青鸟消防发展历程、股权结构、主要产品及财务分析

国内消防报警龙头，火灾安全管理全过程布局。

1、公司概况：专注消防安全产品领域二十余年

青鸟消防专注消防安全产品领域二十余年，围绕着民用报警、工业报警、智能疏 散、气体灭火、气体检测等细分赛道深耕布局。2001 年公司前身河北北大青鸟环 宇消防设备有限公司成立（简称：青鸟消防有限），2012 年变更为股份有限公司， 并于 2013 年更名为北大青鸟环宇消防设备股份有限公司，2019 年公司在深交所 上市（代码：002960.SZ），同年更名为青鸟消防股份有限公司（简称：青鸟消防）。 公司自创立以来一直专注于消防报警监控系统产品，并通过内生外延的方式逐步 拓展到其他领域，现已形成以消防报警监控系统为主，应急照明与智能疏散、工 业消防以及智慧消防、家用消防、安消一体化等产品为新增长点的业务格局。

公司控股股东为北大青鸟环宇，无实际控制人。截至 2022 年 11 月 21 日，公司控 股股东为北京北大青鸟环宇科技股份有限公司（简称：北大青鸟环宇），持股比例 为 23.92%，因其股权较为分散，无控股股东和实际控制人，故公司也无实际控制 人。北大青鸟环宇的业务主要包括消防安全系统产品、旅游业务、投资控股业务 三大板块，其中消防安全系统产品由青鸟消防负责经营，北大青鸟环宇并不参与 青鸟消防的经营。公司现任董事长蔡为民（先生）系创始人之一，毕业于北京大 学物理学专业，为公司第二大股东，持股比例为 17.81%。蔡为民（先生）历任青鸟安全总经理、公司前身青鸟消防有限董事兼总经理、北大青鸟环宇董事兼副总 裁，投身消防行业 20 余年，技术实力过硬，目前兼任中国消防协会第六届理事会 理事，全国消防标准化技术委员会火灾探测与报警分技术委员会委员等职务。

2、产品分类：贯穿火灾安全管理预警-报警-疏散-灭火全过程

青鸟消防立足于通用消防报警类产品，并逐渐延伸至火灾安全管理的全过程。公 司产品贯穿火灾安全管理全过程，实现从早期预警（电气火灾监控系统、气体检 测监控系统、消防设备电源监控系统）→报警（火灾自动报警及联动控制系统、 可燃气体报警系统）→防火与疏散逃生（防火门监控系统、余压监控系统、应急 照明与智能疏散系统）→灭火（自动灭火系统、便携式灭火产品）的火灾报警消 防全链条产品覆盖，并结合消防物联网平台—“青鸟智慧消防平台”（即智慧消防 产品与“青鸟消防云”），实现了“一站式”的产品与服务闭环。

公司定位于提供一站式消防安全系统产品供应商，目前已经构建形成“3+2+2”的 业务框架，即以通用消防报警、应急照明与智能疏散、工业消防为核心的“三驾马 车”，气体类的自动灭火和气体检测业务，及以智慧消防、家用消防为核心的“两 颗新星”。

通用消防报警系统是公司主要收入、利润来源，应急照明与智能疏散系统是公司 业绩增长的新动能。通用消防报警系统是公司最主要收入、利润来源，对公司整 体业绩影响最大，2022H1 实现收入 12.3 亿元，同比增长 22.5%，2017~2021 年该 业务营收复合增速为 17.3%，但营收占比不断下降，从 2017 年的 88.4%降至 2021 年的 64.0%，2022H1 该业务营收占比为 60.2%。应急疏散领域目前仍处于市场发 展前期，近年来受政策支持及下游市场驱动，成为拉动公司业绩增长的新动能， 2022H1 应急照明与智能疏散系统实现收入 4.6 亿元，同比增长 236.8%，2017~2021 年该业务营收复合增速为 296.4%，占总收入的比例从 2017 年的 0.2%快速提升到 2021 年的 17.1%，2022H1 该业务营收占比为 22.2%。

3、财务分析：公司营收、业绩稳步增长，盈利能力维持稳定

青鸟消防营收、归母净利润稳步增长。2021 年公司实现营业收入 38.6 亿元，同比 增长 53.0%，2017~2021 年营业收入复合增速为 27.2%。2021 公司实现归母净利 润 5.3 亿元，同比增长 23.2%，2017~2021 年归母净利润复合增速为 13.2%。2022 年前三季度公司实现营业收入 34.0 亿元，同比增长 32.2%，归母净利润 4.2 亿元， 同比增长 11.1%。

盈利情况良好，期间费率有所增长。2021 年公司整体毛利率为 37.1%，同比下降 2.0pct；2021 年净利率为 14.4%，同比下降 3.0pct。公司近年来盈利能力有所下降 是由多方面原因导致：1）行业价格竞争加剧；2）原材料价格上涨、芯片紧缺等 原因导致成本上升；3）业务结构改变，毛利率相对较低的应急疏散业务的占比快 速上升，从而拉低了整体的毛利率。公司的期间费用率从 2017 年的 17.9%提升到 了 2021 年的 21.5%，增长 3.6pct，其中销售费率、管理费率、研发费率、财务费 率分别变化了+2.39pct、+0.91pct、+0.32pct、-0.02pct，其中销售费率大幅增长的 主要原因是因为公司为了发展新业务，在保持研发投入的同时，加强了品牌及渠 道的建设，提升了市场推广以及人员引进力度。整体来看，虽然公司近几年毛利 率、净利率小幅下滑，但依然维持在较高水平，保持着不错的盈利能力。

经营性现金流及营运能力均有所改善。2022 年前三季度，公司经营活动净现金流 量为-1.9 亿元，同比增长 1.4 亿元，回款能力大幅提升，主要系：1）公司近几年 有意减少战采比例，更多集中到具体项目本身，优化了应收账款；2）公司加强对 客户的选择尤其是场景的扩展，包括从前装引导赋能经销商向后装市场以及新的 市场扩展。2022 年前三季度，公司存货周转率 3.16 次，同比增加 0.37 次，应收 账款周转率 1.63 次，同比基本持平，营运能力有所改善。