毛纺产品分类、市场规模、供需及竞争格局如何？

运动场景拓展+外需强劲，市场空间可观。

毛纺产品主要原料为羊毛纤维，可分为 1）精纺 2）半精纺和 3）粗纺。 毛纺是将毛纤维经过一系列工艺加工成纱线的过程，主要原料为羊毛， 一般包括 1）厚毛初加工 2）毛条生产及改性 3）纺纱 4）染色后处理等 制作流程。根据不同的制作工艺，毛纺产品可分为精纺、半精纺和粗纺。 其中，精纺是通过精梳工艺去除短纤维的纺纱工艺，其产品附加值更高， 也是目前主要采用的毛纺工艺。目前，新澳股份主要生产毛精纺产品。

毛纺织品行业规模超千亿，未来增长可期。2021 年，我国规模以上毛纺 织品企业实现营收 1513 亿元，同比+15%，2010-2021 年 CAGR 为0.41%。2015 年行业规模达到高峰，为 2778 亿元；2016-2019 年受出 口关税预期及下游企业整体向东南亚转移影响，毛纺织行业规模降至 1315 亿元。2020 年受新冠疫情影响，行业规模进一步降至 1311 亿元， 但降幅收窄；2021 年，由于国内疫情管控成效明显，国内产能在全球范 围内保供优势凸显，行业规模在连降 5 年后首次实现正增长。目前美国 对中国羊毛纱线及织物征收 0~25%的基本税率，并加征 25%关税。头部 企业积极布局海外产能规避关税，推升行业门槛。

从全球需求来看，根据中国毛纺织行业协会测算，2021 年全球毛纺服装 市场规模为 452.40 亿美元（约 3200 亿人民币），同比+12%。随着疫 情后复苏、以及毛纺产品在运动等细分场景的应用拓展，未来需求增长 可期。

短期需求跟踪：内销有所放缓，外销或支撑毛纺市场增长。从内需看， 当前正处在低基数恢复期。2022 年 1~11 月我国毛纺制品内销比例约为 57%，同比下降 5pct。受到国内疫情反复影响，国内毛纺制品消费疲软， 于 2023 年 1 月触底，2023 年春节后内销订单进入明显修复轨迹。

从外需看，2015-2019 年，我国毛纺原料及织物出口金额整体呈波动态 势，2020 年出口受疫情冲击显著下滑，2021-2022 年出口持续向好，分 别达 19.33、22.60 亿美元，同比分别+25%/+17%。2023 年 1-5 月，我 国毛纺原料及织物出口金额达 10.25 亿美元，同比+7%，延续增长态势。 从单月出口来看，2022 年以来，我国毛纺原料及织物出口额整体同比正 增长，外需表现强劲。

中国仍是欧美日的最大毛纺出口国。从欧美日毛纺进口结构来看，2022 年 1-11 月美国和日本进口毛纺产品中，来自中国的产品占比为 29%和 40%，1~9 月欧盟从中国进口毛纺产品占总进口比例为 38%。

技术端不断的更新迭代，功能性纤维羊毛混纺面料在运动场景的性能优 势凸显，带来新的需求空间。冬季运动场景来看，羊毛兼具保暖性和透 气性；夏季运动场景来看，羊毛面料具备环保、透气、防霉吸汗等功能。 此外羊毛面料高弹耐磨、抗菌防臭功能也较为突出，逐渐获得众多运动 品牌及消费者青睐。例如，Allbirds 于 2016 年推出的 Wool Runners 羊 毛休闲运动鞋，创下了两年销售 100 万双的纪录。目前在滑雪、跑步、 骑行、徒步、瑜伽等多个运动场景中，羊毛面料的运用开始逐步普及， 且空间较大。而户外运动的普及率提升，也为运动羊毛纱线的需求提供 增量支撑。

新澳股份于 2016 年推出运动品类纱线，覆盖跑步、滑雪、骑行、瑜伽、 徒步等多个户外运动领域，经历短短几年的发展，销量约占毛精纺纱线 业务的 25%。新的细分场景拓展为公司传统业务带来新的增长动能。

国内市场发展空间仍然较大。根据《2022 羊毛材质消费趋势洞察报告》， 2022 年羊毛服饰在整体服饰消费占比、以及美利奴羊毛服饰在整体羊 毛服饰消费占比均不到 5%，相比 2021 年有所提升。随着消费者对功能 性与高品质产品需求增加，预计未来国内羊毛产品市场空间可观。备注： 羊毛可分为美利奴羊毛与普通羊毛，美利奴羊毛相较于普通羊毛，具有 纤维更细（直径低于 19.5 微米）、弹性更好且亲肤性更好等特征，因此 售价更高。

国内运动服饰市场潜力大，驱动羊毛产品空间高增。2021 年全球运动服 饰零售市场规模达到 6662 亿美元。据 MoonFox 预测，2026 年规模将 突破 9500 亿美元，2022-2026 年 CAGR 为 8%。2021 年中国市场的规 模为 3718 亿元，预计 2026 年超 6600 亿元，2022-2026 年 CAGR 为 12%。中国运动服饰渗透率快速上升，已从 2016 年的 9%提升至 2022 年的 14%，但与美国（38%）、德国（22%）及全球（21%）相比，仍 然有较大提升空间。2021 年我国人均运动服饰消费额为 32 美元，约日 本的 1/3、美国的 1/10，亦处于较低水平。随着羊毛在运动领域应用愈 加广泛及国内运动服饰渗透率快速提升，羊毛产品的市场空间有望高增。

全球羊毛原料总产量 177 万吨，中国为最大生产与加工国。2021 年全 球羊毛产量 177 万吨，中国产量约 36 万吨，占全球羊毛产量约 20%， 产量全球第一。羊毛进口方面，2022 年中国进口约 22 亿美元的羊毛； 2022 年 1-9 月中国羊毛进口额达 17 亿美元，其中澳大利亚是最大进口 来源，对其进口达 14 亿美元，占总进口额的 82%。经估算，2021 年中 国加工羊毛量占全球总量约 36%。羊毛及毛条进口方面，2023 年 1~4 月中国进口 9.36 万吨羊毛及毛条，同比+17%，体现今年以来国内羊毛 加工原料需求旺盛。（注：毛条是羊毛的半成品，均可用作毛纺企业的 原材料）

加工产能向东南亚地区逐步转移。近年来全球毛纺的产业链结构发生变 化，中端产品的加工产能逐步向东南亚等地转移。2023Q1，我国出口到 美国的毛纺原料与制品共 4.1 亿美元，同比减少 0.8%，占比 17.3%，同 比下滑 1.4pct；出口欧盟 3.9 亿美元，同比增长 10.9%，占比 16.7%，同比上升 0.6pct；出口东盟 4.1 亿美元，同比增长 17.4%，占比 17.6%， 同比上升 1.52pct，东盟已成为最大的毛纺原料及制品出口目的地。

羊毛原料价格处在均值以下，后续产业链有望受益于提价周期。复盘本 轮原料价格周期：2018 年受益于中国及欧美市场强劲需求推动，澳毛价 格大幅上涨。2019 年受关税提价影响，消费者对澳毛需求急剧减少，羊 毛价格从前期高位回落。2020 年受新冠疫情影响，羊毛价格进一步急跌。 2020Q3 澳毛价格触底，随后冷冬天气到来，羊毛需求显著回升，叠加 疫情对生产端扰动带来的供给收缩，价格快速反弹。2021 年疫情得到有 限控制及消费信心逐渐恢复，羊毛价格较为坚挺，全年维持在过去 9 年 的均值水平（1426 澳分/公斤）。2022 年至今澳毛价格回调幅度不大， 目前处于历史平均偏低水平。由于秋冬是毛纺行业消费旺季，2023 年 H2 随着旺季到来羊毛价格有望回升。

企业平均盈利水平和羊毛价格呈现相关的周期性，随着羊毛提价周期兑 现，企业盈利能力有望提升。17 年至今企业的盈利能力与羊毛价格呈现 较高的相关性，提价周期利润率显著提升。2023 年 1~2 月企业平均利 润率为 3.22%，盈利能力处于 2017-2022 年的历史均值（3.44%）以下 位置。

中小企业出清明显，行业集中度不断提升。2017-2021 年，我国规模以 上毛纺织及染整精加工企业数量不断下降，2021 年下降至 857 家，预 计 2023 年将降至 690 家，行业不断出清。毛纺行业竞争充分，中小企 业通常缺乏研发能力，生产技术及工艺落后，产品质量低，且难以出海 建厂以避免加征关税风险，行业处在中小产能不断出清的阶段。而龙头 地位愈加巩固，例如新澳股份毛纺纱线从 2011 年 5000 吨的产能提升至 2020 年 1.5 万吨，市占率快速提升。随着终端需求向高质量、功能性转 变，行业集中化、标准化与品牌化为大势所趋。

国内龙头禀赋资源及生产能力均占优，市场份额有望持续提升。全球中 高端毛纺市场中，主要玩家包括 Zegna Baruffa、德国南方毛业、新澳股 份、浙文影业等。据测算，2021 年新澳股份、浙文影业、德国南方毛业、 Zegna Baruffa 的全球市占率分别为 2%/3%/3%/0.5%。国内龙头企业坐 拥原材料、产业链配套优势，通过深耕产品研发、完善营销网络、提升品牌影响力，未来有望获取更多的市场份额。