纺织服装行业经营情况如何？

从股息率情况来看，截至2023年3月31日，纺织服装行业股息率为2.8%，在28个 行业中排名第7，股息率处于前列。

1.营业收入

2022年纺织服装行业整体营收2370.3亿元，同比减少4.9%，主要系服装家纺板块 二季度以来受疫情影响较大，2022Q1/2022H1/2022Q1-3/2022全年的营收同比变 化分别为+6.2%/-0.3%/+0.2%/-4.9%，2023Q1纺织服装行业整体营收586.4亿元， 同比减少2.5%。 分板块来看，纺织制造板块2022年营收971.5亿元，同比增长0.5%，纺织制造板块 2022Q1/2022H1/2022Q1-3/2022全年的营收分别同比变化+15.7%/+7.9%/+6.7%/ +0.5%；2023Q1营收231.1亿元，同比减少3.7%。上游纺织制造板块以出口业务为 主，第三季度以来有较多上市公司受到下游海外品牌客户减少订单或者延迟下单影 响，品牌客户减少订单或者延迟下单主要系俄乌战争和海外通胀影响终端消费需 求、以及供应链持续波动导致部分海外品牌在途库存增加。 服装家纺板块2022年营收1398.8亿元，同比减少8.3%，服装家纺板块2022Q1/ 2022H1/2022Q1-3/2022全年的营收同比变化分别为+0.7%/-5.6%/-4.4%/-8.3%； 2023Q1营收355.4亿元，同比减少1.8%。下游服装家纺板块，2022年第二季度开 始受国内疫情影响销售承压，第四季度防疫政策调整后新冠感染达峰、线下人流减 少使得销售受到冲击，2023Q1终端零售环境逐渐回暖，营收降幅环比收窄。

排除其他纺织、其他服装，对毛纺、棉纺、印染、辅料、无纺布、皮革、户外代 工、男装、女装、休闲、鞋帽、家纺、内衣、户外体育、童装等主要细分子行业进 行横向对比。 纺织制造板块中，2022年户外代工子行业营收增幅最高，增幅为24.0%。印染、辅 料、毛纺、皮革、户外代工子行业营收较上年同期增加，其余子行业较上年同期同 比减少。2023Q1，皮革子行业营收增幅最高，增幅为23.5%。2023Q1皮革、无纺 布子行业营收较上年同期增加，其余子行业较上年同期同比减少。 服装家纺板块中，2022年户外体育子行业营收增幅最高，增幅为12.2%。2022 年，户外体育、职业装子行业营收较上年同期增加，其余子行业较上年同期减少。 其中。2023Q1，女装、男装、鞋帽、户外体育、职业装子行业营收较上年同期增 加，其他子行业较上年同期减少。其中，男装子行业营收增幅最高，增幅为 12.5%。

2.净利润

2022 年纺织服装全行业实现扣非归母净利润 54.2 亿元，同比减少 57.2%。 2022Q1/2022H1/2022Q1-3/2022 全年的扣非归母净利润分别同比变化-9.9%/ -27.7%/-16.0%/-57.2%。2023Q1 纺织服装行业整体扣非归母净利润 38.4 亿元， 同比增长 1.7%。 分板块来看，纺织制造板块2022年扣非归母净利润30.4亿元，同比减少46.7%，纺 织制造板块2022Q1/2022H1/2022Q1-3/2022全年的扣非归母净利润分别同比变化 +37.7%/+23.5%/+25.8%/-46.7%。2023Q1纺织制造板块扣非归母净利润7.4亿元， 同比减少52.3%。 服装家纺板块2022年扣非归母净利润23.8亿元，同比减少65.8%，服装家纺板块 2022Q1/2022H1/2022Q1-3/2022全年的扣非归母净利润分别同比变化-27.3%/ -56.7%/-45.0%/-65.8%。2023Q1服装家纺板块扣非归母净利润31.0亿元，同比增 长39.1%。

排除其他纺织、其他服装，对毛纺、棉纺、印染、辅料、无纺布、皮革、男装、女 装、休闲、鞋帽、家纺、内衣、户外体育、童装、职业装等主要细分子行业进行横 向对比。 纺织制造板块中，2022年，辅料、户外代工子行业扣非归母净利润为正增长。 2023Q1，无纺布、印染子行业扣非归母净利润为正增长。服装家纺板块中，2022 年，户外体育扣非归母净利润实现正增长，同比增长9.0%。2023Q1，所有服装家 纺子行业扣非归母净利润均实现正增长，其中休闲子行业扭亏为盈（2023Q1为2.9 亿元，2022Q1为-0.1亿元），童装子行业同比增长127.8%。

2023Q1营业收入和扣非归母净利润均同比有所增长的子行业，有无纺布、女装、 男装、鞋帽、户外体育、职业装六个子行业。

3.毛利率

纺织服装整体行业毛利率有所下降，2022年毛利率为30.4%，同比下降2.1个百分 点，2023Q1毛利率为32.4%，同比基本持平。 分板块来看，纺织制造板块2022年毛利率为16.7%，同比下降2.4个百分点； 2023Q1毛利率为15.5%，同比下降3.3个百分点； 服装家纺板块2022年毛利率为42.3%，同比下降0.7个百分点，2023Q1毛利率为46.6%，同比上2.8个百分点。

排除其他纺织、其他服装类公司，对细分子行业进行横向对比。 纺织制造板块中，2022年辅料子行业的毛利率水平最高，为35.9%。此外，2022 年除辅料和户外代工子行业外，纺织制造板块其余子行业毛利率均有所下降。 2023Q1辅料子行业的毛利率水平最高，为32.7%。此外，2023Q1，除印染、无纺 布和户外代工子行业外，纺织制造板块其余子行业毛利率均有所下降。 服装家纺板块中，2022年男装子行业的毛利率水平最高，为61.0%。此外，2022 年除家纺、内衣、户外体育子行业外，服装家纺板块其余子行业毛利率均保持稳定 或有所下降。2023Q1男装子行业的毛利率水平最高，为62.5%。此外，2023Q1除 女装、鞋帽子行业外，服装家纺板块其余子行业毛利率均保持稳定或有所上升。

4.销售费用率、管理费用率

2022年纺织服装行业销售费用率为16.3%，较2021年增加0.3个百分点；管理费用 率为5.6%，同比增加0.4个百分点。2023Q1，纺织服装行业销售费用率为15.8%， 较2021年减少0.2个百分点；管理费用率为5.5%，同比增加0.2个百分点。 分板块看，2022年纺织制造板块销售费用率为2.2%，同比大致持平；管理费用率 为4.6%，同比增加0.3个百分点。2022年，服装家纺板块销售费用率为27.4%，同 比增加1.6个百分点；管理费用率为6.4%，同比增加0.5个百分点。 2023Q1，纺织制造板块销售费用率为2.2%，同比增加0.1个百分点；管理费用率为 4.6%，同比增加0.3个百分点。服装家纺板块销售费用率为26.2%，同比减少0.4个 百分点；管理费用率为6.3%，同比增加0.2个百分点。

排除其他纺织、其他服装类公司，对细分子行业进行横向对比。纺织制造板块中， 辅料子行业的销售费用率和管理费用率最高，主要由于辅料行业客户及订单比较分 散。服装家纺板块中，销售费用率最高的是女装子行业，因为女装直营占比较高， 同时上市公司以高端女装为主，营销推广费用较高。 分板块来看，纺织制造板块中，2022年及2023Q1，辅料、皮革这两个子行业销售 费用率同比均有增加，主要系行业龙头公司加大市场开拓力度所致。2022年，棉 纺、印染、辅料、皮革子行业销售费用率同比有所增加；2023Q1，辅料、皮革、 户外代工子行业销售费用率同比有所增加。而2022年及2023Q1，棉纺子行业管理 费用率同比均有增加。2022年，棉纺、辅料子行业管理费用率同比增加； 2023Q1，毛纺、棉纺、印染、户外代工子行业管理费用率同比增加。 服装家纺板块中，2022年，除户外体育子行业其余子行业销售费用率均同比增加； 2023Q1，除内衣、户外体育子行业其余服装家纺子行业管理费用率均同比减少。 2022年，除户外体育、职业装子行业其余子行业管理费用率均同比增加； 2023Q1，除男装、家纺、户外体育、职业装子行业，其余服装家纺子行业管理费用率均同比下降。

5.存货

纺织服装行业的存货周转率基本维持平稳，2018-2020年存货周转率逐年下降， 2021年行业存货周转率为2.3次，2022年和2023Q1行业存货周转率均为2.1次，分 别同比下降0.2次和0.1次。 分板块看，纺织制造板块2022年存货周转率达到2.7次，同比下降0.1次，2023Q1 存货周转率为2.7次，同比下降0.1次。服装家纺板块2022年存货周转率为1.7次， 同比下降0.3次，2023年Q1存货周转率为1.8次，同比大致持平。

排除其他纺织、其他服装类公司，对细分子行业进行横向对比。2022年和2023Q1 纺织制造板块里无纺布子行业的存货周转率最高，分别为6.2次和5.9次。2022年， 除无纺布、皮革、户外代工子行业其余子行业存货周转率较去年同期下降； 2023Q1，除无纺布子行业其余子行业存货周转率较去年同期下降。2022年和 2023Q1服装家纺板块里职业装子行业的存货周转率最高，分别为2.3次和2.1次。 2022年，除职业装子行业其余子行业存货周转率较去年同期下降；2023Q1，除休 闲、家纺、户外体育、童装子行业其余子行业存货周转率较去年同期提升。

6.应收账款

2022年纺织服装行业应收账款周转率分别为8.6次，同比下降0.4次，2023Q1为8.4 次，同比下降1.1次。 分板块看，纺织制造板块2022年及2023Q1应收账款周转率分别为8.6次、8.0次， 分别同比下降0.3次、1.5次；服装家纺板块2022年及2023Q1应收账款周转率分别 为8.7次、8.8次，分别同比下降0.3次、0.8次。

排除其他纺织、其他服装类公司，对细分子行业进行横向对比。纺织制造板块中， 印染子行业应收账款周转率较高，主要和来料加工的业务模式有关。服装家纺板块 中鞋帽、户外体育子行业应收账款周转率较低，主要由于经销业务占比高，或者和 收款政策有关。 分板块来看，纺织制造板块中，2022年，除皮革、户外代工子行业应收账款周转率 较去年同期均上升0.4次，其他子行业应收账款周转率同比下降；2023Q1，除无纺 布子行业应收账款周转率较去年同期上升0.1次，其他子行业应收账款周转率同比 下降。 服装家纺板块中，2022年，除休闲、内衣、户外体育、职业装子行业应收账款周转 率较去年同期上升或保持稳定，其他子行业应收账款周转率较去年同期下降。 2023Q1，除女装、鞋帽、户外体育、内衣、职业装子行业应收账款周转率较去年 同期上升或保持稳定，其他子行业应收账款周转率较去年同期下降。 （应收账款周转率意义说明：如果终端销售不景气，渠道库存压力大，则经销商会 面临资金回笼压力，欠公司的货款偿还速度变慢，反之终端销售情况较好，渠道库 存减少，经销商资金压力小，偿还公司货款的速度加快，因此渠道库存情况一定程 度体现在应收账款周转率上）。