价格为 0.14-0.16 元，对应手机主板镀膜面积为 40 平方厘米，即每平方厘米镀膜价格分 别为：0.00350/0.00375/0.00400 元，我们假设该价格于 2022 年保持稳定，并于 2023-2025 年小幅上升至 0.00425 元/平方厘米； 4） 我们基于对三防漆汽车电子防护市场的测算得到三防漆汽车电子镀膜市场的平台 期渗透率约为 40%，结合三防漆汽车电子防护市场的渗透率情况，假设 PECVD 由于其防护优势，在新能源车电子防护市场渗透率提升较快，并于 2025 年达平 台期，则预计 2022-2025 年渗透率分别为 10%/20%/30%/40%；

5） 据菲沃泰披露，新能源车其他部件镀膜领域的主要应用包括汽车灯罩镀膜及汽车 内饰面罩镀膜，我们假设汽车单个灯罩镀膜面积为 20*10=200 平方厘米，且中控 台内饰面罩镀膜面积为 0.5 平方米； 6） 由于新能源车其他部件对 PECVD 聚合纳米薄膜的镀膜需求主要为耐磨及增硬， 我们预计其将使用调整配方的多层纳米薄膜，但价格较光伏用多层纳米膜进一步 下探，预计每平方米单价为 5180*(1-60%)=2072 元； 7） 由于新能源车其他部件相较于新能源车电子部件的镀膜需求迫切度较低，我们假 设 PECVD 聚合纳米薄膜在新能源车其他部件的镀膜渗透率将较低，预计 2022-2025 年的渗透率将由 3.0%提升至 7.0%; 8） 据中信证券研究部新能源汽车组预测，2022-2025 年全球新能源汽车销量分别为 1075/1413/1809/2410 万辆； 综上，我们预计 2022-2025 年全球新能源车用 PECVD 聚合纳米薄膜的市场空间 分别为 4.6/8.7/14.6/26.9 亿元，对应 2022-2025 年 CAGR 为 80.5%。

3. 光伏领域：相关应用仍待落地，未来市场空间巨大

由于光伏发电设备所处工作环境多样性高，盐雾、灰尘、水汽等外部因素将会对光伏 组件形成腐蚀或减小光伏组件透光性，从而影响光伏组件发电效率。PECVD 聚合纳米薄 膜能够为光伏组件提供防腐蚀、防水、防潮气等防护，在相关应用落地后有望依托于全球 光伏市场的高景气度迎来市场空间放量高增。

在以下假设下： 1） 由于光伏组件对防腐蚀、防水均存在需求，我们假设光伏领域 PECVD 聚合纳米 薄膜将使用多层耐腐蚀纳米薄膜； 2） 据公司招股书披露，2021 年度公司多层耐腐蚀纳米薄膜单件价格为 2.59 元/件， 主要用于耳机主板及电路板、部件等领域，我们假设耳机单件镀膜面积为 5 平方厘米，且假设公司多层耐腐蚀纳米薄膜价格代表行业均价，则每平方米多层耐腐 蚀纳米薄膜价格为 2.59/5*10000=5180 元/平方米； 3） 由于光伏组件对于纳米薄膜防护的精细度需求低于耳机产品，且光伏镀膜面积较 大，我们假设光伏组件用多层纳米薄膜将较耳机产品降价 40.0%，即 2022 年光 伏镀膜单价为 5180*(1-40%)=3180 元/平方米； 4） 假设光伏薄膜领域随着市场高增，价格将逐渐下行，我们预计每年降价 5.0%-10.0%；

5） 我们根据国内新增光伏组件功率调研结果，假设 2022 年每平方米光伏组件功率 为 200W，且此后随技术提升每年提升 10.0%； 6） 据中信证券研究部电新组在《【中信证券制造】2023 年 1 月金股》中预测， 2022-2025 年全球新增光伏装机量分别为 250/350/435/520GW； 7） 由于 PECVD 聚合纳米薄膜目前在光伏领域暂无应用方案落地或处于验证阶段， 且由于拥有光伏领域 PECVD 镀膜保护的厂商产能有限，我们判断光伏领域 PECVD 聚合纳米薄膜于 2022-2023 年暂无渗透，并将于 2024/2025 年提升至 0.02%/0.05%的渗透率； 综上，我们预计 2024-2025 年全球光伏领域 PECVD 聚合纳米薄膜市场规模分别 为 6.4/15.6 亿元。

总结： 我们预计 2022-2025 年全球 PECVD 聚 合 纳 米 薄 膜 市 场 规 模 分 别 可 达 31.0/37.3/50.3/73.8 亿元，对应 2022-2025 年 CAGR 为 33.5%。