长盛轴承发展历程、主要产品及经营状况如何？

自润滑轴承国产龙头，积极布局风电轴承等新应用。

专注自润滑轴承，造就国产龙头。浙江长盛滑动轴承股份有限公司始创于 1995 年 6 月， 1997 年通过固体镶嵌式自润滑轴承打开海外市场，2003 年进入汽车 OEM 市场，2006 年进入卡特全球供应链，2015 年成功研发出核电专用自润滑轴承。2017 年上市以来， 公司不断加强产品竞争力，先后拓展二级复合材料、液压用低摩擦零部件等新产品，延 申产业链。目前，公司已成为专业从事自润滑轴承及高性能聚合物的研发、生产及销售 的高新技术企业，产品涵盖自润滑轴承、低摩擦副零部件及相关精密铸件，覆盖汽车、 工程机械、农业机械、建筑机械、轻工机械、高速高精数控机床、核电等下游应用，并 出口欧美、日本等 40 多个国家和地区。经过多年发展，公司已成长为具备全球竞争力的 自润滑轴承国产龙头。

产品种类丰富，满足多样化定制需求。不同于标准化程度高的滚动轴承，自润滑轴承的 对磨件及其他附属部件一般由客户设计，因此不同客户对轴承主体的设计、选材需求各 异。公司产品根据材料和生产工艺的不同，分为金属塑料聚合物自润滑卷制轴承、双金 属边界润滑卷制轴承、金属基自润滑轴承（平面滑动轴承）、铜基边界润滑卷制轴承、非 金属自润滑轴承（纤维缠绕轴承、工程塑料轴承、粉末冶金轴承）、其他轴承（如关节轴 承等）、低摩擦副部件及高性能聚合物产品等，涉及的产品规模上万种，满足客户多样化 定制需求。其中，金属塑料聚合物自润滑卷制轴承主要应用于汽车行业，双金属边界润 滑卷制轴承、金属基自润滑轴承、铜基边界润滑卷制轴承主要应用于工程机械，非金属 自润滑轴承下游应用分布较广，主要应用于一般工业等。

把握下游机遇，业绩重回增长期。2015-2018 年期间，公司营业收入稳定增长，CAGR 为 21.1%。2019 年受国际贸易摩擦影响，外销下滑，导致整体收入下降。2020 年海外疫 情持续蔓延，出口市场萎缩，公司借助国内市场率先恢复的契机，积极调整市场方向，迅速提升了国内市场份额，业绩重新回到增长期。2021 年公司把握住工程机械、汽车等 下游景气度修复的机遇，实现营收和净利润稳健增长，其中营业收入 9.85 亿元，同比增 长 50.3%；归母净利润 1.55 亿元，同比增长 6.7%。2022H1 公司营业收入同比继续增 长，但利润增速出现下滑，主要系铜、钢等原材料价格居高不下，叠加疫情影响下工程 机械、汽车等下游开工不足。

内外兼修，三大产品齐发力。从地区结构看，公司较早进入汽车 OEM 市场，并陆续进入 卡特彼勒、利勃海尔等工程机械整机厂的全球供应商体系，因此外销是公司重要收入来 源。近年来公司基于多年积累的行业优势，逐步增加国内市场份额，内销收入占比有所 提升。2021 年公司国内、海外收入占比分别为 55.0%、45.0%。从产品结构来看，金属 塑料聚合物自润滑卷制轴承、双金属边界润滑卷制轴承、金属基自润滑轴承为公司三大 优势产品，2021 年收入占比分别为 30.5%、25.2%、19.8%，合计占比 75.5%。

工程机械产品盈利能力受原村料价格影响较大，产品结构优化有望提升毛利率水平。除 2021 年外，公司近年毛利率水平维持在 30%以上，净利率水平维持在 20%以上，整体 盈利能力突出。2021 年由于原材料价格高涨、下游相关行业需求波动、疫情持续反复等 多种因素综合影响，公司的毛利率降至 27.7%。2022Q1 由于原材料价格仍处高位，毛 利率进一步承压。

分产品来看，非金属自润滑轴承的毛利率最高，在 50%-60%之间，主 要系该产品下游应用差异大，定制化程度较高；金属塑料聚合物自润滑卷制轴承主要应 用于汽车领域，毛利率在 40%-50%之间且长期稳定，公司产品结构优化有望提升整体 毛利率水平；双金属边界润滑卷制轴承、金属基自润滑轴承、铜基边界润滑卷制轴承主要应用于工程机械领域，毛利率在 20%-40%之间，由于这三类轴承原材料中金属占比 较高，其毛利率受铜、钢材价格波动的影响较大。

轴承产品下游横向拓展，风电+核电是重点布局方向。风电方面，公司自润滑轴承具备 结构简单、体积小、成本低、少维护等突出优势，目前正与各大主机厂展开更深入合作。 核电方面，公司顺利进入“国和一号”供应链，为其供应蒸汽发生器、稳压器支撑用球 铰和反应堆压力容器支撑用减摩板等部件，积累了成熟的应用经验。此外，公司纵向布 局新材料，基于摩擦学材料研发经验拓展高性能聚合物在密封、结构件、膜材料等方面 的应用，对标圣戈班（Saint-Gobain）等全球材料巨头。相较于发达国家，我国高性能聚 合物及自润滑轴承在上述领域的应用深度还有很大的挖掘空间，公司持续投入高性能聚 合物应用研发，有望多领域突破新市场，带来新的业绩增长点。

募集资金扩张产能，剑指风电滑动轴承。2022 年公司拟募集资金总额不超过 4.46 亿元。 扣除发行费后，募集资金净额将用于“扩建年产自润滑轴承 16,700 万套、滚珠丝杠 3 万 套项目”、“新建年产 14,000 套风力发电自润滑轴承项目”、“研究院建设项目”以及补充 流动资金。风电大型化背景下，滚动轴承成本高企，滑动轴承在成本上的优势逐步得到 主机厂重视。公司本次定增预计增加 14,000 套风电自润滑轴承产能，表明公司对风电轴 承“滑替滚”趋势信心充足。公司自润滑轴承采用定制高分子材料，摩擦系数低、免加 油免维护，相比其他滑动轴承方案更加适合风电主轴、齿轮箱等工作环境。根据公司官 微，公司风电轴承产品正与国内各主要主机厂进行合作开发测试，在齿轮箱轴承上进展 较为顺利，未来两年内公司风电滑动轴承业务值得期待。