不锈钢产量及需求情况如何？

不锈钢享经济发展红利，供需均有增长潜力。

1.全球不锈钢产量增速高于全球 GDP 增长，中国和印尼增速最快

2015-2022 年全球不锈钢粗钢产量复合增长率达到 4.3%。随着工业化进程 的推进，以及不锈钢下游应用领域的不断增强，不锈钢产量持续高增长。据奥 地利 SMR 钢铁金属市场研究数据，2015-2022 年全球不锈钢粗钢产量从 4419.4 万吨增至 5922.2 万吨，CAGR 达到 4.3%。 不锈钢产量增速与全球 GDP 增长率趋势相同，但增幅更大。2020 年突发 疫情致全球经济出现下行，GDP 同比下降 3.0%，而不锈钢产量也出现了 2015 年以来的首次负增长。2021 年海外消费率先修复，全球 GDP 同比增长 6.0%， 不锈钢产量同比增幅更是实现了两位数的增长。不锈钢消费向下游快速渗透， 增速领涨金属品种，1980-2021年全球主要金属复合增长率中，不锈钢以5.53% 的增速领先。

不锈钢供需均有增长潜力，但增速随 GDP 增长率会有回落。虽然 2023 年 各机构均下调全球经济预测，但仍能保持增长预期。中国社会科学院数量经济 与技术经济研究所与社会科学文献出版社共同发布《经济蓝皮书：2023 年中国 经济形势分析与预测》，预计 2023 年中国经济增长 5.1%左右，呈现进一步复苏 态势。2015-2022 年，中国和其他亚洲国家一直是全球不锈钢产量增长的主要 力量，欧洲不锈钢产量持续被压缩，尤其 2022 年欧洲能源价格高企导致企业成 本压力增加，钢厂面临减停产的局面，拥有成本优势的中国和印尼等亚洲国家 将继续带动全球产量的提升。

1.1中国不锈钢蓬勃发展，占据全球重要地位

中国不锈钢后来居上，2013-2021 年产量复合增长率 6.2%，大于全球的 5.3%。不锈钢起源于 20 世纪初的英、美、德等国家，而我国不锈钢生产起步较 晚，2001 年的不锈钢粗钢产量仅有 65.8 万吨，占全球不锈钢粗钢产量的 3.43%。 随着我国生产技术的不断进步及对不锈钢需求的增加，2010-2016 年我国不锈 钢产业经历了一个高速增长的阶段，年均复合增长率为 14.18%，并逐渐从以国 企钢厂为主发展到如今国企、民营、外资企业共同发展。2017-2020 年，中国 不锈钢产业持续扩张过程中逐渐出现产能过剩，通过供给侧结构性改革，淘汰 了过剩、违规与落后的不锈钢产能，使合规优质产能得以有效发挥，2021 年我 国不锈钢产量全球占比已经冲至 56.0%。

国内不锈钢产品竞争力提升，2010 年实现净进口到净出口转型。2010 年 5 月份我国首次实现出口量大于进口量，实现了不锈钢净进口国到净出口国的角 色转型，2014 年迎来了阶段性出口高峰 385 万吨。但产能过剩的担忧以及各国贸易“反倾销”的措施，给中国不锈钢产业的发展笼上一层阴霾，再加之印尼 不锈钢挤占中国不锈钢出口市场，致使不锈钢出口有所下降。 高质量发展，逐渐对不锈钢冷卷进口替代。国家统计局和国家发改委分别 在 2018 年、2019 年将高品质、高性能不锈钢纳入了《战略性新兴产业分类 (2018)》和《2019 年产业结构调整指导目录》鼓励类，国内不锈钢品质再提升。 单从冷轧卷进出口数据来看，进口量从 2005年最高接近 794.7万吨下降至 2021 年的 195.6 万吨，降幅达到 75.4%；而出口量因海外反倾销的原因，从 2015 年 也开始回落，2021 年随着海外需求的复苏，国内冷轧出口量再次突破历年高峰 达到 467.5 万吨。

1.2印尼成为全球不锈钢新生力量，中印协同发展

印尼得益于镍资源储备，镍铁迅速发展带动不锈钢产业。镍是200系和300 系不锈钢生产的主要原材料之一，全球镍矿储量主要集中在印度尼西亚、澳大 利亚和巴西，根据 USGS 数据，截止 2021 年占全球资源储量的 55.2%，其中印 尼主要以红土镍矿为主，资源储量占比 21%。随着印尼公共基础建设的完善， 越来越多的公司寻求在印尼投资，尤其中国镍铁产能已经开始转移，2020 年 6 月印尼镍铁月度产能首次超越中国。

中国和印尼一体化不锈钢产线拥有成本优势，但 2022 年随着镍价和煤炭价 格的异常波动，印尼优势暂时削弱。目前不锈钢主要有三种不锈钢生产工艺： 废不锈钢工艺、RKEF 一体化工艺、低镍铁+镍板工艺。由于低镍铁+镍板式模 式下生产的杂质较多且不易控制，一般较少用于 304 不锈钢的生产。2005 年， 中国首创用低品位的红土镍矿生产含镍生铁，这一工艺在中国得到快速发展， 民营钢厂利用 RKEF 镍铁冶炼技术和 RKEF-AOD 一体化生产工艺的成本优势， 产能快速扩张并形成国内主流工艺。印尼不锈钢厂多为中资企业投资的一体化 产线，但印尼禁止镍矿出口后抬升国内镍矿成本，印尼更具成本优势。 印尼镍矿内贸价格根据 LME 镍价格公式计算，因纯镍和镍铁价格的背离导 致印尼较中国镍铁优势逐渐被削弱。而欧美国家主要使用废不锈钢与镍板作为 原料冶炼不锈钢，成本相对于镍铁更高，尤其 2022 年纯镍价格较镍铁大幅升水 以及俄乌问题带来的能源价格高企，欧洲钢厂将继续面临较大的成本压力，供 应增长仍将继续倾向于来自中国、印尼。

中国对印尼热轧反倾销进一步加速冷轧产能扩张。2019年 7 月 22日，我国 商务部最终裁定对原产于欧盟、日本、韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯和 不锈钢热轧板/卷征收反倾销税，税率为18.1%-103.1%不等，征收期限为 5年。 印尼不锈钢几乎是以出口为主的，当地对于不锈钢的消费非常少。2021 年，印尼出口至中国的量占印尼整体出口量的 50%；第二大出口地区，即中国台湾， 占比在近几年稳定在 20%左右；其余的主要出口国，分布在越南，韩国，马来 西亚，土耳其，意大利等欧洲和亚洲国家。随着印尼不锈钢半制成品以及冷轧 成品产能扩张，中国的权重或会有所下降，而进一步转向经济快速发展的越南、 印度市场。 中印协同发展。印尼和中国在海外市场多有竞争，但印尼不锈钢行业多来 自于国内钢厂的布局，从行业发展角度看属于内部产能的转移并在一定程度上 规避部分国家和地区的贸易壁垒以及推进行业向低成本和高质量发展，形成产 业协同。低成本不锈钢也利于向下游进一步的渗透和替代，中印协同发展，所 以更应该当作一个整体看待。

2.需求已触底，消费升级新机遇

2.1疫情对消费的影响逐渐消退，中国将引领需求增长

中国是全球不锈钢的主要市场，2023 引领消费复苏。中国不锈钢消费全球 占比 50%以上，2013 年以来维持增长态势，即使疫情初期的 2020 年仍维持 6.5% 的增速，一部分是受医疗/抗菌行业的带动，另一方面来自于出口订单的支撑。 但 2022 年海外滞胀以及国内疫情频繁扰动，不锈钢表观消费量出现近十年内的 首次下降。2023 年疫情影响褪去和政策托底，国内经济有望迎来复苏。 Worldstainless 预计 2022 年全球不锈钢消费同比下降 0.6%，2023 年恢复 3.2% 的增长，当前不锈钢消费已触底。

终端板块向好带动不锈钢消费触底反弹。不锈钢终端消费相对分散，餐饮 器具、石化、设备、建筑装饰和轨道交通合计占比 70%以上。中国疫后餐饮消 费将率先复苏，叠加地产边际改善、电梯家电受益、基建持续发力、化工景气 度筑底回升等，对不锈钢消费存在拉动作用。

“受损越重，恢复越快”，新型冠状病毒感染“乙类乙管”后国内餐饮将率 先修复。2020 年公共卫生事件以来，社零餐饮业收入出现首次下降，2021- 2022 虽有修复但仍未达到前期水平，2022 年 1-11 月同比下降 8.3%。参照海外 疫后复苏情况，日本 2022 年 3 月解除疫情防控重点措施后餐饮业迅速恢复，10 月餐饮业首次恢复至疫情前水平，达到了疫情前的 105%。2023 年国内餐饮零 售增加将带动住宿和餐饮业的固定资产投资恢复正增长，率先带动餐厨不锈钢 的消费。

国内地产政策底，后地产周期的不锈钢消费再放量。2022 年 11 月 24 日， 央行、银保监会发布了《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作 的通知》，其中共 16 条措施，主要包括：保持房地产融资平稳有序、积极做好 “保交楼”金融服务，对现有风险进行纾困、并增强房企自身抗风险能力。“四 支箭”更是具体落实，金融端、资金端的支持在有效控制房企信用风险的同时， 有望进一步推动优质主体率先修复，进而带动行业整体回暖，后地产周期的电 梯、装饰、五金、家电等行业的不锈钢消费将再次放量。

石化及能源领域投资增加。受到新冠疫情影响，2020 年上半年油价处于低 位，油气开采及炼化行业纷纷减少资本开支和固定资产投资。2021 年油价持续 处于高位，三桶油也纷纷增加资本开支，中国海洋石油、中国石化、中国石油 资本开支分别为 887、1679、2512 亿元，同比分别增长 43%、24%、2%，固 定资产投资实际完成额累计同比由负转正，在 2021 年年底达到 4.2%。2022 年 上半年俄乌冲突继续推动油价维持高位，预计未来三桶油资本开支和石油和天 然气开采业固定资产投资实际完成额累计同比会继续增加，油气开采及炼化行 业对特钢需求将不断提升。

中国不锈钢人均消费量逐年提升。2010-2020 年，中国不锈钢人均消费量 年复合增长率为 10.75%。据中国特钢企业协会统计，截至 2020 年我国人均消 费量 18.1 公斤/人，同比增长 6.5%，已超过日本、德国、美国等发达国家不锈 钢人均使用水平，已逐渐接近韩国不锈钢人均使用量（34.5公斤/人）。中国作为 主要不锈钢生产国，不锈钢使用成本有优势，未来人均不锈钢用量仍有一定的 空间。

2.2消费升级新机遇，不锈钢仍有广阔前景

不锈钢拥有优异的物理化学性能，继续加速消费升级领域替代。不锈钢介 于普碳钢与特殊钢之间，具有广阔市场空间与高附加值的双重特性，良好的耐 腐蚀、耐高温、易加工、外观精美、百分之百可循环利用等特性，对传统普碳 钢的替代趋势明显。虽然与其他材料相比，不锈钢可能需要更高的初始投资， 但不锈钢的独特性能提供了长期性能和经济效益，包括最短的停机时间、降低 的维护成本和减少对环境的影响，从全生命周期来看，相比彩铝、铜、锌、混 凝土等具有成本优势。如美国匹兹堡威廉·佩恩广场的大堂在建成 50 年后进行 了翻新，不需要更换不锈钢材料。随着中国民众生活水平的提高和绿色建筑的 大量建设，不锈钢在建筑、高端装备制造、家电产品用钢升级等方面会有更大 的市场空间。