华阳股份无烟煤产销情况如何？

公司无烟煤产能今明两年仍有增量。

公司在产矿井合计产能3590万吨/年，主要为无烟煤。公司作为国内无烟煤龙头企业， 地处山西省沁水煤田东北部，拥有丰富的煤炭资源储备，其中大部分为稀缺的无烟煤。据 公司公告及官网信息披露，截至 2022 年底，公司共有 8 个主要的在产矿井，合计资源量 31.72 亿吨，可采储量 15.02 亿吨，核定总产能 3590 万吨/年，其中榆树坡矿于 2022 年底 取得山西省能源局产能核增至 500 万吨/年的批复，目前正积极推进证照手续办理工作，取 得环评报告批复和安全生产许可证变更，确保 2023 年年底前完成全部手续办理工作，助力 矿井释放先进产能；平舒公司 500 万吨/年矿井及选煤厂于 2023 年 2 月 1 日改扩建项目取得 集团开工建设批复，力争“10 月底前实现联合试运转”目标。未来伴随核增手续及各项配 套设施逐渐落地，上述产能有望贡献产量。

在建矿井贡献无烟煤增量，合计产能1000万吨/年。据公司公告，公司泊里矿和七元矿 仍在建设中，地质储量分别为 9.1 亿吨和 20.6 亿吨，单矿核定产能均为 500 万吨/年。截至 2022 年，七元矿、泊里矿已取得项目核准批复、划定矿区范围批复、环境影响报告书批复、 “三合一”方案、初步设计批复、项目安全设施设计批复、采矿许可证、开工建设批复等 手续。参考公司 Wind 公开投资者交流的回复，七元矿、泊里矿将分别于 2023 年 8 月 31 日、 2024 年 12 月 31 日建成投产，未来投产有望进一步增强公司产能规模优势，两处矿井投产 后相较现有产能水平可提高 27.86%。

自产煤量稳步提升，2021 年后停止代销业务后煤炭销量下降明显。2021 年以前公司煤 炭来源包括自有矿井和华阳新材料以及其子公司矿井。为避免同业竞争，大股东华阳新材 料承诺本部及其子公司生产的原煤全部由公司按市场价格收购，通过洗选加工后再进行销 售。2021 年随着山西省煤炭整合的逐步落地，华阳新材料下属除公司外其余煤炭子公司陆 续移交管理权，公司从华阳新材料及其子公司采购煤炭量明显下降，带动公司整体销量出 现较大幅度下滑，2021-2022 年公司自产煤产量分别为 4610/4523 万吨，同比 6.7%/-1.9%； 商品煤销量分别为 5971/4642 万吨，同比-27.1%/-22.3%。

销售煤种以无烟末煤为主，主要供给电厂用户。据公司公告，公司主要煤炭产品包括 无烟洗末煤、无烟洗中块、洗小块、无烟末煤等多个品种，其中无烟洗末煤供给鞍钢、本 钢等钢厂用户；无烟洗中块、洗小块产品主要供给山东、河北地区化工企业；无烟末煤主 要供给河北、山东地区的五大集团电厂，电煤长协用户占比在 90%以上（2022 年年报）。销 售结构方面，2017-2022 年公司无烟末煤销量均维持在 82%以上，其中 2022 年公司末煤销量 3828万吨，占总销量比为82.46%。块煤、粉煤、煤泥占总销量比重分别为10.18%、4.26%、 3.10%。营业收入方面，2017-2022 年公司洗末煤营收占煤炭业务总营收的比例均维持在 73% 以上，其中 2022 年公司末煤营收为 240.80 亿元，占比 73.09%。块煤、粉煤、煤泥占煤炭 业务总营收的比例分别为 16.14%、9.13%、1.64%。

煤价高位叠加代销停止，吨煤毛利改善显著。因煤炭市场上行以及代销业务停止，公 司煤炭平均售价近两年同比明显增加，但因原材料价格增长、职工薪酬提高、开采难度增 加等原因平均销售成本也有一定程度提高。2021-2022 年公司吨煤售价分别为 605/710 元/ 吨，同比+70%/+17%；吨煤成本分别为 379/365 元/吨，同比+28%/-4%；吨煤毛利分别为 226/345 元/吨，同比+277%/+53%。2022 年块煤、粉煤、末煤毛利率分别为 52.82%、47.82%、 46.66%，而 2021 年块煤、粉煤、末煤毛利率分别为 40.58%、38.23%、35.25%,各细分产品 毛利率大幅提升。