基建地产链利润情况如何？

设计咨询、水泥、装修、装修建材、其他材料、专业工程板块 2023Q1 的营 收同比增速的近 3/10 年分位值均较 2022Q4 有所提升。

1. 收入

基建地产链整体以及建材子板块单季营收同比降幅在 22Q4、23Q1 均有明显收窄， 建筑子板块单季营收同比 23Q1 回正。

2022Q4 基建地产链样本上市公司整体营业收入同比-13.0%，增速环比 2022Q3 变动 +20.2pct。其中建筑、建材板块 2022Q4 营业收入分别同比-6.8%、-14.7%，增速环比 2022Q3 分别变动+0.4pct、+23.2pct。

2022Q4 营收同比增速最高的三个子板块依次是：玻璃玻纤（+2.5%）、设计咨询（- 0.2%）、专业工程（-2.0%），营收同比增速最低的三个细分子板块依次是：水泥（- 18.9%）、装修（-17.1%）、装修建材（-13.3%）。

2022Q4 营收同比增速环比 2022Q3 加快的子板块包括水泥（+32.1pct）、玻璃玻纤 （+8.2pct）；放缓的子板块包括设计咨询（-2.5pct）、装修（-0.9pct）、装修建材（-2.5pct）、 其他材料（-3.4pct）、专业工程（-0.2pct）。

2023Q1 基建地产链样本上市公司整体营业收入同比-0.6%，增速环比 2022Q4 变动 +12.4pct。其中建筑、建材板块 2023Q1 营业收入分别同比+4.4%、-2.0%，增速环比 2022Q4 分别变动+11.2pct、+12.7pct。

2023Q1 营收同比增速最高的三个子板块依次是：专业工程（+15.0%）、设计咨询 （+7.4%）、装修建材（+0.9%），营收同比增速最低的三个细分子板块依次是：装修 （-9.8%）、其他材料（-6.2%）、玻璃玻纤（-4.2%）。

2023Q1 营收同比增速环比 2022Q4 加快的子板块包括设计咨询（+7.6pct）、水泥 （+16.9pct）、装修（+7.3pct）、装修建材（+14.2pct）、其他材料（+2.4pct）、专业工 程（+17.0pct）；放缓的子板块包括玻璃玻纤（-6.7pct）。

2022Q4 基建地产链样本上市公司整体归母净利润同比-88.9%，增速环比 2022Q3 变 动-29.0pct。其中建筑、建材板块 2022Q4 归母净利润分别同比-69.1%、-76.3%，增 速环比 2022Q3 分别变动-58.9pct、-12.4pct。

2022Q4 归母净利润同比增速最高的三个子板块依次是：设计咨询（+25.3%）、玻璃 玻纤（-12.8%）、装修建材（-58.0%），归母净利润同比增速最低的三个细分子板块 依次是：专业工程（-161.3%）、水泥（-91.2%）、其他材料（-65.8%）。

2022Q4 归母净利润同比增速环比 2022Q3 加快的子板块包括设计咨询（+13.9pct）、 玻璃玻纤（+26.6pct）；放缓的子板块包括水泥（-12.4pct）、装修（-25.3pct）、装修 建材（-24.4pct）、其他材料（-48.6pct）、专业工程（-155.1pct）。

2023Q1 基建地产链样本上市公司整体归母净利润同比-52.8%，增速环比 2022Q4 变 动+36.1pct。其中建筑、建材板块 2023Q1 归母净利润分别同比+4.0%、-60.4%，增 速环比 2022Q4 分别变动+73.1pct、+15.9pct。

2023Q1 归母净利润同比增速最高的三个子板块依次是：装修建材（+43.1%）、设计 咨询（+27.8%）、专业工程（+1.7%），归母净利润同比增速最低的三个细分子板块 依次是：水泥（-85.7%）、玻璃玻纤（-50.1%）、其他材料（-42.9%）。

2023Q1 归母净利润同比增速环比 2022Q4 加快的子板块包括设计咨询（+2.5pct）、 水泥（+5.5pct）、装修（+46.8pct）、装修建材（+101.1pct）、其他材料（+22.9pct）、 专业工程（+163.0pct）；放缓的子板块包括玻璃玻纤（-37.3pct）。

前周期行业中：

设计咨询子板块 2022Q4 单季收入同比增速位居样本前三的依次是：合诚股份 （+89.8%）、地铁设计（+42.1%）、设计总院（+41.0%）；2023Q1 单季收入同比 增速位居样本前三的依次是：合诚股份（+79.7%）、设计总院（+28.5%）、启迪 设计（+20.5%）；

水泥子板块 2022Q4 单季收入同比增速位居样本前三的依次是：宁夏建材 （+33.6%）、海螺水泥（+1.0%）、华新水泥（-13.5%）；2023Q1 单季收入同比 增速位居样本前三的依次是：海螺水泥（+23.2%）、宁夏建材（+16.2%）、塔牌 集团（+4.7%）；

后周期行业中：

玻璃玻纤子板块 2022Q4 单季收入同比增速位居样本前三的依次是：中材科技 （+31.0%）、南玻 A（+29.9%）、长海股份（+7.1%）；2023Q1 单季收入同比增 速位居样本前三的依次是：南玻 A（+46.1%）、金晶科技（+6.8%）、旗滨集团 （+2.2%）；

装修子板块 2022Q4 单季收入同比增速位居样本前三的依次是：广田集团 （+6.5%）、亚厦股份（+3.1%）、江河集团（-12.6%）；2023Q1 单季收入同比增 速位居样本前三的依次是：风语筑（+74.8%）、东易日盛（+47.9%）、江河集团 （+4.0%）；

装修建材子板块 2022Q4 单季收入同比增速位居样本前三的依次是：保立佳 （+22.4%）、伟星新材（+18.2%）、江山欧派（+14.5%）；2023Q1 单季收入同比 增速位居样本前三的依次是：凯伦股份（+55.7%）、江山欧派（+39.0%）、三棵 树（+20.9%）；

其他子行业中 22Q4 单季收入同比增速位居样本前五的依次为：中铁装配（装配式 建筑，+155.5%）、森特股份（BIPV，+42.6%）、志特新材（铝模板租赁，+32.6%）、 苏文电能（EPCO 一站式电能服务商，+29.3%）、永福股份（电力能源综合服务商， +16.8%）；23Q1 单季收入同比增速位居样本前五的依次为：中铁装配（+168.3%）、 森特股份（+60.9%）、志特新材（+44.9%）、苏文电能（+42.8%）、鸿路钢构（钢结 构产品，+42.6%）。

2. 成本与费用

2.1. 毛利率

2022Q4 基建地产链样本上市公司整体毛利率为+17.6%，环比 2022Q3 变动-2.0pct， 同比 2021Q4 变动-7.8pct。其中建筑、建材板块 2022Q4 整体毛利率分别为+15.6%、 +18.2%，环比 2022Q3 分别变动-1.6pct、-2.1pct，同比 2021Q4 分别变动+0.4pct、- 10.0pct。

2022Q4 毛利率最高的三个子板块依次是：设计咨询（+30.9%）、装修建材（+26.2%）、 玻璃玻纤（+21.3%），毛利率最低的三个子板块依次是：装修（+5.2%）、专业工程 （+13.7%）、水泥（+14.5%）。

2022Q4 毛利率同比 2021Q4 上升的子板块包括设计咨询（+3.3pct）、装修建材 （+0.03pct）、专业工程（+0.8pct）；下降的子板块包括水泥（-14.9pct）、玻璃玻纤（- 11.1pct）、装修（-4.1pct）、其他材料（-0.2pct）。

2023Q1 基建地产链样本上市公司整体毛利率为+18.2%，环比 2022Q4 变动+0.6pct，同比 2022Q1 变动-5.2pct。其中建筑、建材板块 2023Q1 整体毛利率分别为+17.1%、 +18.5%，环比 2022Q4 分别变动+1.5pct、+0.4pct，同比 2022Q1 分别变动+0.2pct、 -6.6pct。

2023Q1 毛利率最高的三个子板块依次是：装修建材（+26.5%）、设计咨询（+25.1%）、 玻璃玻纤（+21.9%），毛利率最低的三个子板块依次是：专业工程（+14.4%）、水泥 （+14.4%）、装修（+16.5%）。

2023Q1 毛利率同比 2022Q1 上升的子板块包括设计咨询（+0.7pct）、装修（+1.1pct）、 装修建材（+1.8pct）；下降的子板块包括水泥（-9.9pct）、玻璃玻纤（-10.9pct）、其 他材料（-0.7pct）、专业工程（-0.7pct）。

前周期子行业中，设计咨询行业、水泥行业 2022Q4 毛利率分别为 30.9%、14.5%， 环比分别+4.7pct、-2.8pct，同比分别+3.3pct、-14.9pct；2023Q1 毛利率分别为 25.1%、 14.4%，环比分别-5.8pct、-0.1pct，同比分别+0.7pct、-9.9pct；

后周期子行业中，玻璃玻纤行业、装修行业、装修建材行业 2022Q4 毛利率分别为 21.3%、5.2%、26.2%，环比分别-3.2pct、-9.9pct、+0.7pct，同比分别-11.1pct、-4.1pct、 基本持平；2023Q1 毛利率分别为 21.9%、16.5%、26.5%，环比分别+0.6pct、+11.3pct、 +0.3pct，同比分别-10.9pct、+1.1pct、+1.8pct；

其他子行业中，其他材料行业、专业工程行业 2022Q4 毛利率分别为 16.7%、13.7%， 环比分别-1.6pct、-1.5pct，同比分别-0.2pct、+0.8pct；2023Q1 毛利率分别为 16.9%、 14.4%，环比分别+0.2pct、+0.7pct，同比分别-0.7pct、-0.7pct；

2.2. 期间费用率

（1） 销售与管理费用率

2022Q4 基建地产链样本上市公司整体销售费用率为 3.4%，同比+0.9pct，其中建筑、 建材板块销售费用率分别为 1.9%、3.8%，同比分别+0.1pct、+1.2pct；2022Q4 基建地产 链样本上市公司整体管理、研发费用率为 8.2%，同比+0.2pct，其中建筑、建材板块管理、 研发费用率分别为 9.3%、7.9%，同比分别+1.1pct、-0.1pct； 2023Q1 基建地产链样本上市公司整体销售费用率为 3.7%，同比+0.1pct，其中建筑、 建材板块销售费用率分别为 2.1%、4.2%，同比分别-0.4pct、+0.2pct；2023Q1 基建地产 链样本上市公司整体管理、研发费用率为 8.6%，同比+0.3pct，其中建筑、建材板块管理、 研发费用率分别为 8.9%、8.5%，同比分别基本持平、+0.4pct；

前周期子行业中，设计咨询行业、水泥行业 2022Q4 的销售费用率分别为 2.2%、 2.2%，同比分别+0.3pct、+1.5pct；管理、研发费用率分别为 14.4%、7.6%，同比分 别+2.3pct、+0.3pct；2023Q1 的销售费用率分别为 2.5%、2.8%，同比分别基本持平、 +0.3pct；管理、研发费用率分别为 14.4%、8.0%，同比分别-0.4pct、+0.7pct；

后周期子行业中，玻璃玻纤行业、装修行业、装修建材行业 2022Q4 的销售费用率 分别为 1.2%、2.6%、9.4%，同比分别-0.4pct、基本持平、+1.2pct；管理、研发费用 率分别为 9.1%、8.2%、8.3%，同比分别-3.7pct、+0.6pct、+0.2pct； 2023Q1 的销售 费用率分别为 1.3%、3.6%、9.5%，同比分别基本持平、-0.6pct、基本持平；管理、 研发费用率分别为 8.8%、8.8%、9.8%，同比分别+0.3pct、+0.3pct、-0.2pct；

其他子行业中，其他材料行业、专业工程行业 2022Q4 的销售费用率分别为 3.5%、 1.2%，同比分别+0.7pct、+0.1pct；管理、研发费用率分别为 7.6%、7.0%，同比分别 +0.8pct、+0.6pct； 2023Q1 的销售费用率分别为 3.7%、1.0%，同比分别+0.3pct、基 本持平；管理、研发费用率分别为 8.0%、6.9%，同比分别+0.8pct、基本持平；

（2） 人均创收与创利

截至 2022Q4，基建地产链样本上市公司整体员工人数为 581131 人，同比-1.5%，其 中建筑、建材板块员工人数分别为 143519、437612 人，同比分别-2.9%、-1.0%；人员同 比增幅最快的三个子行业依次是玻璃玻纤（+10.4%）、专业工程（+6.3%）、水泥（+1.9%）。

前周期子行业中，截至 2022Q4，设计咨询行业员工人数为 49993 人，同比-0.2%； 水泥行业员工人数为 193553 人，同比+1.9%；

前周期子行业中，截至 2022Q4 员工同比增长最快的三家上市公司为华新水泥 （+18.4%）、地铁设计（+17.3%）、海螺水泥（+12.0%）。

后周期子行业中，截至2022Q4，玻璃玻纤行业员工人数为76091人，同比+10.4%； 装修行业员工人数为 39865 人，同比-15.6%；装修建材行业员工人数为 137590 人，同比-10.0%；

后周期子行业中，截至 2022Q4 员工同比增长最快的三家上市公司为耀皮玻璃 （+26.9%）、南玻 A（+19.7%）、玉马遮阳（+16.4%）。

其他子行业中，截至 2022Q4，其他材料行业员工人数为 30378 人，同比+0.7%； 专业工程行业员工人数为 53661 人，同比+6.3%；

其他子行业中，截至 2022Q4 员工同比增长最快的三家上市公司为森特股份 （+49.8%）、志特新材（+17.3%）、杭萧钢构（+14.6%）。

2022Q1-4 基建地产链样本上市公司整体人均创收为 106.4 万元，同比-9.8%，其中 建筑、建材板块人均创收分别为 88.5、112.3 万元，同比分别-5.6%、-11.0%；2022Q1-4 基建地产链样本上市公司整体人均创利为 8.8 万元，同比-44.8%，其中建筑、建材板块 人均创利分别为 0.7、11.4 万元，同比分别-116.5%、-49.7%；

前周期子行业中，2022Q1-4 设计咨询、水泥行业人均创收分别为 47.2、138.4 万元，同比分别-3.6%、-20.2%；人均创利分别为6.8、12.2万元，同比分别+6.4%、 -64.2%；

前周期子行业中，剔除周期性子行业后，2022Q1-4 人均创收同比增长最快的 3 家上市公司为合诚股份（+15.9%）、深圳瑞捷（+14.9%）、中国海诚（+13.4%）。

后周期子行业中，2022Q1-4 玻璃玻纤、装修、装修建材行业人均创收分别为 86.1、117.7、84.9 万元，同比分别-5.1%、-7.1%、+5.4%；人均创利分别为 20.6、 -13.4、5.6 万元，同比分别-21.5%、-51.4%、-38.5%；

后周期子行业中，剔除周期性子行业后，2022Q1-4 人均创收同比增长最快的 3 家上市公司为共创草坪（+52.9%）、松霖科技（+33.3%）、海象新材（+19.5%）。

其他子行业中，2022Q1-4 其他材料、专业工程行业人均创收分别为 135.3、105.4 万元，同比分别-3.1%、-2.0%；人均创利分别为 9.9、5.6 万元，同比分别-17.7%、 -13.7%；

其他子行业中，2022Q1-4 人均创收同比增长最快的 3 家上市公司为中粮工科 （+46.2%）、永福股份（+44.7%）、震安科技（+39.9%）。

（3）财务费用率与减值

2022Q4 基建地产链样本上市公司整体财务费用率为 1.4%，同比+0.4pct，其中建筑、 建材板块财务费用率分别为 1.0%、1.5%，同比分别+0.1pct、+0.4pct；2022Q4 基建地产 链样本上市公司整体资产与信用减值损失/营业收入为 4.9%，同比-4.9pct，其中建筑、建 材板块资产与信用减值损失/营业收入分别为 11.2%、3.0%，同比分别-19.3pct、-1.2pct； 2023Q1 基建地产链样本上市公司整体财务费用率为 1.5%，同比+0.1pct，其中建筑、 建材板块财务费用率分别为 1.3%、1.5%，同比分别+0.1pct、+0.1pct；2023Q1 基建地产 链样本上市公司整体资产与信用减值损失/营业收入为 0.1%，同比+0.1pct，其中建筑、 建材板块资产与信用减值损失/营业收入分别为-0.5%、0.3%，同比分别+0.4pct、+0.1pct；

3. 销售净利率和 ROE

2022Q4 基建地产链样本上市公司整体销售净利率为 0.4%，同比-3.0pct，其中建筑、 建材板块销售净利率分别为-8.0%、2.8%，同比分别+16.1pct、-7.9pct； 2022Q4 基建地产链样本上市公司整体 ROE（TTM）为 8.0%，同比-8.7pct，其中建 筑、建材板块 ROE（TTM）分别为-8.3%、10.9%，同比分别-17.1pct、-7.4pct； 2023Q1 基建地产链样本上市公司整体销售净利率为 3.8%，同比-4.5pct，其中建筑、 建材板块销售净利率分别为 4.5%、3.6%，同比分别+0.1pct、-5.8pct； 2023Q1 基建地产链样本上市公司整体 ROE（TTM）为 6.2%，同比-10.2pct，其中 建筑、建材板块 ROE（TTM）分别为-6.7%、8.5%，同比分别-13.1pct、-9.9pct；