博实股份的布局策略是什么？

多家子公司具有先发卡位优势，参股公司思哲睿+博隆 IPO 进行中。

1. 智能医疗思哲睿+气力运输博隆

公司参控股多家公司，极大拓宽产品领域。其中哈尔滨博实橡塑设备有限公 司、苏州工大博实医疗设备有限公司、博实（苏州）智能科技有限公司是控股 100%的全资子公司、在哈尔滨博奥环境技术有限公司中参股 51%、在南京葛瑞 新材料有限公司中参股 51%、在上海博隆装备技术股份有限公司中参股 19.2%、 在江苏瑞尔医疗科技有限公司中参股 14.04%、在哈尔滨思哲睿智能医疗设备股 份有限公司参股 13.46%等。哈尔滨思哲睿智能医疗设备股份有限公司是国内率 先开展腔镜手术机器人技术及系统研发、生产和销售的国家高新技术企业，博实 股份参股 13.46%。上海博隆装备技术股份有限公司是一家专业从事粉粒体物料 气力输送及处理的专业化公司，博实参股 19.2%。

哈尔滨思哲睿智能医疗设备股份有限公司是国内率先开展腔镜手术机器人技 术及系统研发、生产和销售的国家高新技术企业。哈尔滨思哲睿智能医疗设备股 份有限公司成立于 2013 年，公司总部位于哈尔滨，并在苏州、北京、开封等地 设有全资子公司及分支机构，拥有员工近 300 人，其中科研人员占比达 50%。

上海博隆装备技术股份有限公司是一家专业从事粉粒体物料气力输送及处理 的专业化公司。公司成立于 2001 年，总部坐落于上海市青浦区华新镇工业开发 区。公司业务范围主要涉及石油、石化、化纤、精细化工、环保、食品等诸多行 业，能够对粉粒体处理需求提供相关的工程设计、系统成套及供应、现场施工安 装或技术指导、装置开试车等服务。

2. 战略投资布局未来-高端医疗诊疗装备思哲睿

高端医疗诊疗装备领域前景广阔。据中商情报网分析，目前，我国高端医疗 器械行业仍存在进口占比过高的问题，需要加快补齐高端医疗器械短板，加快关 键核心技术攻关，实现高端医疗器械自主可控。预计在政策利好下，我国医疗器 械产业将逐渐迈向高端，高端医疗器械行业前景广阔。数据显示，2020 年中国 高值医疗器械市场规模为 2575.00 亿元，同比增长 19.5%。预计 2022 年中国高 值医疗器械市场规模将达 3257.25 亿元。我国手术机器人市场规模从 2017 年的 1.31 亿美元增长至 2021 年的 7.55 亿美元。预计 2022 年将继续呈增长趋势，手 术机器人市场规模将进一步达到 11.37 亿美元。

腔镜手术机器人市场规模呈上升趋势。手术机器人的细分市场可分为腔镜机 器人、骨科机器人、经皮穿刺机器人以及其他手术机器人四大类。其中腔镜机器人在中国手术机器人市场中占比最大，占整体市场的 74.9%。其次为骨科机器人 （10%）及经皮穿刺机器人（4.9%）。腔镜手术机器人潜力巨大。中国腔镜手术 机器人 2020 年的市场规模为 318.4 百万美元，远低于美国，但其被视为具有最 大增长潜力的重要地区市场。预计 2022年中国腔镜手术机器人市场将达到821.4 百万美元。

手术机器人有望对传统手术方式带来颠覆性进步。据思哲睿招股说明书中表 述，相比传统手术方式，采用手术机器人进行手术操作是一个患者、医生和医院 三方受益的产品。对于患者而言，机器人开展手术的术后恢复更快、手术并发症 更少。对于医生而言，三维高清影像系统更利于医生观察手术部位，滤除震颤、 灵巧轻便的主操作手和多自由度的手术器械可帮助医生更好的完成精细手术操作。 此外，手术机器人能缩短医生的学习曲线，让医生更快掌握多种术式并显著延长 医生执业年限。对于医院而言，单台手术所需要的医护人员数量更少，更短的患 者术后恢复时间使得医院的病床周转率更高。

手术机器人技术壁垒高、康多机器人先发卡位优势明显。手术机器人被誉为 “机器人产业皇冠上的明珠”。一方面，因其智能、高效、精准等特点，在外科 手术领域拥有广阔的应用前景；另一方面，又因其技术壁垒高、研发周期长、涉 及学科广、资源投入大等原因而限制了参与者的进入。公司开展腔镜手术机器人 技术及系统研发，多臂腔镜手术机器人于 2022 年 6 月获批腹腔内窥镜手术系统 的产品注册证，先发卡位优势明显。公司于 2019 年成为工信部新一代人工智能 产业“微创手术机器人技术攻关”项目揭榜单位。研制的微型腔镜手术机器人于 2022 年 1 月获批腔镜手术医疗器械 III 类注册证。研制的多臂腔镜手术机器人于 2022 年 6 月获批腹腔内窥镜手术系统的产品注册证，并在北京大学第一医院、北京协和医院等著名医疗机构示范应用，临床表现优异。

思哲睿为细分赛道龙头，创造多个“业内首例”。基于临床应用的优异表现， 相关研究已在国内外顶级期刊发表多篇论文。国内在《中华泌尿外科杂志》发表 的相关研究，在英国泌尿外科协会官方期刊《BJU International》发表国产手术 机器人系统肾盂成形术的前瞻性单臂队列研究。尤为值得一提的是，发表在美国 泌尿外科学会（AUA）官方期刊《Journal of Urology》的国产腹腔镜手术机器人 根治性前列腺切除术的临床应用研究，代表了以美国达芬奇手术机器人系统为主 导的西方学术界对具有中国自主知识产权的国产腹腔内窥镜机器人手术系统临床 应用的高度认可。

3. 战略投资布局未来-思哲睿高端医疗诊疗装备

气力运输是现代物流系统的组成部分，下游应用广泛。公司于 2001 年投资 博隆技术，目前持有其 19.2%股权，为单一最大股东。博隆技术主要提供以气力 输送为核心的粉粒体物料处理系统解决方案，气力输送是以密封式输送管道代替 传统的机械输送物料的一种工艺过程，是适合散料输送的一种现代物流系统，将 以强大的优势取代部分传统的机械输送。从下游应用看，博隆技术产品以石化、 化工行业的合成树脂为主要应用领域，并逐步扩大在有机硅、改性塑料、制药、 食品等行业的应用。博隆技术与公司存在关联交易，主要产品是公司固体物料后 处理智能制造装备的前端设备。

下游炼化需求驱动+气力运输应用领域拓宽，博隆技术业绩持续向好。博隆 技术 2012-2021 年整体营收及净利呈现快速增长趋势，营收/净利期间 CAGR 分 别达到 18.9%/37.5%。其中，2019 年净利润因计提大额股权激励费用出现下滑， 剔除股权激励费用 0.64 亿元后，当年净利润为 0.86 亿元。2021 年实现营收/净 利 9.8/2.4 亿元，同比+107.5%/+105.5%。公司业绩高速增长主要得益于国内 “减油增化”趋势下大型炼化一体化项目投资增长。未来随我国炼化行业进入新 增产能全面释放时期，叠加气力输送下游应用场景快速推广，博隆技术预期业绩 有望显著受益。

行业壁垒高企，博隆技术具备先发优势。气力输送行业属于技术密集、人才 密集型行业，因其主要下游石化、化工行业对成套设备要求严格，气力输送行业 壁垒高筑。行业壁垒主要体现在：1）技术壁垒：气力输送成套系统属于定制化 的大型成套设备，综合多领域多学科的先进技术，需要长期技术积累及丰富工程 设计经验。2）行业壁垒：主要下游石化、化工行业所使用的气力输送系统在生 产过程中拥有其不可替代性，一旦设备故障将带来巨大经济损失，因此设备提供 商的品牌知名度及规模实力是下游客户选择的重要考虑因素。综上，行业内起步 较早、业绩成熟、经验丰富的企业将具备较大竞争优势。

细分领域龙头，下游客户以大型企业为主。石化化工领域的气力输送行业竞 争格局集中，公司处于国内领先地位，目前市场上具有成熟业绩、设计经验且具 备规模实力的同业竞争对手较少。2021 年博隆技术聚丙烯市占率按输送系统项 目数/输送产能计算分别达到 66.7%/70.6%；聚乙烯市占率在两种计算方法下均 达到 66.7%。博隆技术下游客户主要包括以中石油、中石化为代表的央企集团和 以恒力石化、浙江石化为代表的大型民营石化企业。近年来，随国内炼化一体化 的大型项目持续建设，公司服务的大型企业较多，未来也将积极开拓新客户保持 业绩稳定攀升。