菲沃泰（688371）研究报告：PECVD聚合纳米薄膜龙头，第二曲线汽车防护前景可期.pdf

上传者：v*****
时间：2023/02/13
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菲沃泰（688371）研究报告：PECVD聚合纳米薄膜龙头，第二曲线汽车防护前景可期。公司概况：多元化转型中的消费电子纳米薄膜龙头。公司是 PECVD 聚合纳米薄膜龙头，主要提供纳米防护薄膜产品及镀膜服务，主要产品包括单层阻液纳米薄膜、双层防液防气纳米薄膜和多层耐腐蚀纳米薄膜，公司产品目前已应用于华为、小米、苹果、vivo、亚马逊等全球头部科技企业。公司以 PECVD 和等离子体聚合技术为核心，拥有镀膜效率高，薄膜基材广等优势，自 2019 年起逐步由消费电子行业向其他应用领域扩张，如安防设备、汽车领域等。

行业需求：纳米材料高速发展，PECVD 薄膜有望构筑广阔市场。我们预测 2025 年全球 PECVD 聚合纳米薄膜市场规模可达 73.8 亿元，对应 2022-2025 年 CAGR 为 33.5%；其中：1）消费电子领域 PECVD 聚合纳米薄膜市场规模为 31.3 亿元，对应 2022-2025 年 CAGR 为 5.8%；2）新能源汽车领域 PECVD 聚合纳米薄膜的市场空间为 26.9 亿元，对应 2022-2025 年 CAGR 为 80.5%；3）光伏领域 PECVD 聚合纳米薄膜市场规模为 15.6 亿元。

竞争格局：PECVD 镀膜技术全球呈现寡头竞争格局，菲沃泰市占率提升显著。 PECVD 作为涂层防护领域新型的高性能路线，技术及设备壁垒高，目前全球主要参与者包括菲沃泰、P2I、HZO 及 Europlasma，市场呈现寡头竞争态势。其中，菲沃泰具有：1）在电子消费品领域客户数量及客户体量大；2）工艺技术领先，镀膜效果更均匀、薄膜厚度更可控、镀膜效率更高；3）膜层性能指标高产品质量优异；4）设备自主可控等优势，因此近年来公司市占率持续提升，2021 年公司在全球手机镀膜和 TWS 耳机镀膜市场的市占率分别约为 13%和 7%，在无锡募投项目建成投产后，我们预计上述值将在 2025 年分别达 45%和 12%。