浩通科技产能扩张、核心技术及优势分析

公司聚焦贵金属回收。

1.上市之后，公司产能扩张加速

上市之后，融资渠道更加多元，加持产能扩张加速。公司 ipo 募集 47,085.18 万元，投资项目包括新建贵金属二次资 源综合利用项目、年产 10 吨贵金属新材料建设项目、研发中心建设项目和工厂智能化改造建设项目等。募投项目均 预计在 2023 年底达到预定可使用状态日期。公司拟将部分募集资金调整至“浩博新材贵金属二次资源综合利用项目”， 由浩博新材组织实施年处理废汽催 3,000t 的一期项目。目前公司主要有本部徐州和江西两个回收基地。随着项目投 产，2023 年本部会实现 7500 吨产能，其中石油及化工规模达到 6000 吨产能，汽催规模达到 1500 吨产能。江西浩 博新材一期设计处理废汽催规模为 3,000 吨；二期新增废汽催处理规模为 12,000 吨，并新增含钯工业催化剂等废剂 处理规模 3,000 吨。全部项目投产之后，公司处理产能将达到2.25 万吨。

目前公司贵金属回收业务主要集中于石油及化工领域，多项自主研发的核心技术处于国内领先水平且产业化程度高， 并主持和参与制定了多项国家标准及行业标准。公司深耕该领域十余年，赢得了良好的市场反响，与石油及化工业主 要客户形成了良好合作关系。2019 年-2021 年，公司在该领域内市场份额稳步上升，含贵金属物料处理量逐年递增， 分别为 1,220.36 吨、1,487.60 吨、1,699.35 吨，系公司竞争优势提升的直接体现。 基于目前的市场地位，公司有望进一步扩大市场份额。 （1）随着环保监管力度加大、行业准入门槛提高，有助于淘汰行业中部分不合格的中小企业，行业集中度将进一步 提升； （2）公司在服务现有客户过程中已形成良好的品牌效应，加之持续巩固并提升核心技术，目前积极推进包括“铑化合 物工艺研究”“铂电化学溶解方法工艺研究”“低品位贵金属废料回收的技术研究”在内的多项在研项目，竞争优势或将进 一步扩大。

公司逐步向其他市场进军，尤其重点发展废汽催、多贵金属物料等市场，包括废汽催、贵金属合金、富集料等，扩大 贵金属物料处置范围、增加贵金属回收品种。公司将加大自主研发投入力度，加大新型原料回收技术的研究开发，加 速废汽催市场、医药贵金属回收开拓，通过湿法和火法工艺双轮驱动，不断拓展公司下游业务领域。 废汽催回收是贵金属回收市场的重要增长点，目前增长强劲、市场规模巨大。该领域与石油及化工领域贵金属回收核 心技术相近，产品、客户群体相同，公司“从废汽车尾气净化催化剂中回收铂钯铑的技术研究”和“废汽车尾气净化催化 剂电弧炉熔炼关键技术及装备工程示范”等多个项目的进展顺利，亦为进军汽催领域提供技术支持。公司已与多家废 汽催供应单位建立合作关系，并进行小批量采购，为后续形成长期合作关系奠定基础。

2.深耕贵金属回收十余年 核心技术国内领先

实控人技术出身，公司核心技术有保障。公司第一大股东夏军先生曾任国内贸易部物资再生利用研究所工程师。该研 究所与公司本部一同位于徐州，始建于 1978 年，是我国唯一以稀贵金属和有色金属二次资源综合开发利用为核心主 业、学科齐全、专业配套的研究机构，曾组建资源综合利用技术研究中心，并调集了研究所内具有较强开发能力和实 践经验的中青年科技骨干，集中了一批先进的资源开发利用新设备和实验设施及手段，为资源综合利用的新技术、新 工艺、新产品的研究、开发、应用和推广工作作出了卓越贡献。尤其在铂铼废催化剂的综合回收利用领域取得了重要 突破，实现了回收率≥98％，铼回收率≥90％；钴、铼产品纯度均＞99.95％；铂铼产品及废剂载体均可作为新剂生 产原料的重要成果。公司的技术根源即来源于此。

公司注重科技创新，公司主持及参与制定的现行有效国标数量同行业中领先。公司坚持以技术进步带动业务发展，每 年投入大量的人力、物力、财力进行技术升级和改造。目前，公司的铂溶解液富集技术等多项自主研发的核心技术均 处于国内领先水平。公司拥有江苏省贵金属综合利用工程技术研究中心、江苏省认定企业技术中心、江苏省企业研究 生工作站，同时不断巩固与东北大学、中国矿业大学等科研院所的产学研合作，并与夫•尼•古利朵夫克拉斯诺亚尔斯 克有色金属厂开放式股份公司开展合作。公司参与的“废汽车尾气净化催化剂电弧炉熔炼关键技术及装备工程示范” 项目，被国家科技部列为“2020 年国家重点研发计划项目”。通过自主研发和对外合作相结合，公司加速技术研发和 工艺更新步伐，不断巩固和提升技术领先优势。凭借较强的技术研发实力，公司主持和参与制定了多项国家、行业、 团体标准，在规范运作等方面具有较为广泛的影响力。

公司深耕该领域十余年，赢得了良好的市场反响，与石油及化工业主要客户形成了良好合作关系。公司深耕贵金属回 收业务十余年，积累了丰富的服务经验，以此为基础，进一步延伸产业链，拓展新材料和贸易业务，使公司具备了为客户提供从贵金属原料供给到新材料制造再到回收的一体化服务的能力，增强了客户粘性。同时，各业务板块从采购 到生产至销售环节的协同互补，使公司具有了对内优化组织生产、降低成本费用，对外提高客户需求响应效率及服务 质量的能力，有助于公司盈利水平的提升。公司客户主要包括两类，一是石油和化工行业企业，二是贵金属贸易商、 其他贵金属应用行业企业，其中第一类客户为公司的主要服务对象。公司凭借优良的工艺技术、较强的研发能力、规 模化的生产能力、严格的质量控制和高效的管理体系，形成了较强的综合服务和竞争能力，目前与中石油、中石化、 中海油、中化集团、巴斯夫等中外知名企业均建立了良好合作关系。公司被中国石化催化剂有限公司贵金属分公司在 2012 年评为“战略合作伙伴”、2018 年评为“战略合作供应商”；2016 年公司取得中石油 “物资供应商准入证”。 公司业已成为以上客户重要的贵金属回收服务商之一。此外，公司积极拓展地方性石油和化工行业合作伙伴，目前已 与众多地方石化企业形成了良好的合作关系。

技术是废催化剂回收商的核心竞争力： 公司贵金属回收的经营模式包括自产自销、受托加工两种模式，相应的定价方式也有所差异。 在自产自销模式中，公司直接购买含贵金属废催化剂等原料，从中回收铂、钯、铑、银等贵金属并对外销售。国内贵 金属二次资源已形成了较为固定的市场化定价模式，即根据贵金属含量、约定回收率得出计价贵金属量，再按市场价 格的一定折扣确定价格。 具体公式如下：A=G×b%×a%×（P1-P2）。 公式中，A=原料价格；G=原料重量；b%=原料中贵金属含量，根据双方检测或者第三方检测协商确认；a%=约定回 收率，双方协商确认；P1=该类贵金属市场交易价格；P2=该类贵金属单位重量扣除项目，包括回收服务费、分析费、 仓储费等。 在受托加工模式中，由客户提供含贵金属废催化剂等原料，公司为其提供回收服务，按合同约定交付贵金属、收取回 收服务费。贵金属二次资源的受托加工业的定价模式也相对固定。

具体公式如下： S=P3×G×b%×a%。 公式中， S=回收服务费；P3=该类贵金属单位重量回收服务费； G=原料重量 ；b%=原料中贵金属含量，根据双方 检测或者第三方检测协商确认 ；a%=约定回收率，双方协商确认。从以上两种经营模式可知，实际回收率和约定回 收率的差异是回收公司的盈利重要组成部分，也是公司和公司之间盈利差异的重要因素之一。 自产自销和受托加工模式虽然方式不同，但是利润结构类似。公司利润主要三部分，a、公司实际回收率高出约定回 收率 a%的部分。b、公司实际回收的金属相比原料中贵金属含量 b%多出的部分。c、价格上涨带来的库存增值，当 然价格下跌亦受损。这三个部分是利润的构成，同时也是价格弹性的来源。其中 ab 两部分，取决于回收公司的技术 能力，是回收公司之间盈利能力差异的主要根源。

3.原料采购优势明显

凭借严格的质量控制和规模化的生产能力，公司与中石油、中石化、中海油、中化集团、巴斯夫等中外知名企业建立 了良好合作关系，原料采购优势明显。 贵金属回收业务中汽催领域系公司正拓展的领域，该领域与石油及化工领域贵金属回收核心技术相近，产品、客户群 体相同，公司“从废汽车尾气净化催化剂中回收铂钯铑的技术研究”“废汽车尾气净化催化剂电弧炉熔炼关键技术及 装备工程示范”等多个在研项目的积极进展亦为后续进军汽催领域提供技术支持。公司已与奇瑞捷豹路虎汽车有限公 司、扬州广发物资再生有限公司等多家废汽催供应单位建立合作关系，并进行初期小批量采购，为后续形成长期合作 关系奠定基础。