通用自动化机械设备行业基本面及财务分析

随着激光技术自身的发展，全球激光行业的影响与市场应用在不断拓宽。

一、机床及工具：长期看好国产数控机床及刀具进口替代趋势

1、机床工具行业基本面：2022 年行业销量有所回落

2022 年我国金属切削机床产量 57.2 万台，同比减少 13.1%，金属成形机床产量 18.3 万台， 同比下降 15.7%。2022 年我国进口的机床达 9.2 万台，同比降低 14.4%，机床进口金额达 71.6 亿美元，同比减少 13.1%。2023Q1我国金属切削机床产量 13.8万台，同比下降 6.8%，金属成形机床产量 5.1 万台，同比减少 13.6%。我国机床数控化率近年来整体保持着稳定增长，目前 关键工序数控化率仅达到 50%，参考欧美日本等发达国家机床数控化率接近 100%，我国机床 的数控化程度的提升空间很大。当前中国机床行业处于大、小周期底部回升的交织阶段，政 策支持工业母机自主可控。随着制造业强链补链的推进，行业集中度提升以及向高端化发展 趋势明朗。刀具作为耗材，是典型的顺周期行业，随着国内头部厂商高端产线放量以及国内 制造业自主可控需求，今年刀具有望迎来周期向上+进口替代+均价提升的量价齐升机会。

2、机床工具 2022 年报及 2023 年一季报财务情况综述

（1）机床工具 2022 年报：净利润高增，盈利能力改善

营收利润增长情况：纳入统计的21家机床工具上市企业2022年营收合计为313.38亿元， 同比下降 16.55%，归母净利润合计为 12.05 亿元，同比增长 33.71%。Q4 单季度收入 81.94 亿 元，同比/环比+5.56%/6.42%；净利润亏损 0.96 亿元，同比/环比+93.11%/75.04%。

盈利能力：纳入统计的 21 家机床工具上市企业 2022 年综合毛利率水平达到 28.18%，同 比提升 3.62pct，净利润率为 3.84%，同比提升 1.44pct。盈利提升主要由于高端数控机床需求 回暖，价格利润双高，拉动行业增长。Q4 单季度毛利率为 27.99%，同比/环比-1.14pct/0.52pct。

营运能力：纳入统计的 21 家机床工具上市企业 2022 年平均存货周转天数为 271 天，比 上年同期增加 48 天，平均应收账款周转天数 91 天，比上年同期增加 17 天。

现金流：纳入统计的 21 家工程机械上市企业 2022 年经营活动现金流净额合计 26.74 亿 元，同比下降 10.56%，净现比为 2.22。

（2）机床工具 2023 年一季报：业绩承压，盈利能力下滑

营收利润增长情况：2023Q1 纳入统计的 21 家机床工具上市企业合计收入 75.00 亿元，同 比下降 3.00%；净利润 6.99 亿元，同比下降 13.16%。

盈利能力：2023Q1 行业毛利率为 26.71%，同比/环比-0.29pct/1.28pct；净利率 9.33%，同 比-1.09pct。

营运能力：纳入统计的 21 家机床工具上市企业 2023Q1 平均存货周转天数和平均应收账 款周转天数分别为 291 天和 110 天，同比分别增加 6 天和 17 天。

现金流：纳入统计的 21 家工程机械上市企业 2023Q1 经营性现金流净流出 3.47 亿元，净 现比-0.50.

二、注塑机：行业景气较弱，关注注塑机企业向大型压铸机拓 展

1、注塑机行业基本面：行业景气度持续走低

我国是塑料生产与销售大国，在全球塑机市场上的影响力举足轻重，中国塑料机械工业 协会数据显示，2021 年国内注塑机产量同比增加 7%，销售额同比增加 17%。根据中国塑料 机械工业协会发布的《中国塑料机械工业行业十四五发展规划》统计，“十三五”期间，由于 国内产业整休水平和技术的提升，市场上替代进口效果显著，在塑料机械市场的空前增长下， 进口设备在 2015-2020 期间仅从 15.25 亿美元增长到 17.89 亿美元，平均年增长 3.24%；2022 年注塑机进口金额 6.08 亿美元，同比下降 18.16%。出口方面，塑料机械出口额从 2015 年的 18.91 亿美元增长到 2020 年的 28.46 亿美元，年均增长 8.52%；2022 年注塑机出口金额 16.22 亿美元，同比下降 4.20%。随着塑料机械相关技术的进步革新，国内企业不断选用先进制造 技术和设备，广泛采用现代化管理方法和先进制造生产模式，在国内外市场的竞争力与影响 力不断提升。

2、注塑机 2022 年报及 2023 年一季报财务情况综述

（1）注塑机 2022 年报：收入逆势增长，盈利能力下滑

营收利润增长情况：纳入统计的 2 家注塑机上市企业 2022 年营收合计为 48.66 亿元，同 比增长 5.08%，归母净利润合计为 5.02 亿元，同比下滑 23.72%。Q4 单季度收入 11.08 亿元， 同比/环比+0.75%/-12.69%；净利润 0.71 亿元，同比/环比-24.78%/43.14%。

盈利能力：纳入统计的 2 家注塑机上市企业 2022年综合毛利率为 29.95%，比上年同期下 降 3.36pct，净利润率为 10.32%，比上年同期下降 3.90pct。Q4 单季度毛利率为 31.72%，同比 /环比+2.96pct/3.66pct；净利率为 6.43%，同比/环比-2.18pct/3.45pct。

营运能力：纳入统计的 2 家注塑机上市企业 2022 年平均存货周转天数为 172 天，比上年 同期增加 17 天，平均应收账款周转天数 78 天，比上年同期增加 6 天。

现金流：纳入统计的 2 家注塑机上市企业 2022 年经营活动现金流净额合计为 3.56 亿元， 同比减少 32.48%，净现比为 0.71。

（2）注塑机 2023 年一季报：业绩承压，净利率环比改善

营收利润增长情况：纳入统计的 2 家注塑机上市企业 2023 年一季度营收合计为 11.44 亿 元，同比下降 1.04%，归母净利润合计为 1.24 亿元，同比下滑 11.00%。

盈利能力：纳入统计的 2 家注塑机上市企业 2023Q1 毛利率为 31.61%，同比/环比0.60pct/0.11pct；净利率为 10.81%，同比/环比-1.21pct/+4.38pct。

营运能力：纳入统计的 2 家注塑机上市企业 2023Q1 平均存货周转天数为 200 天，比上年 同期增加 18 天，平均应收账款周转天数 95 天，比上年同期增加 15 天。

现金流：纳入统计的 2 家注塑机上市企业 2023Q1 经营活动现金流净流出 1.08 亿元，净 流出额同比增加 169.54%，净现比为-0.87。

三、机器人：后疫情时代机器替人需求旺盛

1、机器人行业基本面：行业高景气有望维持，一季度销量同比增长

国家统计局数据显示，2022 年我国工业机器人产量 44.3 万台，同比下滑 21%，连续保持 七年增长，我国企业加大机器人研发投入提升自主品牌的核心竞争力，提升国产替代，再加 上国家政策的支持，消费者对国产品牌信任度提升，刺激销量增长。2023 年 Q1 我国工业机 器人产量 10.4 万台，同比增长 67.15%，产量同比大幅增长，一方面疫情放开，复工复产，各 个企业积极备货生产，政策对高端智能制造的持续催化，行业对机器人的需求增加，销量提 升，盈利能力提升。

2、机器人行业 2022 年报及 2023 年一季报财务情况综述

（1）机器人行业 2022 年报：原材料价格上升影响盈利能力

营收利润增长情况：纳入统计的 9 家机器人上市企业 2022 年营收合计为 201.96 亿元，同 比增长 6%，实现归母净利润亏损 15.08 亿元，同比亏损幅度扩大，2022 年机器人行业处于筑 底回升阶段，业绩实现小幅增长，利润亏损幅度扩大。

盈利能力：纳入统计的 9 家机器人上市企业 2022 年综合毛利率水平达到 18.6%，净利润 率达到-7.5%，主要由于原材料价格依然维持高位。

营运能力：纳入统计的 9 家机器人上市企业 2022 年平均存货周转天数为 204 天，平均应 收账款周转天数 126 天。主要因为凯尔达 2022 年的平均存货周转天数为 202 天，比上年同期 增加 84 天；亿嘉和 2022 年的平均应收账款周转天数 413 天，比上年同期增加 260 天。

现金流：纳入统计的 9 家机器人上市企业 2022 年经营活动现金流净额合计净流出 6.23 亿 元，净现比 0.41。现金流净流出主要受部分项目回款不及时，原材料备货成本增加等因素。

（2）机械人行业 2023 年一季报：营收利润实现同比增长

营收利润增长情况：纳入统计的 9 家机器人上市企业 2023 年 Q1 企业营收合计为 45.03 亿 元，同比增长 14%，归母净利润合计为 1.45 亿元，同比增长 147%，2023 年 Q1 行业恢复刺激 需求增加，营收利润实现同比增长。

盈利能力：纳入统计的 9 家机器人上市企业 2023 年 Q1 综合毛利率水平达到 21.7%，净 利润率达到 3.2%，盈利能力修复。

营运能力：纳入统计的 9 家机器人上市企业 2023 年 Q1 平均存货周转天数 265 天，平均 应收账款周转天数 153 天，营运能力有所下降。

现金流：纳入统计的9家机器人上市企业2023年Q1经营活动现金流净额合计净流出8.77 亿元，净现比-6.04。现金流净流出主要受部分项目回款不及时，原材料备货成本增加等因素。

四、激光：激光器及控制系统国产替代进程顺利，关注下游应 用拓展

1、激光行业基本面：市场应用不断拓宽，需求稳步增长

随着激光技术自身的发展，全球激光行业的影响与市场应用在不断拓宽。我国的传统制 造业正处在加速转型阶段，在国家加大力度推进高端制造发展的背景下，日渐成熟的激光加 工技术被不断推向市场并得到充分应用。在这些新领域中，激光加工工艺的精准化、智能化 等突出优势得到充分体现；通过自动化激光加工设备提升产品质量与生产效率、降低人工成 本已成为行业趋势。此外，全球各国政府也相继出台机器人产业发展的相关国家级政策，使得全球的智能制造行业迎来了巨大的市场机会。 据中科院武汉文献情报中心编制的《2022 中国激光产业发展报告》测算，过去十年，中 国激光设备市场整体销售收入规模从 2015 年的 345 亿元增长到 2020 年的 692 亿元；2022 年 中国激光设备市场整体销售收入规模预计为 820亿元，相较 2020年度增长 18.50%。据 Optech Consulting 测算，2009-2020 年全球激光加工设备市场 CAGR 约为 11.4%，中国工业激光设备 2010-2020 年 CAGR 约 21.7%。同时根据《2022 年中国激光产业发展报告》，我国光纤激光上 器市场规模达到 94.2 亿元，占全球份额约为 43.7%。由此可见，我国已经成为光纤激光器需 求与应用的主要市场。

2、激光行业 2022 年报及 2023 年一季报财务情况综述

（1）激光行业 2022 年年报：需求景气营收增长，盈利能力有所下滑

营收利润增长情况：纳入统计的 11 家激光上市企业 2022 年营收合计为 433.58 亿元，同 比增长 10%，归母净利润合计为 37.96 亿元，同比下降 19%，由于疫情放开产业明显回暖， 营收有所增加；价格战加剧，产品价格调整，致使归母净利润下滑。

盈利能力：纳入统计的 11 家激光上市企业 2022 年综合毛利率水平达到 30.6%，比上年下 降 2.2 个百分点，净利润率达到 8.8%，比上年同期下降 3.0 个百分点，行业需求延续承压，叠 加价格战加剧，盈利能力持续走低。

营运能力：纳入统计的 11 家激光上市企业 2022 年平均存货周转天数为 284 天，比上年 同期增加 26 天，平均应收账款周转天数 92 天，比上年同期增加 4 天，下游需求持续低迷， 去库存周期拉长。

现金流：纳入统计的 11 家激光上市企业 2022 年经营活动现金流净额合计达到 29.29 亿 元，同比上升 13.80%。

（2）激光行业 2023 年一季报：需求依然强劲，盈利能力承压

营收利润增长情况：纳入统计的 11 家激光上市企业 2023 年一季度营收合计为 89.18 亿 元，同比减少 3%，归母净利润合计为 8.43 亿元，同比增加 0.5%，由于全球经济增速放缓等 宏观经济原因，激光器下游市场需求较为疲软，营收有所下降。

盈利能力：纳入统计的 11 家激光上市企业 2023 年一季度综合毛利率水平达到 31.1%，比 上年上涨 0.1 个百分点，净利润率达到 9.5%，比上年同期上涨 0.4 个百分点，盈利情况基本持 平。

营运能力：纳入统计的 11 家激光上市企业 2023 年一季度平均存货周转天数为 364 天， 比上年同期减少 1 天，平均应收账款周转天数 118 天，比上年同期增加 14 天，企业整体营运 能力持续保持健康水准。

现金流：纳入统计的 11 家激光上市企业 2023 年一季度经营活动现金流净额合计-5.27 亿 元，同比减少 57.14%，净现比为-0.62。