中国旭阳集团焦化业务产能、产销量、成本与盈利情况如何？

截 至 2022 年 6 月 30 日，公司运营焦化生产装置 11 组、总运营规模 1850 万吨/年（焦炭 1260 万吨/年，化工 590 万吨/年），另有焦炭 620 万吨/年、化工 220 万吨/年在建装置， 形成了覆盖全国、辐射全球的销售网络和原料供应渠道。

1.产能：海内外扩张并举，2025年目标焦炭加工总量达3000万吨

公司规模优势凸显，并且海内外并举积极拓展扩大焦炭产能。国内方面，公司在产 的焦炭业务主要位于集团本部的河北定州，核定产能 392 万吨/年；此外基于运营管理业 务，对优质标的进行收购，实现焦炭产能规模扩张。2019 年 9 月，公司对旭阳中燃能源 进行增资扩股，在原有 90 万吨/年焦炭产能的基础上，进行第二期 300 万吨/年产能的焦 炭项目建设，于 2022 年 9 月投产。2020 年 11 月，公司成立合资公司萍乡旭阳能源， 投资建设 360 万吨焦化项目（一、二期各 180 万吨）。2021 年 1 月，公司完成对原洪业 化工集团化工板块下6家目标公司的收购，进一步新增焦炭及焦化产品120万吨/年产能。 公司制定 2021 年-2025 年第六个五年规划，计划通过投资合资、收购、提供经营管理服 务等方式持续扩充产能，使焦炭年加工总量至 2025 年达到 3000 万吨，以提升在国内焦 炭和精细化工产品的市场份额和影响力。

海外方面，公司在印尼青山工业园区积极建立新的生产基地。2021 年开始在印尼 苏拉威西省的青山工业园区投资建设多个焦化项目。青山工业园区作为“一带一路”的 示范合作项目，在煤炭供应和焦炭销售方面具有地域和市场优势。2021 年 6 月，公司以 24%的股权比例合资成立德天焦化，以投资建设焦化项目，产能规模 470 万吨/年。2021 年 7 月，公司以 51%的控股权合资成立旭阳伟山新能源，以投资建设焦化项目，产能规 模 480 万吨/年；以 20%的参股权比例合资成立印尼金祥新能源，以投资建设焦化项目， 产能规模 390 万吨/年。

公司采用大型捣固炼焦工艺，生产技术和自动化水平先进。公司位于定州生产园区 的焦炭及焦化产品生产设施使用捣固工艺，有助提升生产力和减低生产成本。根据公司 官网，公司建设项目内蒙古旭阳中燃能源二期 360 万吨/年焦化项目则通过采用德国蒂森 克虏伯和赛鼎公司合作提供的 EnviBAT®单孔炭化室压力调节系统和 Cokemaster®炼焦 大师自动化系统，建设 4 座 6.78 米高单热式捣固焦炉，以减少炼焦过程中的排放和优化 生产流程。自动化方面，公司建立了一个连接制造执行系统(MES)、企业资源计划系统 (ERP)系统和北斗卫星导航系统的集中系统，深入开展自动化和信息化建设。

2.产销量：新建项目和运营管理双轮驱动产销量提升

从产量来看，公司包括自产和运营管理产品的焦炭产量实现跃升。2020-2022 年公 司包括自有产品及运营管理产品的焦炭产品产量分别为 1113/1105/1062 万吨，较 2015-2018 年的约 500 万吨实现跃升。公司一方面通过新建项目提升焦炭产量，另一方 面基于运营管理实现焦化业务规模的不断扩张。旭阳中燃能源二期焦化项目预计 2022 年增加产量 100 万吨；印尼三个焦化项目（德天焦化 470 万吨、旭阳伟山 480 万吨、金 祥新能源 390 万吨）有望陆续投产贡献增量。从销量来看，公司近几年销量稳定在 500 万吨左右，2021 年因收购洪业化工销量实现提升，达到 558 万吨，同比增长 12%，2022 年焦炭销量同比有所下滑。

3.成本与盈利：成本控制能力和盈利能力领先，毛利率稳定在15%以上

从焦炭售价来看，公司焦炭售价与一级冶金焦市场价走势波动基本一致。2018 年焦 炭售价 1806 元/吨，2019 年和 2020 年由于需求端放缓和疫情影响价格分别下跌至 1708 元/吨和 1698 元/吨，2021 年受益于行业向好及焦煤价格上涨，公司焦炭售价提升至 2795 元/吨，同比增长 64.5%，同期邢台地区一级冶金焦 2021 年平均市场价为 2652 元/吨， 较 2020 年的 1842 元/吨同比增长 44%。2022 年公司焦炭平均售价 3042 元/吨，同比增 长 8.8%。

从焦炭销售单位成本来看，2022 年公司焦炭单位成本为 2632 元/吨，较 2020 年的 1256.06 元/吨和 2021 年的 2186 元/吨分别增长 74%和 110%，快于焦炭售价增速，主 要是由于生产焦炭的原材料炼焦煤的价格上涨。成本结构而言，公司焦炭及焦化产品的 销售成本主要为原材料成本，从招股说明书披露的 2015-2017 年历史数据来看，约占合 计销售成本的 80%~90%，其中主要原材料焦煤大部分采购自山西省及河北省的煤炭供 应商，其他成本还包括直接劳工成本、折旧摊销等。

从毛利率来看，公司焦化业务近 5 年毛利率基本稳定在 15%～25%区间内，盈利能 力和竞争优势凸显。2020/2021/2022年毛利率水平分别为28.2%/23.3%/15.1%。在2021 年原材料焦煤价格大幅上涨的情况下，公司仍能够保持 20%以上的毛利率，体现其业务 盈利能力，2022 年由于原材料焦煤价格继续攀升，公司毛利率下滑至 15.1%。公司焦 煤业务的行业主要竞争优势在于（1）领先的营运规模使得公司对供应商具备更强的议 价能力，并且与多家供应商建立长期战略合作关系，从而能够获取优惠的焦煤价格，此 外通过商品期货交易减轻原材料和产品市场价格波动的风险；（2）采用先进的捣固炼焦 工艺和设施，提高生产效率同时降低生产成本；（3）主要生产基地位于中国最大的钢铁 生产地和第二大焦煤生产地河北省，同时毗邻最大的焦煤生产地山西省，地理位置优越， 并且与中国铁路北京局维持稳定关系，为公司提供有保障的铁路运输能力，进一步控制 生产成本。