车载电源需求、集中度、壁垒及发展趋势分析

车载电源需求快速增长，25 年市场空间达 384 亿元。

新能源汽车销量迅速增长，为车载电源提供广阔空间。新能源汽车市场保持相对高 增长趋势，23 年全球销量预计 1325 万辆，同增 31%，其中国内销量超 930 万辆（含出 口），同增 36%，好于年初预期。24-25 年看，全球 24 年同增 20%至近 1600 万辆，25 年 略微提速至 23%，销近 2000 万辆，其中国内 24 年同增 24%至 1157 万辆，25 年增速略 降至 18%，销近 1361 万辆。全球电动化大驱所势，新能源汽车的高速增长，为车载电 源提供广阔空间。

车载电源需求快速增长，2025 年市场空间 384 亿元。随着新能源车的快速发展，车 载电源需求随之快速增长，并呈集成化、高压化趋势，我们假设 2023 年非 800V 车载电 源单价 2200 元，800V 车载电源单价 2800 元。根据我们测算，2023 年全球车载电源产 品市场达 285 亿元，同比增长 31.6%，2024 年市场达 327 亿元，同比增长 14.9%，其中800V 产品快速提升，市场达 21 亿元，同增 446%。2025/2030 年市场空间达 384/713 亿 元，其中 800V 产品市场达 39/262 亿元，渗透率达 10%/37%，未来增长空间较为广阔。

国内新能源汽车零部件供应商包括三种类型。一是自产自用为主的新能源汽车整车 厂，主要为特斯拉、比亚迪等，在早期缺乏第三方供应商背景下，形成了垂直一体化的 供应链模式，目前该类整车厂已逐步向第三方供应商采购；二是传统燃油汽车零部件供 应商，主要为法雷奥、大陆集团等，凭借在传统燃油汽车零部件领域的技术积累，积极 开发新能源汽车领域产品；三是电力电子领域厂商，凭借在电力电子领域的技术积累和 其它应用领域的市场经验，转型进入新能源汽车零部件领域，包括威迈斯、欣锐科技等。 近年来，造车新势力的崛起，为第三方供应商提供机遇，市场份额实现快速提升。

车载电源行业集中度较高，第三方份额有望进一步提升。车载电源行业集中度较高， 2023 年 CR5 市场占有率 76.2%，CR3 市场占有率 61.0%。目前国内企业占据主导地位， 根据 NE Times，威迈斯 2020-2023年第三方市场份额保持第一，23年市场份额占比 18.8%， 第三方市场份额占比 32.5%，占比持续提升。第三方企业产品迭代更快，产品成本管控 能力更强，后续第三方阵营整体份额有望持续提升，仅部分高端旗舰车型整车厂自制为 主。

车载电源定制化属性强，客户合作关系相对稳定。新能源汽车零部件行业存在较高 的定制化壁垒，供应商为新能源汽车车厂新开发的车型项目同步开发配套的车载电源和 电驱系统产品，在物理尺寸、性能参数等指标方面均存在一定程度的定制，且开发周期 长，测试认证难度大、费用高，车载电源和电驱系统产品一经认证，为保证整车及零部 件质量的稳定性，整车厂通常不会转换其他供应商供应。车载电源和电驱系统产品一经 通过整车厂的产品认证，就会与相应的整车型形成稳定的配套关系，供应商与整车厂基 本保持稳定的合作关系。

车载电源具备技术门槛，需要具备软硬件快速研发能力。车载电源的核心技术主要 涉及硬件电路拓扑、软件算法控制以及产品结构、生产工艺等，需要根据下游整车的定 制化需求和集成化需求不断对产品进行迭代升级，对行业厂商提出了非常高的要求，形 成了较高的技术壁垒。在定制化需求下，企业需对产品的功能需求、体积重量等技术指 标以及 成本等多方面进行充分的协调、匹配和优化，并在生产过程中根据过去积累的 实践经验对生产工艺进行优化改进，最终及时大规模的满足客户对核心零部件的供应需 求，考验厂商的电路设计、软件算法、产品结构和交付能力。

车载电源具备规模壁垒，为企业盈利水平的关键。随着下游车企的竞争加剧，车载 电源企业保证稳定交付能力的同时，需要具备足够的价格竞争力，才能维持或提升市场 份额。只有达到一定产销规模的供应商，才可采购具备价格优势的原材料（功率半导体、 电容电阻、芯片等），进而实现快速、大批量、持续稳定的供货保障。此外，老车型对车 载电源产品有年降要求，新车型的价格和盈利水平相对较好，但需要具备快速的开发能 力，考验企业的研发经验水平。因此车载电源存在规模壁垒，22 年具备规模效应的龙头 企业毛利率水平比二线企业高约 10pct。

车载电源呈现集成化趋势，满足整车轻量化和降本的需求。车载电源集成产品将车 载充电机、车载 DC/DC 变换器等独立式车载电源产品进行综合性集成的车载电源系统 产品，以实现降本、降重和降体积的集成化要求。新能源汽车核心零部件的集成化能够 减小体积、减轻重量、降低芯片物料成本，避免软件重复开发，同时在统一的软件架构 下可支持多方联合开发，从而降低生产管理的复杂度，提高生产效率以及整车性能稳定 性。

车载电源向功率级整合迭代，复用电路+芯片进而降低成本。车载电源按照集成度， 可以分为四个阶段，独立式产品、共用壳体冷却通道、控制级整合、功率级整合。其中 功率级整合是在拓扑电路层面复用车载 OBC 和车载 DC/DC 变换器的部分功率器件和 磁性器件，技术难度较大，行业内具备功率级整合技术并实现产业化的厂商较少，多数 厂商在产业化方面仅实现第二、三阶段的集成。