浩通科技发展历程、股权结构、营收及业务进展分析

国内贵金属回收的优质企业。

1. 深耕贵金属回收领域，影响力不断扩大

浩通科技成立于 2005 年，是国内具有综合优势的贵金属二次资源综合利用企业。 公司主营业务为贵金属回收及相关产品的研发、生产、销售和服务。公司是江苏省科技 厅等部门联合认定的高新技术企业，是国家知识产权局认定的国家知识产权优势企业， 是江苏省首批循环经济试点单位，并荣获江苏省创新型企业等荣誉称号。 经过多年发展，公司以先进的技术水平、完善的质量管控体系和丰富的业务经验为 基础，形成贵金属回收、新材料和贸易业务三大板块协同发展的业务格局，与中石油、 中石化、中海油等知名石化企业建立了长期良好的合作关系，在行业中确立了有利的竞 争地位，“浩通”品牌的行业影响力不断扩大，已成为国内石油及化工领域重要的贵金属 回收厂商之一。

2. 股权集中，结构稳定

截至 2022 年 Q3，公司第一大股东兼实际控制人夏军直接持股 39.01%；十大股东共 计持股 58.66%。公司股权结构清晰，股权相对集中，有利于企业中长期战略的实施。

3. 营收高速增长，构建完整贵金属业务体系

浩通科技 2022Q1-3 实现营业收入 22 亿元，同比增长 39%；归母净利润 1.3 亿元， 同比下滑 41%，主要由于贵金属价格有所下跌。

打造“回收-新材料-贸易”的完整贵金属业务体系。公司的主营业务分为贵金属回 收、新材料和贸易三个业务板块。贵金属回收业务是从外购或受托的含贵金属废催化剂 等原料中回收铂、钯、铑、银等贵金属并对外销售；新材料业务是贵金属回收的延伸和 拓展，将贵金属等进一步加工为新材料，比如二氯四氨铂、二氯二氨钯、高纯铼酸铵等； 贸易业务是公司为维护客户，满足客户对铂、钯等相关商品的需求，为客户提供专业、 安全、高效的采购、运输、检测等一体化服务。贵金属回收和新材料业务包括自产自销、 受托加工两种模式，是公司的核心业务。公司的主要产品为铂、钯、铑、银等贵金属及其系列新材料产品

贵金属回收为公司主要毛利来源，2021 年公司贵金属回收毛利占比为 93%，毛利率 为 22.4%，是公司核心业务。而贸易业务对公司利润的贡献较小。

4.公司业务结构不断优化，石化催化剂领域市场份额不断提升

贵金属回收处理规模不断扩大。公司贵金属回收业务的原材料为含贵金属废催化剂 等。2021 年公司贵金属产量大幅增长至 184 吨，同比增 92%，主要系 2021 年度公司含 银废催化剂处理量大幅增加所致。

贵金属回收业务发展良好，业务结构不断优化。近年来公司贵金属回收业务产出金 属结构不断优化，虽因上游企业卸剂类型差异、卸剂周期等因素影响，2018-2020 年铂 回收暂时下降，但铑、银回收规模呈持续上升，钯回收整体亦呈良性发展。2020 年公司 贵金属回收业务同比增加 2.79 亿元，同比增长 84.25%,主要因为自产自销铑、银业务增 长。2020 年铑的市场价格大幅上涨，公司将自产自销铑的均价由 897.31 元/克提升至 2365.73 元/克，加之 2020 年公司铑的产量同比增加 36.76%，铑业务收入迅速增加。银 业务增长同样是由于产品价格及产销量增长。

公司贵金属回收业务在石化领域的市占率逐年上升。目前公司贵金属回收业务主要 集中于石油及化工领域，已成为国内石油及化工领域重要的贵金属回收厂商之一。据公 司测算，2018-2020 年在该领域市场份额稳步上升，2020 年达到 19.81%，这是公司竞争 优势提升的直接体现。

5.汽车废气催打造公司第二曲线

汽车催化剂中所含贵金属为铂、钯、铑，贵金属总含量约为 0.2%。理论上，汽催在 使用 5 年左右失效，机动车需更换新的汽催。但现实中，车主常采用其他措施而非更换 汽催来通过尾气年检，故大多机动车在报废后才产出废汽催。根据测算，2020-2022 年 国内废汽催年均复合增长率为 15.05%，市场广阔且增速强劲。

废汽催领域贵金属回收业务有望成为公司新的盈利增长点。贵金属回收业务中汽催 领域是公司正拓展的领域，该领域与石油及化工领域贵金属回收核心技术相近，产品、 客户群体相同，公司“从废汽车尾气净化催化剂中回收铂钯铑的技术研究”、“废汽车尾 气净化催化剂电弧炉熔炼关键技术及装备工程示范”等多个在研项目的积极进展亦为后 续进军汽催领域提供技术支持。同时，公司已与奇瑞捷豹路虎汽车有限公司、扬州广发 物资再生有限公司等多家废汽催供应单位建立合作关系，并进行初期小批量采购，为后 续形成长期合作关系奠定基础。