大丰实业主营业务、股权结构及核心看点在哪？

国内老牌文体装备龙头，积极拓展文旅体运营。

1.国内老牌文体装备龙头，积极拓展文旅体运营项目

公司为专业从事文体科技装备、数字艺术科技、轨道交通装备等业务的高科技企业，是国内第一家可生产自主全自动可伸缩活动 看台的公司，拥有行业领先的创意、研发、试制、生产和检测基地（或研究院），综合实力雄厚。 尤其在智能舞台领域，通过多年品牌服务积累和技术创新沉淀，公司已发展成长为全球领先的文体旅产业整体集成方案解决商， 国内市场份额领先。

2.股权结构

员工股权激励已在推进，整体股权结构不断优化。 公司股权目前集中于创始人家族内部成员：公司实际控制人为一致行动人丰华、王小红（LOUISA W FENG）、丰嘉隆（GAVIN JL FENG）、丰嘉敏（JAMIN JM FENG），其中王小红为丰华的配偶，丰嘉隆、丰嘉敏为丰华与王小红的儿子，四人持股比例33.78%。 公司第二大股东丰岳与丰华是兄弟关系，持有公司13.65%股份，其余家族成员持股比例11.63%。 股权激励：2021年第一次临时股东大会，授予杨金生、陈轶、孙玲玲等 96 名限制性股票激励对象限制性股票，共计 730.80 万 股（不含预留部分），每股发行价格5.95元。

3.看点： 文旅科技龙头，赋能文化运营转型

文体装备主业市场地位领先

公司为文体装备行业龙头，技术+品牌优势领先。 舞台设备市场地位领先。公司文体设备包括智能舞台（主要）、智能座椅、灯音工程、数字场馆等核心产品的研发、智造与安 装，研发能力位居行业一流，整体累计专利超 1000 项、发明专利 190 项。 公司设备主要服务于国内知名项目，彰显龙头实力。公司连续24年服务于央视春晚，此外公司亦全面参与北京冬奥会、杭州亚 运会等大型赛事活动，为其提供集成解决方案或核心设备。场馆代表项目包括鸟巢体育场、国家大剧院、上海世博演艺中心等。

公司历史上文体装备业务增长稳健，主要受益文旅体行业需求增长。受益于中国文旅产业的持续增长，公司文体装备营收由 2012年的10亿增长至2021年的25亿，CAGR约9.6%。 在手订单项目充沛，支撑未来业绩稳健增长。公司文体装备市场竞争优势领先，订单获取能力强劲，2019-2021年在手订单为 24.36、26.77、27.22亿元，逐年保持增长。参考第三方招标网数据，2023Q1年公司已公开的新签中标金额同比增长超30%，考 虑公司项目周期在6-18个月逐步结算，预计2023-2024年文体装备收入有望继续保持稳健增长。

拓展文旅科技，赋能文化运营转型

数艺科技：科技赋能，横向拓宽市场空间 。依托文体装备品牌优势，拓展数字艺术科技创新。借助大丰文体科技装备品牌优势，公司于2017年成立数字艺术科技子公司， 结合影视视觉艺术、装置艺术、综合水景、声光电技术、虚拟现实等多种技术手段，主要承接各地展览展示、城市文化中心、 文旅演艺等场景的文化数字化改造升级需求。 数艺科技子公司成立以来，已承接众多标志性案例。1）景区提质改造：主要项目包括厦门“白鹭水秀”、韩城水秀“黄河魂”、 济南“大明湖秀”、临安苕溪光影秀、无锡拈花湾动态雕塑、宁海《十里红妆》等；2）城市综合体：中免海口免税城“天际秘 林”中庭等。3）文体赛事：北京冬奥会主火炬、雅加达亚运会闭幕式“杭州时间”等；4）沉浸式体验：青岛《伊甸园》等。

数艺科技业务已进入放量增长阶段，毛利率显著好于文体科技装备。公司数字艺术科技业务主要是为客户提供文化创意策划、 产品、服务与系统解决方案，业务模式更轻且附加值高，因此整体毛利率较文体装备业务更高。2018-2021年公司数艺科技毛利 率各为37.8%、36.5%、43.7%、43.6%，毛利率逐步提升，主要与公司承接更多大型旅游演艺及商业综合体业务有关。

依托主业优势，向文化运营转型

进入战略发展新阶段，沿文体科技装备优势向产业链下游转型升级 。公司目前已开启商业模式转型升级，业务向附加值更高的文旅产业链下游延申。基于文体装备主业品牌优势，公司依托大丰文 化多年积累开启向产业链下游转型升级步伐，目前主要包括：（1）以义乌大剧院为代表的文体场馆运营；（2）以《今夕共西 溪》为代表的文旅项目运营。 相较于传统文体装备及数艺科技，文旅下游运营项目商业模式更佳：1）收入持续性：项目运营的收入持续性更好，能够突破产 能限制，带动收入阶梯式提升；2）业绩弹性：运营端具有更大经营杠杆，运营得当可以撬动更大的收入和利润空间；3）模式 可复制性：文化场馆运营和文旅科技融合的商业模式在得到验证后，可以进行品牌化拓张。从相关上市公司估值看，运营业务 市场给予了更高估值。