中高端招聘行业现状、供需格局、痛点及发展趋势如何？

猎头为关键要素，在线招聘催化效率迭代。

1.行业现状：“人口红利”转向“人才红利”，高价值市场千亿空间可期

“人口红利”转向“人才红利”趋势下，中高端招聘千亿市场可期。中高端人才获 取服务市场通常是指面向年薪 10 万元以上求职者的人才服务市场。随着我国居民平均受 教育水平不断提升，经济增长动力正逐渐从“人口红利”向“人才红利”切换，中高端 人才需求持续上升。同时，由于企业愿意付出更高的成本招揽心仪的人才，使得中高端 人才获取服务市场规模远超大众招聘，根据灼识咨询，预计 2022 年中高端人才获取服务 市场有望达 2433 亿元，同比增长 21%，在整体人才服务市场中占比达 86.2%。

人才高价值属性凸显，互联网、科研及金融行业需求领先。从求职者画像来看，25- 35 岁、高学历、从业经验丰富的成熟劳动力构成中高端人才的主要来源。2021 年，25- 30 岁/30-35 岁的中高端人才占比分别达 29.4%/31.0%，本科及以上学历占比达 94.5%。 从行业构成来看，中高端人才主要分布在互联网、科研及金融行业，2021 年平均工资分 别达 20.2/15.2/15.1 万元。

需求端：供需失衡问题突出，新兴行业人才缺口扩大。我国产业结构升级以及经济 转型高质量发展带来人才需求的不断提升，近年来，我国求人倍率（求人倍率是指劳动 力市场在一个统计周期内有效需求人数与有效求职人数之比）维持在 1.0 以上，且在持续 上升。在高景气度、高技能人才需求较大及新兴行业中，劳动力供需不平衡的问题更加 突出。根据猎聘大数据研究院，2023 年 1 月，电子/通信/半导体、机械/制造、医疗健康 等行业人才紧缺指数均达 2.0 以上，由此导致企业招到心仪人才的难度不断提升。

供给端：宏观复苏及人才年轻化有望提升人才流动性。短期来看，随着宏观修复预 期向好，有望重新激活中高端人才的流动性。根据 QuestMobile，2023 年 1 月，BOSS 直聘/智联招聘/前程无忧/猎聘 MAU 达 2867/1794/1087/699 万，同比增长 35%/43% /17%/22%，环比明显回升。同时，随着 80-90 后逐渐成为职场主力，更加灵活自主的就 业观念使其呈现出更高的跳槽频率，有望为中高端人才市场带来更多流动性。根据猎聘大数据，2023 开工一周在职看机会的人才中，51%的人才在 25-35 岁之间；根据 BOSS 直聘研究院，95 后/00 后第一份工作的在职时间分别为 15/11 个月，明显低于 70 后的 84 个月。

2.行业痛点：优质人才稀缺，猎头成为激发“鲇鱼效应”的关键一环

中高端人才主动求职活跃度较低，猎头成为激发“鲇鱼效应”的关键要素。中高端 人才呈现主动求职意愿较低、跳槽成本高、决策周期长的特征。根据脉脉人才智库，年 薪 100 万以上的职场人中，超半数被动求职；年薪 50 万-100 万/100 万以上的职场人中， 超过 25%/40%的求职决策期超过 2 个月；此外，根据猎聘大数据研究院，随着求职者年 薪的升高，对待找工作的态度也更加谨慎。以简历和搜索为核心的传统招聘模式更加适 用于具有主动求职意愿的求职者，而猎头成为激发中高端人才市场“鲇鱼效应”的关键 要素。

求职者及企业双端赋能，猎头价值凸显。人才端，根据“343 法则”，30%的劳动力 会主动求职，是人才市场的活跃者；40%的人才处于被动求职的状态；30%几乎不会离 职。因此，中高端市场约 70%的人才流动需要依靠猎头撬动。对企业而言，尽管人才需 求不断提升，但由于求职者主动求职意愿不足、传统招聘方式效率偏低、沟通成本较高 等问题，使得企业对高专业度、有丰富人才资源的猎头也有较高的依赖。由于中高端市 场求职者和企业双端对猎头的依赖，我国猎头规模快速增长。根据猎聘招股书，截至 2017 年，我国共有超 1.7 万家传统线下猎头公司及超 35 万名个人猎头；根据谷露， 2019 年，我国猎头规模达 40 万左右。

尽管猎头在中高端招聘中扮演着不可或缺的角色，但目前我国猎头市场发展尚未达 到成熟阶段，仍然面临着较为激烈的竞争环境、服务能力参差、业务拓展存在瓶颈、人 才资源不足等难题，中高端人岗匹配模式亟待变革。

1）猎企市场高度分散，价格竞争较为激烈。由于中高端招聘对行业认知和专业度有 较高要求，猎企积累的客户及人才资源在跨行业的可复制性较低，使得大部分猎企以深 耕细分行业为主。同时，由于猎头工作方式的灵活性和独立性，导致猎企的管理能力存 在一定上限。综上，我国猎企呈现出市场高度分散、成立时间较短的特征。根据猎聘招 股书，2017 年我国猎企 CR10 仅为 2.9%；根据谷露，2022 年，我国 67.9%的猎企规模 不足 50 人，市场高度分散；根据猎聘，44.5%的猎企成立时间不足 5 年。大量中长尾猎 企的存在使得行业整体价格竞争较为激烈，根据谷露，我国猎企服务费率集中在 22%以 下，与国际平均标准（美国 25%-35%）存在一定差距。

2）猎头呈现年轻化、高流动趋势，专业服务能力较为参差。近年来互联网、消费、 金融等新兴行业具有较高景气度，带来年轻中高端人才的快速增长，也吸引了大量年轻 猎头加入中高端人才市场。根据谷露，2022 年，我国 30 岁以下猎头占比达 58.1%，从 业不足 3 年的猎头占比达 45.3%。同时，由于猎头较强的销售属性，导致行业整体流动 性较大，根据谷露，2019 年，离职率 20%以上的猎企占比达 37.7%。猎头整体年轻化、 流动性较高、销售属性较强的趋势，使得猎头的专业服务能力可能存在较大方差，从而 导致在用户体验和交付效率上的差异。

3）单个猎企服务能力有限，价值创造及业务拓展存在瓶颈。由于猎企规模较小、员 工流动性高以及年轻员工占比高等特征，使得单个猎企在客户及人才资源积累和服务能 力上相对有限，从而在交付能力和业务拓展上存在一定瓶颈，资源拓展能力以及专业能 力成为猎企希望猎头顾问提升的核心能力。根据猎聘，74.5%的猎企顾问年人均业绩在 40 万元以下；83.2%/81.4%/69.6%的猎企希望猎头顾问能够提高候选人/客户拓展能力、 专业知识学习能力以及沟通/说服能力。

3.发展趋势：在线招聘效率优势凸显，行业格局有望渐趋集中

在线招聘效率优势凸显，渐成主流招聘渠道。基于效率及性价比优势，以及疫情对 企业和求职者线上招聘使用习惯的培养，在线招聘在企业招聘中的重要性逐渐提升。一 方面，在线招聘的渗透率持续提升，根据猎聘，2023Q1，86.7%的企业都选择将在线招 聘作为招聘渠道之一；同时，企业在线上招聘平台的预算金额也在持续上升，根据谷露，在线上平台年花费 3 万元以下的企业占比从 2020 年的 53.8%下降至 2022 年的 32.6%， 而年花费 15 万元以上的企业占比从 2020 年的 5.9%提升至 2022 年的 17.3%。

中高端招聘模式多元，目前垂直平台猎聘份额领先。中高端人才招聘主要玩家可分 为线下和线上，线下以科锐国际、锐仕方达及大量中长尾的传统猎企为主，线上模式主 要分为招聘网站、社交招聘及中高端招聘垂直平台，其中招聘网站主要面向年薪 10 万元 以下的入门级人才；社交招聘主要通过会员和广告等方式变现，商业化空间相对有限； 而中高端招聘垂直平台猎聘主要服务年薪 10 万元以上的中高端人才，通过 BHC 商业模 式的不断打磨以及对交付环节的深入已成为国内最大的在线中高端招聘平台，2017 年市 场份额为 8.1%。根据谷露，2022 年，56%的猎企将猎聘作为重要的招聘渠道。

网络效应及匹配效率凸显平台竞争力，行业格局有望渐趋集中。中高端人才招聘的 核心在于对中高端岗位实现高效、优质、高性价比的交付，线上平台基于用户数量积累 形成规模效应，使得在线招聘平台在人才资源方面相对线下猎企有较为明显的优势。而 从线上平台来看，猎头丰富度、人才质量以及平台产品服务成为各平台表现分化的主要 原因。根据谷露，超过 20%的猎企计划加大社交平台（脉脉、领英）和 BOSS 直聘的使 用，而对于招聘效率欠佳的平台，猎企的计划支出则有明显缩减甚至取消使用。我们认 为，规模优势和招聘效率有望持续实现正向反馈的强化，而具有上述优势的头部平台的 市场份额有望进一步提升。

空间测算：2025 年中高端招聘规模有望达 1844 亿，2022-2025 CAGR 约 17% 我们从求职者的角度对中高端人才招聘的市场规模进行定量测算，将中高端人才招 聘的市场规模拆解为：中高端人才在线招聘市场规模=中高端就业人口数量×中高端就业 人口求职频率×平均单次招聘成本×在线招聘渗透率。核心假设如下： 中高端白领就业人口：根据猎聘，2020 年，我国中高端就业人口数量约为 1 亿。考 虑到 2022 年宏观环境承压，谨慎假设 2022 年中高端就业人口总数不增加；2023 年，考 虑到中高端人才流动性回升和宏观经济之间存在一定滞后性，谨慎假设 2023 年中高端就 业人口增加 600 万；此后，考虑到我国平均受教育程度及年收入的提升，我们预计中高 端人才有望呈现小幅增加的趋势，假设 2024-2025 年中高端白领就业人口每年增加 1000 万。

求职频率：根据艾瑞咨询，2021 年中国中高端招聘市场规模约 1288 亿元，结合中 高端就业人口及平均单次招聘成本，我们计算出中高端人才平均求职频次约为 0.27 次/年。 2022 年，由于整体就业环境承压较大，谨慎假设白领求职频率下降至 0.23 次/年。但从 中长期看，随着宏观环境的好转及年轻一代逐渐步入职场，预计跳槽频率将继续提升， 我们预计中高端人才求职频次每年提高 0.1pct。平均单次招聘成本：根据在线招聘官方产品定价及渠道调研，中高端白领简历约 60 元/份，从简历筛选到到场面试的转化率约为 7%，而面试 5-7 人能够入职 1 人，故我们测 算得中高端白领平均单次招聘成本约 4286 元。此后保守估计平均单次招聘成本与宏观经 济增速相当。

线上渗透率：根据 BOSS 直聘招股说明书，2020 年中国白领、金领在线招聘渗透率 分别为 50.8%、31.3%，此处在线招聘渗透率指求职者提供个人信息并通过在线平台 （PC 端、APP、小程序）获取招聘信息的职位变动次数百分比。我们预计 2021 年中高 端人才线上渗透率约 30%。随着疫情对企业线上招聘习惯的培养以及在线招聘的效率优 势逐渐凸显，预计在线渗透率有望持续提升。假设 2022 年由于疫情原因使得线上渗透率 提升 3pcts，此后谨慎假设每年提升 1pct。 综上，我们预计到 2025 年，我国中高端人才招聘市场规模有望达 1844 亿元，2022- 2025 CAGR 约 17.1%；其中，中高端人才在线招聘市场规模有望达 664 亿元，2022- 2025 CAGR 约 20.5%。