海内外眼镜行业现状如何？

国内视光行业仍处教育期，国产镜片有望崛起。

镜片行业不断进化，PC 片及热固型树脂镜片逐渐成为市场主流。水晶材料由于可以直 接从自然界获取，成为最早的镜片材料，但打磨难度大、透光率低、密度不均匀等问题使 得其迅速被玻璃镜片取代，但玻璃镜片存在质量过重、易碎等问题，由此，树脂镜片应运 而生。树脂镜片主要分为热塑型树脂镜片（PC、亚克力镜片为代表）以及热固型树脂镜片 （CR-39 树脂、MR 树脂、KR 树脂为代表），其中应用最为广泛的镜片为 PC 片和热固型 树脂镜片，PC 镜片抗冲击性强、质轻、抗氧化性强，但阿贝数低、产品价格偏贵、加工难 度高；热固型树脂镜片抗冲击性略低于 PC 片，且质量略重于 PC 片，但易加工，可进行创 新镀膜处理，且价格相对亲民。

国外：欧美完善的视光服务体系，带动庞大的市场规模。西方国家视光行业发展已有 百年之久，其属性一直是半医半商，视觉健康状况被认为是人体健康的重要组成部分。在 美国，镜片是需要 FDA 认证的“光学药品”，验光配镜更是被认为高度专业化的工作。在 英、法等国，由眼科医生（Ophthalmolgist）、视光师（Optometrist）和配镜师（Optician） 组成的“3O”体系，是视觉健康领域的基石。高重视度伴随着庞大的市场规模，根据 Bloomberg 的数据显示，2021 年美国/西欧两地区的眼镜行业的市场规模分别达到 266.34/276.41 亿美元（零售额口径），占全球市场规模的比例为 27.8%/28.9%。

国内：受教育程度和网络普及度不断提高，近视问题日益严重。近视主要是由于用眼 过度所致，目前主要受两个因素驱动：①国民受教育程度不断提高，根据国家统计局的数 据，2020 年国内大专及以上学历的人口占比达到 15.5%，较 2010 年提升 6.5pct，高强度 且长周期的学习使得学生的眼睛长时间处于疲劳之中，进而演化为近视；②网络普及度不 断提高，电子产品逐渐成为大家休闲娱乐的首选，根据中国互联网络信息中心的数据，2020 年中国网民数量达到 9.89 亿人，2011-2020 年 CAGR 为 7.6%，互联网的高依赖性使得网 民们经常长时间、短距离地观看电脑或手机屏幕，影响视力。

国内近视人口规模不断增加，奠定眼镜市场规模基础。随着国民受教育程度和网络普 及度提高，近视人口呈现快速增长的趋势，根据 Bloomberg 的数据，2021 年中国近视人 口达到 6.71 亿人，2011-2021 年 CAGR 为 4.3%，近视人口占到总人口的 47.5%。近视人 群对于眼镜产品存在刚需，带动国内眼镜行业快速成长，2021 年中国眼镜行业市场规模达 到 679.15 亿元，2011-2021 年 CAGR 为 7.0%，除 2020 年受疫情影响，行业规模略有下 滑外，整体保持稳健增长，增速远高于美国/西欧同期增速 3.6%/-0.3%。

国内眼镜行业仍处于发展的第一阶段，即视力模糊的配镜刚需拉动。国内视光行业起 步较晚，尚未形成完善的视光服务体系，根据 Bloomberg 的数据进行测算，2021 年我国 每十万人拥有眼科医生数仅 3.33 人，参考视光行业较为成熟的法国（眼镜等眼科服务已经 纳入医保），每十万人拥有眼科医生数达到 73.61 人，我国视光行业仍有较大进步空间。 当前市场空间的支撑来源于庞大近视人群的刚需，但消费者对眼镜产品的观念仍停留在“工 具”层面，即满足基本的改善视力需求，因此整个行业呈现更换频率、客单值双低的现状， 目前国内镜片、镜架的平均单价约 17.30 美元/片、43.89 美元/副，远低于发达国家水平， 仍有较大提升空间。

眼镜行业长期发展驱动力在于存量市场的挖掘。目前眼镜行业仍在教育期，随着消费 者对于眼镜产品观念的改观，眼镜有望从“视觉工具”发展为“视觉健康”。消费观念的 改变，将从量价两端驱动眼镜行业成长： 量上，更换频率提升带动镜片及镜架产品的消费量增长。目前国内消费者对于眼镜产 品的观念仍停留在“使用工具”阶段，低频消费阻碍了市场规模的增长。随着国民视觉健康意识的养成，以及生活水平的提高，消费者将根据自己的视力变化、镜片功能属性和镜 架外观设计等差异化需求及时调整佩戴的眼镜，更新迭代新型高端眼镜。消费习惯的改变， 带动眼镜消费频率提升，进一步挖掘存量市场需求。

价上，低折常规镜片向高折化、功能化方向发展，产品价格逐渐提升。①高折化：相 同屈光度下，眼镜镜片的折射率越高，镜片越轻薄，并可以适配更多类型的镜架，但高折 镜片面临着阿贝数（影响色散程度）更低的问题，高折射率高阿贝数的均衡需要较高的技 术门槛，产品单价也相应更高；②功能化：低折产品主要满足消费者基础的视光矫正及保 护需求，而消费水平的提升以及应用场景的扩展逐渐催生了差异化的镜片需求，如缓解视 觉疲劳、防蓝光、渐进多焦点等，差异化产品通常具备更高的附加值。随着低折的镜片产 品逐渐向高折化、功能化方向发展，产品客单价随之不断提高。

量价齐升，眼镜市场规模有望稳定增长。庞大的近视和老年人群是国内眼镜行业市场 规模的基本盘，消费升级和视觉健康意识的培育，是眼镜行业长期成长的核心驱动力。根 据 Bloomberg 的数据，2021 年眼镜行业零售市场规模 679.15 亿元，其中镜片/镜架/老 花镜零售市场规模分别为 313.80/342.28/23.07 亿元。针对未来年份的市场规模预测，核 心假设包括： 1）价格：消费升级带动产品价格提升，镜片由于向功能化、高折化转变，价格提升更 快。考虑 2022 年疫情对消费力的影响，假设镜片/镜架 2022 年平均零售价提升 2%/1%， 此后每年提升 4%/3%；老年人在老花镜上的消费额 2022 年下降 3%，2023 年提升 5%， 此后每年提升 3%。

2）年需求量：考虑 2022 年眼镜店及视光中心等线下零售渠道受疫情冲击较大，部分 刚性配镜需求被迫延后，2023 年有望迎来需求复苏。因此假设镜片/镜架 2022-2025 年单 人年需求量分别同比变动-3%/+5%/+4%/+4%。 3）消费人群：假设近视人数和老年人数每年增长 2%，近视眼镜及老花镜渗透率每年 提升 0.5pct。根据上述假设，预计 2025 年国内眼镜行业零售市场规模为 942.68 亿元，2021-2025 年 CAGR 为 8.5%，其中镜片/镜架/老花镜零售市场规模分别为 441.59/463.31/37.78 亿元，2021-2025 年 CAGR 分别为 8.9%/7.9%/13.1%。

海外龙头率先布局，掘金国内市场。国内眼镜行业起步较晚，1985 年轻工业部牵头在 江苏丹阳成立中国眼镜协会，并于次年在丹阳成立华阳眼镜市场，中国眼镜行业逐渐形成 以丹阳为核心、辐射全国的眼镜产业集群。受中国庞大的消费群体驱动，海外镜片龙头如 依视路（现为依视路陆逊梯卡）、蔡司等先后布局中国市场，并在国内建设自有工厂。海 外品牌卓越的产品质量、多样化的产品功能以及国内布局的供应链，使得其迅速在国内高 线城市建立起品牌认知。

先发优势享受消费者教育红利，市场份额领先。海外龙头进入中国时，国内眼镜市场 仍显空白，消费者对眼镜产品的了解仅为视力矫正工具，而对于镜片的材质、功能等并不 了解，海外龙头进入中国后面临的首要难题在于消费者的教育。以依视路为例，1995 年进 入中国时，玻璃仍是镜片的主流材质，对此依视路组建了“树脂片推广委员会”，从各大 眼镜店、各重要眼科医院或机构着手，对树脂片的概念和优势进行专业化的培训和推广。 这一举动在当时营销渠道尚属单一的中国大获成功，短短几年时间树脂片风靡整个中国市 场，而存在了 100 多年的玻璃镜片则悄然退出，依视路也借此打造了专业树脂镜片供应商 的形象，品牌深入人心。

国产品牌崛起，向上抢占空间，向下整合行业，高性价比赢得市场。虽然国际品牌拥 有较强的研发设计能力和良好的品牌形象，但其较高的价格带难以适应大众消费市场的需 求，也阻碍了存量市场的换新需求增长。经过多年的培育，国产品牌在产品上逐渐赶超依 视路等龙头企业，根据艾瑞咨询的数据显示，2022 年 35.9%的消费者不太认同或非常不认 同进口镜片的质量优于国产镜片，且较 2021 年提升 2.9pct。

凭借质量可靠且价格适中的 产品，国产品牌如明月镜片等逐渐突破依视路等国际品牌的包围，实现对存量市场特别是 下沉市场的抢占。随着国内消费升级的持续推进，消费者对镜片的功能属性、定制需求不 断增长，技术水平落后、生产效率低下的中小镜片厂商逐渐出清，也为国产镜片龙头提供 了整合市场的机遇。明月镜片等国产镜片品牌已经在销售量上实现了对国际品牌的超越， 根据《中国镜片行业白皮书》，2020 年明月镜片国内市占率达到 10.7%（销售量口径）， 位列行业第一。