青鸟消防各项业务布局情况如何？

销售端降均价不降毛利率，成本端自研“朱鹮”芯片降本提效、

2023 年，公司消防安全产品 ASP 降低 4 元，同比降低 9.5%，但综合毛利率整体稳中微 升。2022 年以来，公司火灾自动报警及联动控制系统业务毛利率小幅提升，应急照明与 智能疏散系统毛利率小幅下降，国内民商用报警与疏散的基本盘业务整体毛利率相对稳定。 我们认为，公司国内民商用消防业务主要面临来自地产需求持续疲软，及新老国标替换背 景下业内竞争对手降价去库存的双重压力，业内很多企业收入端出现双位数下滑。在此背 景下，公司基本盘业务降均价不降毛利率的成效主要得益于公司作为行业龙头的品牌力与 持续自研降本的努力。

公司是业内唯一独立自主创新研发芯片的消防电子企业（行业内其他厂商使用的均是通用 芯片）。目前，公司第三代“朱鹮”芯片已规模量产，已有传感系列、通讯系列共 12 款三 代芯片广泛应用于超 3 亿只的现场部件产品中。

消防报警：2019 年，公司自主研发的消防报警专用芯片“朱鹮”问世，有效降低了 火灾探测的误报率及元器件数量，大幅提升了通信的及时性和数据带宽。

应急疏散：2022~2023 年，搭载“朱鹮”芯片（从 MCU、SoC 到照明专用芯片）的 应急疏散系统产品帮助公司快速开拓了市场。基于公司对应急疏散领域芯片的持续 深度研究与设计，公司灯具的发光效率已能达到 150lm/W（超过新国标的 120lm/W）， 产品更加节能、环保，且能够实现更加智能化的应用。

“朱鹮”系列芯片是公司完全自主知识产权的消防行业首款专用 SoC 芯片，其在典型消 防场景与典型消防产品中的应用能够帮助公司降本提效。

烟感探测器：通过监测烟雾的浓度实现火灾防范的功能。国家标准对普通烟感探测器 的抗射频电磁辐射干扰的要求为 10V/m，而搭载“朱鹮”芯片的烟感探测器，射频电 磁场抗扰度可达 30V/m，确保了现场部件在复杂电磁环境中的稳定性。

感温电缆：公司基于“朱鹮”芯片自研了具有独特功能的缆式线型感温电缆，相较于 传统感温电缆，拥有 1,000 米回路长度(传统感温电缆不超过 200 米)、分布定位(国 内首款)、温度场监测(国内首创)、定温预警、差定温报警等超能力和新功能。同时， 高度智能化的总线通讯处理引擎，可以超低功耗完成通用 MCU 无法实现的协议解析。

标志灯解决方案：公司基于“朱鹮”芯片的高集成性，设计了仅需使用一颗芯片就能 实现功能的标志灯，大幅降低了方案成本。

2024 上半年，公司收购 FB 集团，通过英国“Firehawk”品牌、加拿大 COExperts 品牌 积极开拓英国、欧盟、北美、大洋洲、中东地区等海外家用消防市场，把握进入 C 端独立 式探测器市场（包括感烟、感温、燃气、有毒气体等各种类型）机遇。截至 1H24，公司 已形成加拿大 MapleArmor 和 COExperts+法国 Finsecur+西班牙 Detnov+英国 Firehawk 为主的海外消防报警矩阵，以通过 UL/ULC/CE/NF/FM/3C 等认证的产品共同辐射全球市 场。我们认为，公司未来有望整合国内外优势消防品类，在海外区域拓展的过程中导入新 品，以驱动海外业务的持续增长。

工业及行业客户消防环境的复杂性对产品质量、敏感性、稳定性要求远高于民用产品，而 由于国内消防报警产业起步较晚，我国工业消防报警领域（如轨道交通、核电以及其他传 统工业和新兴工业场景）长期总体被国外品牌占据。

国产替代机会逐步显现。近年来，随着国内头部消防产品厂商的资金、技术实力的大幅提 升，工业消防领域自主可控的机会逐步显现。以轨交行业为例，轨道交通 FAS 领域的自 主可控方面，目前存量线路中的消防系统需要进行更新换代以满足安全标准和技术进步的 要求。特别是对于一些开通时间较长的线路，消防系统改造的机会将会增多。在过去，轨 道交通 FAS 领域因其较高的技术要求，基本以海外品牌为主。2024 年上半年，公司地铁 专用 FAS 系统已经取得检验报告，未来有望在轨道交通消防领域的自主可控进程中占据 一席之地。

近年来，受到千行百业数字化转型与 AI 模型推理训练的需求拉动，我国数据中心市场规 模持续高速增长。据中商产业研究院，2023 年我国数据中心市场规模约为 2,407 亿元， 19~23 年 CAGR 达 28.7%。 数据中心机房的设备密度较大，其散发的热量也不断增加，可燃物包括机柜内的印刷线路 板、电路板中的塑料制品、各类电线和数据电缆等，设备常年不间断运行。1）数据中心 火灾预警的重要性不容忽视：2021 年 3 月，欧洲最大的数据中心运营商 OVH 发生严重 火灾，导致部分客户数据完全丢失且无法恢复。2）数据中心火灾以电气火灾为主，气体 灭火需求较高：在数据中心或机房发生火灾的各种原因当中，由机房电力供应系统引发的 火灾约占 32%，由机房所在建筑内的其他电器设备引发的火灾约占 18%，直接由机房内 设备内部的线路引发的火灾约占 10%。 2024 年前三季度，公司灭火业务在数字经济相关场景项目上（如数字中心、算力中心等） 发货超过 5,000 万元，同比增长 80%。我们认为，国内数据中心规模的快速扩张有望拉 动公司消防报警与气体灭火业务需求。

2024 年 10 月，深圳市消防救援支队发布全国首个《新能源汽车地下停放场所消防安全管 理规范》，并将于 11 月 1 日起实施。文件指出，“十四五”期间，深圳新增注册汽车中新能 源汽车比重将达到 60%左右。以目前锂电池液态电解液和隔膜的技术现状，考虑到新能 源汽车车龄增加所伴生的动力锂电池的自然老化，使用过程中的剐蹭、碰撞等机械外力等 因素，将导致新能源汽车在充电和停放期间发生火灾事故的概率大幅上升。此外，锂电池 特有的火灾偶发性、灭火难、烟雾毒害性大等特点，增加了新能源汽车火灾事故的风险与 危害程度。特别是在地下、半地下车库内，新能源汽车一旦发生火灾事故危害更大，存在 人员、汽车疏散困难，浓烈烟雾等多种不利因素的影响，增加了灭火救援的难度。我们认 为，深圳市地下停车场消防管理规范的出台有望催生一类新兴的工业/行业消防场景需求， 未来伴随我国新能源乘用车渗透率的进一步提升，针对新能源汽车地下停车场的消防管理 规范或逐渐推广到全国。

相对于扎根工业消防时间更久、单品竞争力更强的友商而言，公司目前的工业消防产品毛 利率仍有较大提升空间。我们认为，未来伴随公司工业/行业消防标杆案例的逐步树立，规 模起量之后业务毛利率或将持续提升，驱动公司整体毛利结构优化。