中文传媒发展历程、股权结构、主营业务及财务分析

全国领先的现代出版传媒企业，出版主业和新业态双轮驱动业绩增长。

1、全国领先的现代出版传媒上市企业

中文传媒背靠江西省出版集团，是一家以主营业务整体借壳上市的多介质、平台化、全产业链的大型出版传 媒公司。公司于2010年12月21日完成重大资产重组，江西省出版集团以主营业务整体借壳鑫新股份上市。 2015年，公司完成对北京智明星通科技有限公司的并购重组，有效注入互联网基因，迈入互联网国际化平台 领域；2018年，子公司智明星通超额完成三年业绩对赌，在新三板挂牌上市。

出版主业稳健发展，并购业务带动产业链布局。公司主要业务包括 1）传统出版业务：书报刊电子音像编辑 出版、印刷发行、物资供应等。2）产业链延伸业务：国内外贸易和供应链业务、现代物流和物联网技术应 用等。3）新业态业务：新媒体、在线教育、互联网游戏、数字出版、艺术品经营、文化综合体和投融资等 新业态业务。公司在原有出版主业上不断外延并购，先后投资过艺术公司、出版发行公司新华联合，不断挺 拔出版主业，同时2015年并购互联网游戏公司智明星通，开启新业态发展。

2、股权集中，国资背景优势明显

股权集中，实际控制人为江西省人民政府，国资背景优势明显。截至2022Q3，公司实际控制人为江西省人民 政府，江西省出版传媒有限公司为公司第一大股东，持股比例为55.76%。前十大股东共持股67.97%，股权结 构较为集中，国资背景优势明显。 智明星通为中文传媒子公司。中文传媒持股智明星通99.1%，智明星通主要业务为自研游戏业务，以投资业 务和代理游戏业务为补充，初步实现了多元化的业务发展结构。成立至今陆续推出多款代表产品，包括 《Happy Farm》、《Clash Of Kings》、《The Walking Dead：Survivors》等。其中《Clash Of Kings》迄今为 止用户总数1亿+，曾在全球50多个国家和地区游戏收入排名前五。

3、业务分析：出版发行主业稳健经营，多元业务协同增效

公司主营业务为：1）出版发行业务 2）新业态业务 3）产业链延伸业务 出版发行业务：出版发行业务是公司营收和利润的基础，近年来，公司不断挺拔主业，出版发行业务营收稳 步增长，公司出版发行业务主要包括教辅教材和一般图书的发行业务。 一般图书：一般图书业务为公司主要收入贡献者，在2019/2020/2021分别实现营收41.6/48.4/50.2亿元，营 收占比分别为36.9%/46.8%/46.8% 。2021年公司在综合零售市场实洋占有率为 3.0%， 位居全国第 3；电商实洋占有率均位居全国第 4。公司已连续七年整体排名进入全国图书零售市场 TOP10， 连续三年位居前五位。

教辅教材： 公司享有教材发行业务资质，教材教辅业务市场稳定，基础扎实，在江西形成了良好的经营 环境和资源禀赋，在2019/2020/2021分别实现营收31.0/32.4/36.7亿元，营收占比分别为27.5%/31.3%/34.2% 。 2021年，发行板块教材教辅销售码洋22.53 亿元，同比上年增长 13.5%。

4、智明星通：专注海外游戏研发与运行，深耕SLG市场

智明星通：智明星通Elex成立于2008年，是专注于全球市场的移动游戏开发商及运营商。2018年，智明星通 完成新三板挂牌，进一步完善公司法人治理。公司以SLG策略游戏为核心，根据市场动向优化现有游戏，并 自主研发或代理运营优秀的新游戏，在保持自身传统优势的基础上不断创新，满足市场的多元化需求。 智明星通自主研发并运营了《开心农场》、《帝国战争》、《列王的纷争》、《女王的纷争》等一系列全球 发行的移动游戏，并代理运营了《魔法英雄》、《奇迹暖暖》等精品移动游戏。智明星通凭借集中力量研发、 代理精品游戏并进行全球发行的策略，成为data.ai评选的2023年2月中国游戏厂商出海收入排行榜30强中的第 20名。

移动游戏进入成熟期，新游戏上线有望改善营收。 2022H1智明星通实现营业收入7.75亿元，同比下降 1.40%，主要是由于上线游戏较少，游戏充值流水下降 所致。智明星通针对现有游戏，通过更迭新玩法，持 续优化游戏多维度数据，配合发行节奏，进一步提升 游戏的成长性和稳定性。公司以策略游戏为核心，除 了根据市场动向优化现有游戏，还自主研发或代理运 营优秀的新游戏，目前尚有多款在研项目，将根据项 目进度择期启动上线测试工作，带动公司营收改善。 海外业务占比高，先发优势抢占海外蓝海市场。智明 星通 90%以上的营业收入来自于中国港澳台地区及海 外地区。目前，海外优秀SLG渗透率有待提升，智明 星通作为国内手游出海先驱者，具备成熟的当地运营 经验，先发优势明显。