华厦眼科经营优势在哪？

消费类业务占比低于同行，提升空间大。

1.眼科学术底蕴深厚，技术实力强

以厦门眼科为学术高地，汇聚全球知名眼科专家。公司作为发源于厦门眼科中心 的全国眼科连锁机构，公司拥有黎晓新、赵堪兴、葛坚、刘祖国等国内外知名的权威 眼科学界专家，有着深厚的眼科医疗研究积累，在学术和业界领域成果丰硕。

九大学科构建眼科全科诊疗能力。公司自成立以来，始终以眼病诊疗为发展基础， 建立了覆盖眼科八大亚专科及眼视光专科的眼科全科诊疗服务体系，其他刘旭阳、王 利华、王骞、郭海科、张广斌、吴护平、潘美华、蔡锦红、王玉宏等 9 名学科带头人在中华医学会眼科学分会各专业学组中分别担任副组长或委员。

核心技术人员充分激励。医疗服务行业医护人员尤其是具有核心技术的医生是稀 缺资源，是公司发展的动力和关键性因素。随着各眼科公司逐渐上市，优秀眼科人才 变得更加稀缺，合理充分的激励制度是公司长远发展的基石。截至 2022 年 9 月， 公司核心技术人员均通过间接持股方式持有公司股份。

2.门店结构合理，跨区域经营能力验证

公司门店店龄合理，经营梯队初步建立。公司自 2002 年，以厦门眼科中心为核 心，逐步在全国各地开设眼科医院，目前公司各个阶段开设的医院已经 41 家进入到 盈利阶段，16 家医院也将逐步转正。除厦门眼科中心外，西安华厦、杭州华厦、无锡 华厦、郑州视光、重庆华厦的成功经营也显示公司的跨区域的成功。

我们预计公司 IPO 上市之后通过募集资金和并购基金并行，将会加快新分院的 建设，不断扩大公司的规模优势和品牌优势。

3.眼科消费类业务占比低，增速快

消费类业务占比低于同行，提升空间大。屈光、视光和白内障是上市眼科公司的 三大主营业务，占比均在 50%以上。通过对比发现，华厦眼科三大业务收入合计占比 低于其他三家，一方面说明了华厦眼科眼病诊疗实力强劲，另一方面也说明了公司屈 光、视光业务占比低于同行，提升空间大。

中高端屈光手术量快速提升。公司 2019-2021 年屈光项目中中高端手术手术量 快速提升，其中 ICL 晶体采购量和耗用量的快速增加也说明了公司中高端手术中 ICL 手术的快速放量。中高端手术的快速放量有望带动公司业务屈光业务快速提升。

视光耗材采购量增加显示公司视光业务基数低，增速快。公司 2019-2021 年镜 片采购量从 45,532 副增加到 54,338 副，硬性隐形眼镜（即 OK 镜）采购量从 5641 副增加到 9367.5 副，CAGR 为 28.86%，采购量少，但增速快。其中以普诺瞳、CRT、 露晰德为代表的 OK 镜的采购量增加，采购价格逐步下降，推动公司视光业务收入和 毛利率不断提升。